# embedding_metadata

key: chroma:document
string_value:
Je ż eli korzystacie z rachunków „zwyk ł ych” (standardowo opodatkowanych) i stosujecie ETF-y akumuluj ą ce dywidendy,
podatku od dywidend p ł aci ć  nie b ę dziecie. Jednak po ka ż dym roku, w którym dokonacie sprzeda ż y, b ę dzie trzeba
zap ł aci ć  podatek i rozliczy ć  si ę  z skusem. Je ż eli korzystacie z brokera polskiego, rozliczenie podatkowe b ę dzie jak
„bu ł ka z mas ł em”, bo -jak ju ż  wiecie- na podatki.gov.pl b ę dzie na Was czeka ł  wst ę pnie wype ł niony PIT-38. Ale, je ś li
korzystacie z brokera zagranicznego (na czym mi osobi ś cie bardzo zale ż y), b ę dzie trudniej. Wst ę pnie wype ł niony PIT-
38 nie b ę dzie tam na Was czeka ł . Wykonanie oblicze ń , które normalnie wykonuje dom maklerski przygotowuj ą c
formularz PIT-8C, b ę dzie le ż e ć  po waszej stronie. To mo ż e by ć  do ść  skomplikowane, zw ł aszcza dla osób
pocz ą tkuj ą cych, a bez wzgl ę du na poziom do ś wiadczenia, zawsze zajmuje czas.
Je ż eli, inwestuj ą c przez rachunek „zwyk ł y” stosujecie strategie pasywne, ilo ść  „bólu” zwi ą zanego z samodzielnym
rozliczeniem mo ż na na kilka sposobów ograniczy ć . Je ż eli macie w portfelu kilka klas aktywów i zamierzacie
wykonywa ć  rebalancing (co jest wysoce wskazane):
stosujecie ETF-y typu multi-asset. Dzi ę ki temu rebalancing portfela wykonywany jest „wewn ą trz” funduszu, co
oznacza, ż e do sprzeda ż y instrumentów de facto nie dochodzi, a w zwi ą zku z tym obowi ą zek podatkowy si ę  nie
pojawia. W ten sposób obowi ą zek podatkowy jest odraczany do momentu sprzeda ż y takiego ETF-u.
je ż eli ETF-y multi-asset Wam nie odpowiadaj ą  , w miar ę  mo ż liwo ś ci wykonujcie rebalancing dop ł atami. A je ż eli
regularnie dop ł acacie ś rodki do portfela, zamiast inwestowa ć  je wed ł ug pocz ą tkowo przyj ę tej alokacji, lokujcie
ś rodki w taki sposób, aby przywróc ą  po żą dany przez przez Was proporcje aktywów w portfelu (czyli w
uproszczeniu, za nowe ś rodki kupujcie te aktywa, których udzia ł  spad ł ). Dzi ę ki temu b ę dziecie unika ć
sprzedawania aktywów, których udzia ł  w portfelu wzrós ł , co oznacza ż e obowi ą zek podatkowy nie b ę dzie si ę
pojawia ł .
Je ż eli realizujecie zarówno strategie pasywne oraz aktywne (które generuj ą  wiele zdarze ń  podatkowych), to aktywne
warto realizowa ć  przez rachunki emerytalne (IKE i IKZE), a pasywne przez rachunki zwyk ł e, stosuj ą c ETF-y multi-asset
lub realizuj ą  rebalancing dop ł atami.
Stosuj ą c powy ż sze wskazówki obowi ą zek rozliczenia podatkowego mo ż na odroczy ć  w czasie. Mo ż e si ę  okaza ć , ż e
obowi ą zek rozliczenia pojawi si ę  dopiero po wielu latach, by ć  mo ż e dopiero na emeryturze, kiedy b ę dzie chcieli
sprzeda ć  aktywa i wyp ł aci ć  pieni ą dze, a przez ca ł y wcze ś niejszy okres rozliczania podatków nie b ę dzie. Kiedy ś  jednak
obowi ą zek rozliczenia si ę  pojawi i wówczas trzeba b ę dzie z ł o ż y ć  deklaracj ę  podatkow ą . Przy tej okazji polecam Wam
artyku ł  ETF – jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez brokera zagranicznego?, który zawiera instrukcj ę  sk ł adania
deklaracji przez portal podatki.gov.pl.
Raporty podatkowe brokerów


key: chroma:document
string_value:
sprzeda ć  aktywa i wyp ł aci ć  pieni ą dze, a przez ca ł y wcze ś niejszy okres rozliczania podatków nie b ę dzie. Kiedy ś  jednak
obowi ą zek rozliczenia si ę  pojawi i wówczas trzeba b ę dzie z ł o ż y ć  deklaracj ę  podatkow ą . Przy tej okazji polecam Wam
artyku ł  ETF – jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez brokera zagranicznego?, który zawiera instrukcj ę  sk ł adania
deklaracji przez portal podatki.gov.pl.
Raporty podatkowe brokerów
Je ż eli przez rachunek „zwyk ł y” u brokera zagranicznego zamierzacie inwestowa ć  w sposób aktywny i do zdarze ń
podatkowych b ę dzie dochodzi ć  cz ę sto, dobrym pomys ł em mo ż e by ć  korzystanie z instytucji, która zapewnia klientom
raport podatkowy, u ł atwiaj ą ce rozliczenie z polskim skusem.
Przyk ł adem domu maklerskiego, który bezp ł atnie zapewnia swoim klientom taki raport jest Saxo Bank oraz DIF Broker.
Podobny raport oferuje te ż  Exante, chocia ż  od pewnego czasu jego uzyskanie jest p ł atne – 35 EUR (wi ę c w tym
przypadku lepiej skorzysta ć  z narz ę dzi podatkowych, o czym za chwil ę ).
Niestety, kopia takiego raportu podatkowego nie traa do urz ę du skarbowego, co oznacza ż e na portalu podatki.gov.pl
nie b ę dzie na was czeka ć  wst ę pnie wype ł niony PIT-38. Ale taki raport i tak b ę dzie du ż ym u ł atwieniem, bo maj ą c go w
r ę ku, do PIT-38 b ę dziecie musieli jedynie przepisa ć  odpowiednie liczby. Jak, korzystaj ą c z brokera zagranicznego,


key: chroma:document
string_value:
rozliczy ć  si ę  z skusem przez podatki.gov.pl dowiecie si ę  z artyku ł u ETF – jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez
brokera zagranicznego?
Narz ę dzia podatkowe
Zagraniczne domy maklerskie nie maj ą  obowi ą zku wystawiania PIT-8C i tego nie robi ą . A takich, które z w ł asnej
inicjatywy zapewniaj ą  klientom raport podatkowy dostosowany do rozliczenia z skusem jest niewiele, a ich oferta w
szerszym uj ę ciu nie zawsze musi by ć  atrakcyjna. Na szcz ęś cie zaczynaj ą  powstawa ć  narz ę dzia podatkowe, które
pomagaj ą  taki raport uzyska ć . Jakie to narz ę dzia, jak dzia ł aj ą  i czym si ę  od siebie ró ż ni ą  dowiecie si ę  z artyku ł u
Narz ę dzia podatkowe – jak rozlicza ć  brokerów zagranicznych.
Prawdopodobnie najcz ęś ciej obs ł ugiwanym przez narz ę dzia podatkowe instytucj ą  jest Interactive Brokers – to
najlepszy dom maklerski wed ł ug Rankingu Brokerów Zagranicznych umo ż liwiaj ą cych inwestowanie w ETF-y UCITS.
Jedn ą  z jego zalet jest dost ę pno ść  zlece ń  cyklicznych, które umo ż liwiaj ą  automatyzacj ę  regularnego inwestowania.
Mo ż na, przyk ł adowo, zautomatyzowa ć  kupowanie ETF typu multi-asset (np. Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS
ETF (EUR) Accumulating), dzi ę ki czemu rebalancing portfela b ę dzie wykonywany automatycznie „wewn ą trz” ETF, a
skoro b ę dziemy wykonywa ć  jedynie dop ł aty, podatek „gie ł dowy” (z tytu ł u sprzeda ż y) nie b ę dzie si ę  pojawia ł .
Podobnie, jak w przypadku raportu uzyskanego bezpo ś rednio od jakiego ś  brokera, raport podatkowy wygenerowany
przez narz ę dzia podatkowe równie ż  nie traa do urz ę du skarbowego co oznacza, ż e na portalu podatki.gov.pl nie
b ę dzie na was czeka ć  wst ę pnie wype ł niony PIT-38. Ale taki raport i tak b ę dzie du ż ym u ł atwieniem, bo maj ą c go w
r ę ku, do PIT-38 b ę dziecie musieli jedynie przepisa ć  odpowiednie liczby. Jak, korzystaj ą c z brokera zagranicznego,
rozliczy ć  si ę  z skusem przez podatki.gov.pl dowiecie si ę  z artyku ł u ETF – jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez
brokera zagranicznego?
Warto zaznaczy ć , ż e wad ą  brokerów zagranicznych jest to, ż e podatek od odsetek z tytu ł u utrzymywania wolnych
ś rodków na rachunku (lub innych przychodów, np. po ż yczanie papierów) nie jest pobierany automatycznie.
Rozliczenie takich przychodów pozostaje po stronie inwestora. Niektóre narz ę dzie takie przychody uwzgl ę dniaj ą , a
inne nie. Dlatego warto wybiera ć  te narz ę dzia, które obs ł uguj ą  wszystkie osi ą gane przez nas przychody. W
przeciwnym wypadku, je ż eli przychody z takich dodatkowych ź róde ł  s ą  niewielkie, cz ę sto lepiej zrezygnowa ć  z ich
osi ą gania, aby unikn ąć  obowi ą zku pó ź niejszego rozliczania ich.
Liczba rachunków
Je ż eli korzystacie z brokera zagranicznego, który nie zapewnia raportu podatkowego a narz ę dzia podatkowe go nie
obs ł uguj ą  (lub nie chcecie z nich korzysta ć ), pozostaje Wam samodzielne wykonanie odpowiednich oblicze ń . Je ż eli
korzystacie z kilku rachunków maklerskich, wype ł niaj ą c deklaracj ę  PIT-38 trzeba b ę dzie wszystkie liczby zsumowa ć  w


key: chroma:document
string_value:
osi ą gania, aby unikn ąć  obowi ą zku pó ź niejszego rozliczania ich.
Liczba rachunków
Je ż eli korzystacie z brokera zagranicznego, który nie zapewnia raportu podatkowego a narz ę dzia podatkowe go nie
obs ł uguj ą  (lub nie chcecie z nich korzysta ć ), pozostaje Wam samodzielne wykonanie odpowiednich oblicze ń . Je ż eli
korzystacie z kilku rachunków maklerskich, wype ł niaj ą c deklaracj ę  PIT-38 trzeba b ę dzie wszystkie liczby zsumowa ć  w
obr ę bie poszczególnych rodzajów podatków (podatek z tytu ł u sprzeda ż y instrumentów osobno, podatek od dywidend
osobno).
Aby upro ś ci ć  rozliczenie warto ograniczy ć  liczb ę  rachunków, najlepiej do jednego – wówczas odpada konieczno ść
sumowania pozycji z rachunków w ró ż nych domach maklerskich.
0 
Article Rating


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-Jak_wybrac_rachunek_maklerski_do_inwestowania_w_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
Jak wybra ć  rachunek maklerski do
inwestowania w ETF?
 2024-08-16 Komentarze
Maj ą c okre ś lon ą  strategi ę  inwestycyjn ą  i wybrane ETF-y mo ż na si ę  uda ć  na gie ł d ę  „na zakupy”. Aby kupi ć  ETF, trzeba
posiada ć  rachunek maklerski. Ile warto ich mie ć ? Jak najmniej! Mo ż e to oznacza ć  nawet jeden. Najcz ęś ciej w zupe ł no ś ci
wystarcz ą  dwa lub trzy. Im mniej rachunków, tym mniej hase ł  do zapami ę tywania (cho ć  to akurat nie musi by ć  k ł opotem
przy wsparciu dobrego narz ę dzia), ł atwiej kontrolowa ć  stan swoich inwestycji czy rozlicza ć  podatki. Wybór domu
maklerskiego to sprawa bardzo indywidualna. Dokonuj ą c go, warto uwzgl ę dni ć  swoje cele inwestycyjne, horyzont
czasowy, strategi ę  czy osobiste preferencje.


key: chroma:document
string_value:
Rodzaje rachunków maklerskich: „zwyk ł y” czy
emerytalny
Polscy inwestorzy, którzy chc ą  inwestowa ć  w ETF-y bezpo ś rednio (stosuj ą c swoj ą  indywidualn ą  strategi ę ), maj ą  do
dyspozycji 2 rodzaje rachunków:
zwyk ł y — czyli standardowo opodatkowany
emerytalny – oferuj ą cy korzy ś ci podatkowe
IKE — Indywidualne Konto Emerytalne
IKZE — Indywidualne Konto Zabezpieczenia Emerytalnego
Rachunek emerytalny
Rachunek emerytalny specjalny rodzaj rachunku, który oferuje korzy ś ci podatkowe, jednak podlega pewnym
ograniczeniom:
Czas inwestycji: Aby uzyska ć  korzy ś ci podatkowe trzeba inwestowa ć  przez min. 5 lat do osi ą gni ę cia odpowiedniego
wieku: IKE – 60 lat, IKZE – 65 lat.
Sposób osi ą gania korzy ś ci: IKE – korzy ś ci podatkowe uzyskiwane s ą  „na ko ń cu” (brak podatku od zysków
kapita ł owych), IKZE – korzy ś ci podatkowe uzyskuje si ę  na bie żą co, w ka ż dym roku – w formie odliczenia podatkowego (w
rocznym rozliczeniu PIT)
Brak rozliczenia podatkowego: – Inwestuj ą c przez IKE/IKZE odpada obowi ą zek rozliczenia podatkowego – nie trzeba
sk ł ada ć  ż adnych deklaracji podatkowych, co jest bardzo wygodne.
Jak wybra ć  rachunek maklerski do ETF?Jak wybra ć  rachunek maklerski do ETF?


key: chroma:document
string_value:
Mo ż liwo ść  wyp ł aty ś rodków: W razie potrzeby si ę gni ę cia po pieni ą dze przed osi ą gni ę ciem 60. lub 65. r. ż . istnieje
mo ż liwo ść  zwrotu. Konsekwencj ą  tego b ę dzie jedynie konieczno ść  zap ł acenia podatku (analogicznie jak przy rachunku
„zwyk ł ym”)
Limity wp ł at: Jednak wp ł aty do IKE i IKZE obj ę te s ą  rocznymi limitami. S ą  zale ż ne od przeci ę tnego wynagrodzenia w
gospodarce i od wielu lat systematycznie rosn ą . Mo ż na je sprawdzi ć  np. na stronie Ministerstwa Rodziny (IKE, IKZE).
Dzi ę ki korzy ś ciom podatkowym efektywno ść  inwestycja mo ż e by ć  wi ę ksza. Dlatego w pierwszej kolejno ś ci warto rozwa ż y ć
w ł a ś nie rachunki emerytalne. Mo ż na otworzy ć  IKE, IKZE lub oba. Trzeba jednak zaznaczy ć , ż e aby uzyska ć  zasadnicze
korzy ś ci podatkowe, nale ż y inwestowa ć  stosunkowo d ł ugo — do 60. (IKE) lub 65. (IKZE) roku ż ycia. Poza tym wp ł aty na te
rachunki obj ę te s ą  rocznymi limitami.
IKE/IKZE mo ż e by ć  oferowane tylko przez polskich brokerów. Dlatego przez rachunki emerytalne mo ż na inwestowa ć  tylko
w ETF-y maj ą ce siedzib ę  w Europie (UCITS).
 Uwaga! Aby wybra ć  najbardziej odpowiedni dom maklerski pod rachunek emerytalny (IKE lub IKZE), warto
si ę gn ąć  poRanking brokerów: ETF przez IKE/IKZE.
Poza rachunkami IKE/IKZE korzy ś ci podatkowe mo ż na te ż  osi ą ga ć  inwestuj ą c przez trzeci typ konta emerytalnego
zaliczanego do trzeciego lara – OIPE, czyli Ogólnoeuropejski Indywidualny Produkt Emerytalny. Jego konstrukcja bardzo
podobna do IKE, jednak w odró ż nieniu od IKE i IKZE nie mo ż na przez nie realizowa ć  dowolnej strategii. Inwestycje s ą
dokonywane w oparciu o us ł ug ę  zarz ą dzania aktywami, a o strategii decyduje rma zarz ą dzaj ą ca. Aktualnie w ca ł ej
Europie istnieje tylko jeden dostawca tego typu rachunku – s ł owacki robo-doradca Finax, który portfelami OIPE zarz ą dza w
sposób pasywny. Struktura op ł at jest inna ni ż  w przypadku inwestowania przez IKE czy IKZE, wi ę c to czy si ę  op ł aca, zale ż y
od kilku czynników, mi ę dzy innymi czasu trwania inwestycji. Je ż eli interesuj ą  Was szczegó ł y, si ę gnijcie po artyku ł  OIPE –
czy warto otworzy ć  “europejskie IKE”?
Rachunek „zwyk ł y” (standardowo opodatkowany)
Czasem mo ż e si ę  okaza ć , ż e rachunki emerytalne inwestorowi nie odpowiadaj ą , bo przyk ł adowo:
chce realizowa ć  cele o krótszym horyzoncie ni ż  emerytura (np. przysz ł o ść  dzieci), wi ę c zasadniczych korzy ś ci
podatkowych nie osi ą gnie (bo wyp ł aci pieni ą dze wcze ś niej)
chce inwestowa ć  pieni ą dze dla swoich pociech przez „konto dla dziecka” (którego w ł a ś cicielem jest dziecko a nie
rodzic)
dysponuje wi ę kszym kapita ł em i roczne limity wp ł at s ą  zbyt niskie (wówczas przez rachunek „zwyk ł y” mo ż e wp ł aca ć
ś rodki, które „nie zmie ś ci ł y” si ę  na IKE/IKZE ze wzgl ę du na limity wp ł at)
chce si ę gn ąć  po ETF-y o unikalnych strategiach, na przyk ł ad z USA, które nie s ą  dost ę pne przez rachunki emerytalne
chce zdywersykowa ć  ryzyko lokalizacji inwestycji, otwieraj ą c dodatkowo tak ż e rachunek u brokera zagranicznego


key: chroma:document
string_value:
zale ż y mu na specjalnych funkcjonalno ś ciach, których rachunki emerytalne mog ą  nie zapewnia ć  (np. automatyzacja
zlece ń  kupna – „Zlecenia cykliczne w Interactive Brokers lub Plany inwestycyjne w XTB)
W takich okoliczno ś ciach, w drugiej kolejno ś ci, warto rozwa ż y ć  rachunek zwyk ł y, czyli standardowo opodatkowany —
jako uzupe ł nienie lub ewentualnie zamiennik dla rachunku emerytalnego.
Rachunek zwyk ł y mo ż e by ć  prowadzony przez brokerów polskich lub zagranicznych. Mo ż e on oferowa ć  inwestowanie w
ETF-y europejskie lub ameryka ń skie. I tak, z punktu widzenia polskiego inwestora chc ą cego inwestowa ć  samodzielnie,
uwa ż am ż e warto wyró ż ni ć  3 kategorie brokerów:
Broker polski: ETF-y europejskie
Broker zagraniczny: ETF-y europejskie
Broker zagraniczny: ETF-y ameryka ń skie
Broker polski
G ł ówn ą  zalet ą polskich domów maklerskich jest to, ż e komunikuj ą  si ę  w ję zyku polskim oraz zapewniaj ą  PIT-8C, czyli
formularz podatkowy pomagaj ą cy przy rozliczeniu podatkowym. Dzi ę ki temu, ż e kopia PIT-8C traa do urz ę du skarbowego
rozliczenie podatkowe b ę dzie szczególnie ł atwe, bo na stronie podatki.gov.pl b ę dzie na nas czeka ł  wst ę pnie wype ł niony
PIT-38. Jak takie rozliczenie podatkowe wygl ą da dowiecie si ę  z artyku ł u ETF – jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez
polskiego brokera?
Co do wad, op ł aty bywaj ą  wysokie. Wiele domów maklerskich stosuje op ł aty za przechowywanie instrumentów oraz ma
do ść  wysokie minimalne warto ś ci prowizji (pozytywnym wyj ą tkiem jest XTB). Paleta wyboru przewa ż nie si ę ga niskich
kilkuset pozycji, co wydaje si ę  du żą  liczb ą  ale ETF-ów na niektóre aktywa mo ż e brakowa ć  (chocia ż  domy maklerskie cz ę sto
dodaj ą  ETF-y na pro ś b ę  klientów)
Rachunek u brokera polskiego mo ż e by ć  dobrym wyborem przede wszystkim dla osób, które s ł abo znaj ą  angielski i zale ż y
im na otrzymywaniu PIT-8C, który pomaga w rozliczeniu podatkowym. Warto te ż  doda ć , ż e zaczynaj ą  powstawa ć
rozwi ą zania pomagaj ą ce automatyzowa ć  inwestowanie, jak Plany Inwestycyjne w XTB”, co równie ż  mo ż e by ć  zach ę caj ą ce
(po szczegó ł y odsy ł am do artyku ł u „“Plany Inwestycyjne” – automat inwestycyjny w XTB„).
 Uwaga! Aby wybra ć  najbardziej odpowiedni dom maklerski pod rachunek „zwyk ł y” u brokera polskiego,
warto si ę gn ąć  po Ranking brokerów polskich.
Broker zagraniczny ETF-y europejskie)
Broker zagraniczny zapewnia dywersykacj ę  ryzyka lokalizacji, co oznacza ż e w razie zawirowa ń  i ch ę ci wyp ł aty pieni ę dzy
za granic ę , nasze pieni ą dze ju ż  tam b ę d ą . Jakie jest znaczenie takiej dywersykacji pokazuje przyk ł ad Ukrainy –
natychmiast po wybuchu wojny z Rosj ą  w 2022 rz ą d wprowadzi ł  ograniczenia transferu pieni ę dzy poza granice Ukrainy,
co opisywa ł em w artykule „Broker polski czy zagraniczny – lekcje z Ukrainy„. W moim subiektywnym odczuciu najbardziej


key: chroma:document
string_value:
cenione miejsca rejestracji brokerów zagranicznych to kraje zachodnie, np. USA, Irlandia, Dania czy Holandia. Jak
przygotowa ć  portfel na czarne scenariusze geopolityczne dowiecie si ę  z artyku ł u „Jak przygotowa ć  portfel na wypadek
wojny„.
Zagraniczni brokerzy przewa ż nie maj ą  szersz ą  ofert ę funduszy. W instytucjach takich jak Interactive Brokers, dost ę pny
jest praktycznie ka ż dy instrument. A je ż eli jakiego ś  brakuje, mo ż na poprosi ć  o jego dodanie (dzia ł a to sprawnie –
testowa ł em).
Zagraniczne instytucje przewa ż nie maj ą  te ż  ni ż sze prowizje (chocia ż  s ą  wyj ą tki – niektórzy, nawet je ś li maj ą  ni ż sze stawki,
to minimalne warto ś ci prowizji bywaj ą  wy ż sze ni ż  w polskich rmach). Za to do ść  powszechne jest, ż e op ł ata depozytowa
(za przechowywanie instrumentów) raczej nie jest pobierana, a z czym mo ż na si ę  spotka ć  w polskich instytucjach.
U zagranicznych brokerów szybciej ni ż  u polskich zacz ęł y by ć  dost ę pne mo ż liwo ś ci automatyzowania inwestycji.
Przyk ł adem s ą  zlecenia cykliczne w Interactive Brokers, które umo ż liwiaj ą  automatyzacj ę  kupowania ETF-ów i akcji. O
szczegó ł ach mo ż ecie przeczyta ć  w artykule „Zlecenia cykliczne w Interactive Brokers – “automat inwestycyjny” bez kosztów
zarz ą dzania.
Niestety, w ka ż dej beczce miodu jest ł y ż ka dziegdziu. Zagraniczne domy maklerskie nie zapewniaj ą  PIT-8C. Chocia ż  warto
wiedzie ć , ż e przybywa narz ę dzi podatkowych (w tym bezp ł atnych lub cz ęś ciowo bezp ł atnych), które zapewniaj ą
analogiczne raporty podatkowe. Jednak niedogodno ś ci ą  pozostaje to, ż e na portalu podatki.gov.pl na inwestora nie b ę dzie
czeka ł  wst ę pnie wype ł niony PIT-38 – tak, jak to si ę  dzieje, gdy wystawiony jest PIT-8C. Z uzyskanego raportu podatkowego
warto ś ci trzeba b ę dzie przepisa ć  do PIT-38 r ę cznie. Jak to zrobi ć  dowiecie si ę  z artyku ł u ETF – jak rozlicza ć  podatki
inwestuj ą c przez brokera zagranicznego?
Ocjalnym j ę zykiem komunikacji przewa ż nie jest angielski, chocia ż  brokerzy coraz cz ęś ciej t ł umacz ą  swoje strony
internetowe i platformy do handlu na j ę zyk polski. Bariera j ę zykowa przestaje by ć  problemem. Ale w cz ęś ci instytucji
nadal niezb ę dny jest angielski, na przyk ł ad Interactive Brokers.
 Uwaga! Aby wybra ć  najbardziej odpowiedni dom maklerski pod rachunek „zwyk ł y” u brokera zagranicznego
oferuj ą cego ETF-y europejskie, warto si ę gn ąć  po Ranking brokerów zagranicznych: ETF-y europejskie.
Broker zagraniczny ETF-y ameryka ń skie)
ETF-y ameryka ń skie oferuj ą  unikalne strategie, których w Europie czasem brakuje (np. ETF-y na managed futures), co
wydaje si ę  ich najwi ę ksz ą  zalet ą . S ł yn ą  z niskich kosztów zarz ą dzania oraz wysokiej p ł ynno ś ci. Chocia ż  trzeba zauwa ż y ć ,
ż e koszty zarz ą dzania i transakcyjne w Europie systematycznie spadaj ą  i ró ż nica si ę  zaciera.
Niestety, dost ę p do ETF-ów ameryka ń skich dla Europejczyków jest bardzo ograniczony. Chocia ż  istnieje kilka furtek,
które umo ż liwiaj ą  korzystanie z nich. Mo ż na w nie inwestowa ć  przez:


key: chroma:document
string_value:
Brokera europejskiego lub ameryka ń skiego, który prowadzi w Europie dzia ł alno ść  w formie oddzia ł u pod warunkiem
posiadania statusu Klienta Profesjonalnego (np. Interactive Brokers)
Brokera ameryka ń skiego, który nie prowadzi w Europie dzia ł alno ść  w formie oddzia ł u (np. Tastytrade), bez posiadania
statusu Klienta Profesjonalnego
Niektórych brokerów europejskich, bez posiadania statusu klienta Profesjonalnego (np. Exante, DIF Broker)
Pomijaj ą c dost ę pno ść  ETF-ów ameryka ń skich, wyst ę puj ą  te ż  inne niedogodno ś ci lub wady:
ETF-y tworz ą  jedynie jednostki Distributing, które z polskiej persepktywy s ą  mniej efektywne podatkowo ni ż
Accumulating oraz wymagaj ą  rozliczania z skusem
Formularze PIT-8C nie s ą  wystawiane, a narz ę dzia podatkowe rzadko zapewniaj ą  ich obs ł ug ę  (chocia ż  dywidend PIT-8C
i tak by ich nie obejmowa ł )
Komunikacja przewa ż nie jest w j ę zyku angielskim, j ę zyk polski nale ż y do rzadko ś ci.
Mimo szerokiej palety wyboru, niektóre rodzaje ETF-ów s ą  ci ęż ko dost ę pne, np. pasywnie zarz ą dzane fundusze multi-
asset. Przyk ł adem takiego funduszu w USA jest iShares Core Growth Allocation ETF, ale w Europie wybór takich
funduszy jest wiekszy, jak cho ć by te z rodziny Vanguard LifeStrategy).
Koszty zasilania rachunku i wyp ł at przewa ż nie s ą  wysokie. Przelewy SWIFT w USD cz ę sto s ą  drogie, a wyp ł ata z
rachunku cz ę sto obarczona jest spor ą  op ł at ą . To oznacza, ż e niskie koszty zarz ą dzania i transakcyjne mog ą  zosta ć
zniwelowane przez te op ł aty, zw ł aszcza przy ma ł ych kwotach inwestycji.
Zniech ę ca te ż  Estate Tax, czyli ameryka ń ski podatek spadkowy, który mo ż e wynosi ć  nawet kilkadziesi ą t procent i mo ż e
by ć  pobierany w razie ś mierci posiadacza rachunku, je ż eli aktywa wynosz ą  ponad 60 000 USD.
Z polskiego punktu widzenia lepszym pomys ł em wydaje si ę  wybór brokera oferuj ą cego ETF-y europejskie. Broker
udost ę pniaj ą cy ETF-y ameryka ń skie wed ł ug mnie  powinien by ć  jedynie ewentualnym „dodatkiem”, np. gdyby inwestorowi
bardzo zale ż a ł o na unikalnych strategiach, których ETF-y z Europy nie oferuj ą .
 Uwaga! Aby wybra ć  najbardziej odpowiedni dom maklerski pod rachunek „zwyk ł y” u brokera zagranicznego
oferuj ą cego ETF-y ameryka ń skie, warto si ę gn ąć  po Ranking brokerów zagranicznych: ETF-y ameryka ń skie.
Liczba rachunków a bezpiecze ń stwo
Ś rodki w domach maklerskich s ą  obj ę te krajowymi systemami rekompensat. Takie programy ochrony inwestorów s ą
powszechne stosowane, chocia ż  na ka ż dym rynku ich zakres jest nieco inny. Przyk ł adowo, pieni ą dze brokerów du ń skich
s ą  chronione do kwoty 100 000 EUR, irlandzkich – do 20 000 EUR, a polskich – w 100% do 3000 EUR, a w 90% do 22 500
EUR.


key: chroma:document
string_value:
Czy, je ż eli kto ś  zamierza inwestowa ć  wi ę ksze pieni ą dze, ze wzgl ę dów bezpiecze ń stwa powinien rozwa ż y ć  otwarcie kilku
rachunków? Raczej nie. Nie ma ryzyka, ż e w razie upad ł o ś ci domu maklerskiego instrumenty inwestora zostan ą  utracone.
Ryzyku podlegaj ą  jedynie ś rodki pieni ęż ne, czyli gotówka. Je ż eli zamierzacie trzyma ć  u brokera du ż o gotówki, wi ę cej ni ż
wynosz ą  limity ochrony, wówczas faktycznie mo ż na rozwa ż y ć  wi ę cej rachunków. Ale je ż eli wp ł acane ś rodki na bie żą co
inwestujesz i gotówki na rachunku zostaje niewiele, to nie ma si ę  czym przejmowa ć .
Upad ł o ś ci domów maklerskich nale żą  do rzadko ś ci, ale czasem si ę  zdarzaj ą . Co si ę  wówczas dzieje? W razie bankructwa
inwestycje klientów zostan ą  przeniesione do innej instytucji. Przyk ł adowo, po upadku Internetowego Domu Maklerskiego
w 2014 roku inwestycje klientów zosta ł y przeniesione do PKO BP.
Jakie warto mie ć  rachunki maklerskie?
Tak, jak wskaza ł em na pocz ą tku, uwa ż am ż e im mniej, tym lepiej. Wybór rachunków maklerskich zale ż y od indywidualnej
sytuacji, przekona ń  czy postrzeganych ryzyk. Staraj ą c si ę  przyj ąć  potrzeby i perspektyw ę  „przeci ę tnego” polskiego
inwestora uwa ż am, ż e warto rozwa ż y ć  rachunki maklerskie w nast ę puj ą cej kolejno ś ci:
W pierwszej kolejno ś ci – rachunki IKE i IKZE (Ranking brokerów IKE/IKZE)
W drugiej kolejno ś ci – rachunek zwyk ł y u brokera oferuj ą cego ETF-y europejskie (zagranicznego lub ewentualnie
polskiego), np. jako uzupe ł nienie rachunków emerytalnych (Ranking brokerów zagranicznych: ETF-y europejskie)
W trzeciej kolejno ś ci – rachunek zwyk ł y u brokera zagranicznego ETF-y ameryka ń skie, np. gdy w ś ród ETF-ów
europejskich brakuje strategii, na których inwestorowi zale ż y (Ranking brokerów zagranicznych: ETF-y ameryka ń skie)
Jakie rachunki ma Stockbroker.pl?
Moim g ł ównym celem jest emerytura i w pierwszej kolejno ś ci wype ł niam rachunki emerytalne – IKE i IKZE – ze wzgl ę du
na korzy ś ci podatkowe. Mój bazowy scenariusz jest optymistyczny, wi ę c zak ł adam ż e Polska b ę dzie si ę  rozwija ć  i
system emerytalny b ę dzie funkcjonowa ć  stabilnie. Bior ą c pod uwag ę  poziom oszcz ę dno ś ci Polaków, ż e bardzo wielu
osobom pewnie w zupe ł no ś ci wystarczy jeden rachunek – IKE lub IKZE. Ale mog ę  sobie wyobrazi ć  te ż , ż e kto ś  kto ma
odmienne ni ż  moje (pesymistyczne) za ł o ż enia, mo ż e nie chcie ć  korzysta ć  z takich kont, wybieraj ą c -jako podstawowe-
na przyk ł ad konto u brokera zagranicznego.
W drugiej kolejno ś ci wp ł acam ś rodki na rachunek zwyk ł y u brokera zagranicznego ze wzgl ę du na ch ęć  dywersykacji
ryzyka lokalizacji. Mimo, ż e mój bazowy scenariusz dla Polski jest optymistyczny, cz ęść  ś rodków chc ę  mie ć
zainwestowan ą  przez instytucj ę  zagraniczn ą , aby si ę  zabezpieczy ć  na czarne scenariusze, mimo, ż e ich
prawdopodobie ń stwo oceniam jako niskie (jednak mog ą  sobie wyobrazi ć , ż e osoby którym nie zale ż y na takiej
dywersykacji, dla wi ę kszej prostoty wol ą  korzysta ć  z rachunku „zwyk ł ego” u brokera polskiego). Te ś rodki cz ęś ciowo


key: chroma:document
string_value:
ryzyka lokalizacji. Mimo, ż e mój bazowy scenariusz dla Polski jest optymistyczny, cz ęść  ś rodków chc ę  mie ć
zainwestowan ą  przez instytucj ę  zagraniczn ą , aby si ę  zabezpieczy ć  na czarne scenariusze, mimo, ż e ich
prawdopodobie ń stwo oceniam jako niskie (jednak mog ą  sobie wyobrazi ć , ż e osoby którym nie zale ż y na takiej
dywersykacji, dla wi ę kszej prostoty wol ą  korzysta ć  z rachunku „zwyk ł ego” u brokera polskiego). Te ś rodki cz ęś ciowo
inwestowane s ą  te ż  z my ś l ą  o „przysz ł o ś ci dzieci” (to mój drugi g ł ówny cel). Aktualnie nie posiadam specjalnego „konta
dla dzieci”, chocia ż  takie konta istniej ą  i maj ą  one swoje zalety i mog ą  one by ć  prowadzone na bardzo dobrych
warunkach (szczegó ł y opisa ł em w artykule Jak inwestowa ć  pieni ą dze dla dziecka?). Aktualnie nie inwestuj ę  w ETF-y
ameryka ń skie, ale w przysz ł o ś ci nie wykluczam otwarcia konta, które to umo ż liwia.
Posiadam te ż  rachunek emerytalny OIPE, ale wp ł aty na niego realizuj ę  dopiero w trzeciej kolejno ś ci. Bior ą c pod uwag ę
mój horyzont inwestycyjny, OIPE op ł aca si ę  nieco bardziej ni ż  rachunek „zwyk ł y”, podoba mi si ę  te ż  elastyczno ść  wyp ł at
na etapie konsumpcji maj ą tku (przyczyny otwarcia OIPE szczegó ł owo opisa ł em w artykule OIPE – czy warto otworzy ć
“europejskie IKE”?). Jednak pod k ą tem dywersykacji ryzyka lokalizacji lepiej wypada na przyk ł ad Interactive Brokers, a
rozbija si ę  to o szczegó ł y, które opisa ł em w artykule Jak przygotowa ć  portfel na wypadek wojny. Dlatego OIPE jest u
mnie dopiero na trzecim miejscu. Chocia ż  mog ę  sobie wyobrazi ć  osoby, dla których jest to konto numer jeden, na
przyk ł ad ze wzgl ę du na mo ż liwo ść  pe ł nej automatyzacji procesu inwestowania, czego dostawcy IKE i IKZE nie
zapewniaj ą  (przynajmniej obecnie).


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-Jak_wybrac_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
Jak wybra ć  ETF?
 2024-08-10 Dodaj komentarz
Je ż eli macie wybran ą  strategi ę , wed ł ug której b ę dziecie inwestowa ć , pozostaje wybra ć  odpowiednie ETF-y. Na dan ą
grup ę  aktywów bardzo cz ę sto dost ę pnych jest wiele ETF-ów, które s ą  do siebie podobne lub wr ę cz replikuj ą  one
identyczny indeks. Z tego materia ł u dowiecie si ę , jak spo ś ród wielu wybra ć  “najlepszy” ETF? Ten materia ł  jest do ść
obszerny, ale nie wyci ą gajcie wniosku, ż e selekcja ETF-ów jest tak skomplikowana. Przeciwnie – to bardzo proste.
Kluczowych jest kilka pierwszych czynników. Kolejne s ą  mniej istotne, ale je równie ż  omawiam, aby zwróci ć  uwag ę  na
cz ę sto pope ł niane b łę dy i rozprawi ć  si ę  z mitami.


key: chroma:document
string_value:
Gdzie szuka ć  ETF-ów?
Informacje o ETF-ach mo ż na znale źć  na stronach ich dostawców i w dokumentach funduszy takich jak KIID oraz
factsheet, czyli karta funduszu, ale te informacje s ą  rozproszone, wi ę c porównywanie ró ż nych ETF-ów jest bardzo
k ł opotliwe. Dlatego warto korzysta ć  z wyszukiwarek ETF-ów takich jak atlasETF.pl, justETF.com czy extraETF.com,
które zawieraj ą  bazy funduszy i umo ż liwiaj ą  ich porównywanie. Dane mog ą  si ę  nieco inne, bo ich dostawcy bywaj ą
ró ż ni. Ka ż da platforma ma te ż  swoje zalety i wady.
Ja przez d ł ugi czas korzysta ł em g ł ównie z justETF, czasem tak ż e z extraETF. Aktualnie g ł ównie z atlasETF, w którego
rozwoju mam zreszt ą  przyjemno ść  pomaga ć . Atlas wyró ż nia to, ż e z jednej strony w bazie danych oprócz ETF-ów
europejskich s ą  tak ż e ameryka ń skie, co jest unikalne na skal ę  ś wiatow ą . Z drugiej strony jest on „skrojony” pod
polskich inwestorów, co oznacza mi ę dzy innymi ż e tre ś ci s ą  w j ę zyku polskim, wyniki funduszy s ą  prezentowane
mi ę dzy innymi w polskich z ł otych i mo ż na sprawdza ć  dost ę pno ść  ETF-ów u polskich brokerów (równie ż  wed ł ug typu
rachunku – zwyk ł ego lub IKE/IKZE).
Strategia (indeks)
Zgodnie z danymi Trackinsight, ponad 90% ETF-ów realizuje strategi ę  indeksow ą, co oznacza ż e fundusz stara si ę
odzwierciedli ć  wynik jakiego ś  indeksu lub innego „aktywa bazowego” (np. z ł oto). Na rynku europejskim najwi ę cej ETF-
ów stara si ę  odzwierciedli ć  indeksy S&P 500, MSCI Emerging Markets i MSCI World. To, za jakim indeksem pod ążą
dany ETF, przewa ż nie wiadomo ju ż  po jego nazwie. Przyk ł adowo, Xetra-Gold odwzorowuje z ł oto, a iShares Core S&P
500 UCITS ETF USD (Acc) indeks S&P 500. Je ż eli nazwa budzi w ą tpliwo ś ci, mo ż na sprawdzi ć  opis funduszu na stronie
dostawcy, w jego dokumentach lub wyszukiwarce ETF.
Na dany rynek cz ę sto wyst ę puje kilka indeksów. Przyk ł adowo, akcje ameryka ń skie odzwierciedla indeks S&P 500 oraz
MSCI USA. Co prawda, wyszukiwarki pozwalaj ą  porównywa ć  ETF-y na ró ż ne indeksy w obr ę bie jednego rynku, ale
by ł oby to jak porównywanie jab ł ek z gruszkami, bo indeksy maj ą  inny sk ł ad i ró ż nice w wynikach mog ą  nic nam nie
Jak wybra ć  ETF?Jak wybra ć  ETF?


key: chroma:document
string_value:
mówi ć . Dlatego najlepiej porównywa ć  ETF-y na ten sam indeks. Chc ą c znale źć  ETF na dany indeks, w wyszukiwarce
si ę gamy po ltr „Indeks” i okre ś lamy nasz wybór. Je ż eli nie wiecie jaki indeks wybra ć , pomocny mo ż e by ć  artyku ł  „TOP
100 ETF na wszystkie rynki„.
Warto zaznaczy ć , ż e na rynku zaczynaj ą  si ę  pojawia ć  ETF-y aktywnie zarz ą dzane, które zwykle nie pod ąż aj ą  za ż adnym
indeksem (np. do tego grona s ą  zaliczane m.in. multi-assety jak Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF (EUR) –
Acc). Cho ć  w przypadku niektórych indeks mo ż e by ć  podany. Pe ł ni on wówczas funkcj ę  punktu odniesienia (tzw.
benchmark), dzi ę ki czemu ł atwiej ocenia ć  wyniki funduszu. Przyk ł adowo, HSBC Multi Factor Worldwide Equity UCITS
ETF jest funduszem aktywnie zarz ą dzanym, który za benchmark przyj ął  indeks MSCI ACWI.
Aktywa pod zarz ą dzaniem
Aktywa pod zarz ą dzaniem mówi ą , ile pieni ę dzy inwestorzy powierzyli w zarz ą dzanie danemu funduszowi ETF. Warto
preferowa ć  ETF-y o wysokich aktywach ze wzgl ę du na kilka aspektów. Po pierwsze, brokerzy udost ę pniaj ą  przede
wszystkim ETF-y o najwi ę kszych aktywach. Co z tego, ż e fundusz który wybierzemy b ę dzie wyj ą tkowy, je ż eli nie b ę dzie
dost ę pny przez nasz dom maklerski. Co prawda, cz ę sto mo ż na poprosi ć  brokera o dodanie brakuj ą cego instrumentu,
ale to zajmuje czas i bywa pewnym wysi ł kiem.
Po drugie, wielko ść  aktywów przek ł ada si ę  na rentowno ść  funduszu dla rmy zarz ą dzaj ą cej. Dostawcy ETF to nie
organizacje charytatywne, lecz rmy które kieruj ą  si ę  zyskiem. Je ż eli aktywa ETF-u nie pozwalaj ą  na spe ł nienie za ł o ż e ń
biznesowych, dostawca mo ż e go przekszta ł ci ć w inny fundusz (a czasem nawet zamkn ąć). Przyk ł adowo, Beta ETF
WIGtech w 2023 zosta ł  przekszta ł cony w Beta ETF Obligacji 6M. 
W razie przekszta ł cenia prolu funduszu mo ż e si ę  okaza ć , ż e jego nowa strategia niekoniecznie b ę dzie nam
odpowiada ć . To mo ż e wr ę cz wymusi ć  na nas sprzeda ż  jednostek takiego ETF-u. Niestety, wtedy mo ż e si ę  okaza ć , ż e
moment do zamkni ę cia inwestycji jest niekorzystny i oznacza dla nas strat ę . Ewentualne zamkni ę cie funduszu nie
oznacza utraty pieni ę dzy, ale wi ąż e si ę  z niedogodno ś ciami – po zwrocie pieni ę dzy z umorzenia inwestor, chc ą c je
ponownie zainwestowa ć , musi po ś wi ę ci ć  czas na znalezienie nowego funduszu, zap ł aci ć  prowizj ę  od jego zakupu
oraz, je ż eli inwestowa ł  przez standardowy rachunek, zap ł aci ć  ewentualny podatek i z ł o ż y ć  deklaracj ę  podatkow ą .
Pytanie, jak du ż e fundusz powinien mie ć  aktywa, aby zminimalizowa ć  ryzyko przekszta ł cenia lub zamkni ę cia? W
Europie powszechnie przyjmuje si ę , ż e w odniesieniu do najta ń szych funduszy, o rocznych kosztach rz ę du 0,1-0,2%
(najcz ęś ciej na popularne, szeroko zdywersykowane indeksy), fundusz jest rentowny dla dostawcy, je ż eli aktywa
wynosz ą  minimum 100 mln EUR. W przypadku dro ż szych funduszy, o bardziej niszowych strategiach, gdzie koszty
zarz ą dzania mog ą  by ć  kilkakrotnie wi ę ksze (np. 0,5% – 1%), warto ść  aktywów zapewniaj ą ca rentowno ść  mo ż e by ć


key: chroma:document
string_value:
kilkakrotnie mniejsza. Du ż o zale ż y od danego dostawcy – ka ż dy mo ż e mie ć  nieco inne za ł o ż enia biznesowe.
Przyk ł adowo, dla polskiego dostawca Beta ETF minimalna zak ł adana warto ść  aktywów to kilkadziesi ą t milionów
z ł otych.
Po trzecie, aktywa w pewnym stopniu przek ł adaj ą  si ę  te ż  na p ł ynno ść. Fundusze o du ż ych i ś rednich aktywach
przewa ż nie maj ą  podobn ą , wysok ą  p ł ynno ść . te o najmniejszych aktywach czasem mniejsz ą  i tych lepiej unika ć . Ale
wi ę cej o p ł ynno ś ci pó ź niej.
Wiek
Wielko ść  aktywów przek ł ada si ę  na rentowno ść  funduszu dla dostawcy, ale ich zebranie zajmuje czas. Nie ma si ę  co
dziwi ć , ż e dany ETF ma niskie aktywa, je ż eli jego historia jest krótka. Dostawcy daj ą  funduszom przewa ż nie kilka lat na
zdobycie odpowiednich aktywów pod zarz ą dzaniem.
Je ż eli mamy w ą tpliwo ś ci, czy aktywa ETF-u s ą  wystarczaj ą co wysokie, aby by ł  dla dostawcy rentowny, co ci ęż ko
obiektywnie okre ś li ć , warto sprawdzi ć  wiek funduszu. Je ż eli ma on ju ż  d ł ug ą  histori ę  prawdopodobnie oznacza to, ż e
przetrwa ł  prób ę  czasu i jego dzia ł alno ść  b ę dzie kontynuowana. Co oznacza „d ł uga historia”, zale ż y od indywidualnego
przypadku. Funduszowi o popularnej strategii, na „sprawdzenie si ę  w boju”, dostawca pewnie b ę dzie dawa ł  mniej
czasu, np. 2-3 lata, a funduszowi o bardziej niszowym prolu (na specyczne sektory, tematy czy czynniki) wi ę cej, np.
3-5 lat, bo grupa docelowa jest mniejsza. Co wi ę cej, za ł o ż enia biznesowe mog ą  si ę  zmienia ć , cho ć by dlatego ż e koszty
rosn ą , a rynek funduszy si ę  konsoliduje. Jest te ż  czynnik szcz ęś cia: je ś li dostawca otworzy ł  fundusz akcyjny, a rynek
ten dynamicznie ro ś nie, to pomaga w podnoszeniu aktywów funduszu. Z jednej strony kapita ł  jest windowany przez
sam rynek, z drugiej strony wzrosty zach ę caj ą  kolejnych inwestorów do kupna funduszu.
Warto preferowa ć  ETF-y o d ł u ż szej historii, ale je ż eli fundusz zebra ł  du ż e aktywa w krótszym czasie, na przyk ł ad po
roku, to nie trzeba si ę  obawia ć , ż e jego historia jest krótka, bo dostawca b ę dzie zainteresowany zachowaniem
produktu, który jest dla niego rentowny. Przyk ł adowo, Invesco FTSE All-World UCITS ETF Acc po 8 miesi ą cach od startu
w 2023 roku zebra ł  ponad 100 mln dolarów, wi ę c prawdopodobnie ju ż  wtedy spe ł nia ł  za ł o ż enia biznesowe dostawcy.


key: chroma:document
string_value:
Koszty zarz ą dzania
Jak mawia ł  John Bogle, ojciec inwestowania indeksowego: cost is everything, czyli koszt jest wszystkim. Im mniejsze
koszty, tym lepiej dla inwestora, bo wi ę cej zostaje w jego kieszeni. Na rynkach europejskich do okre ś lania kosztów
zarz ą dzania s ł u ż y wska ź nik Total Expense Ratio, czyli TER, po polsku – wska ź nik kosztów ca ł kowitych. Mo ż na go
sprawdzi ć  w na stronie dostawcy, w wyszukiwarce lub karcie funduszu. Wyj ą tkiem jest dokument funduszu KIID, czyli
Key Investor Information Document, w którym stosuje si ę  wska ź nik kosztów bie żą cych („Ongoing charges”), ale w
przypadku ETF-ów jego warto ść  powinna by ć  identyczna co wska ź nika TER.
Co ciekawe, czasem zdarza si ę , ż e dro ż szy ETF uzyskuje wy ż sze zwroty ni ż  ta ń szy. Mo ż e si ę  tak dzia ć  wtedy, gdy
fundusz uzyskuje dodatkowe przychody na przyk ł ad z tytu ł u po ż yczania papierów (a robi tak wiele funduszy) lub gdy
stosuje bardziej efektywn ą  metod ę  odwzorowania indeksu (np. syntetyczn ą  w przypadku ETF-ów na akcje
ameryka ń skie). Dlatego na ko ń cu, oprócz kosztów zarz ą dzania, warto sprawdza ć  ró ż nic ę  odwzorowania, czyli
Tracking Dierence. Pokazuje on ró ż nic ę  mi ę dzy stop ą  zwrotu funduszu i jego benchmarku (indeksu). Ró ż nica
odwzorowania to prawdziwy koszt jaki ponosi inwestor, cho ć  do jej policzenia ETF musi mie ć  jasno okre ś lony
benchmark (indeks). Wi ę kszo ść  go ma, ale nie wszystkie. Przyk ł adem funduszy bez benchmarku s ą  ETF-y typu multi-
asset z rodziny Vanguard LifeStrategy.
Wzór na ró ż nic ę  odwzorowania jest prosty i sama kalkulacja to bu ł ka z mas ł em, ale jej samodzielne wykonanie dla
wielu funduszy mo ż e by ć  czasoch ł onne. Aby uprosi ć  sobie ż ycie, chc ą c wy ł oni ć  ETF-y na ten sam indeks, wystarczy
posortowa ć  list ę  funduszy wed ł ug stopy zwrotu za dany okres. Zwyci ę zca takiego “rankingu” to fundusz o najmniejszej
ró ż nicy odwzorowania. Voila! Wi ę cej na ten temat dowiesz si ę  z artyku ł u „Tracking Dieerence – jak wybra ć  najta ń szy
ETF?”
Polityka dystrybucji dywidendy


key: chroma:document
string_value:
Ten sam ETF mo ż e mie ć  ró ż ne kategorie jednostek:
Distributing, czyli dystrybuuj ą ce, które wyp ł acaj ą  dywidendy,
Accumulating, czyli akumuluj ą ce, które nie ich wyp ł acaj ą  lecz otrzymywane dywidendy z akcji lub odsetki z
obligacji reinwestuj ą . 
Wybór typu jednostki teoretycznie jest neutralny. Jednak w praktyce jednostki akumuluj ą ce s ą  bardziej efektywne.
Gdyby posiadacz jednostek dystrybuuj ą cych chcia ł  otrzymywane dywidendy ponownie zainwestowa ć , reinwestowana
kwota b ę dzie pomniejszona o prowizj ę  z tytu ł u zakupu, a w przypadku rachunku zwyk ł ego dodatkowo o podatek od
dywidendy (trzeba te ż  po ś wi ę ci ć  czas). Dlatego, na etapie akumulacji maj ą tku, lepszym rozwi ą zaniem raczej s ą
jednostki akumuluj ą ce, gdzie otrzymywane dywidendy (lub odsetki w przypadku ETF-ów obligacyjnych) s ą
automatycznie reinwestowane przez fundusz, co oznacza ze do zdarze ń  podatkowych nie dochodzi i odbywa si ę  to
bezprowizyjnie.
Chocia ż  zdarzaj ą  si ę  przypadki, kiedy wybór jednostek wyp ł acaj ą cych dywidendy jest rozs ą dnym pomys ł em. S ą  osoby,
które lubi ą  zapach ś wie ż ej gotówki na rachunku, co dzia ł a na nich motywuj ą co. Je ż eli regularnie wp ł ywaj ą ce na
rachunek dywidendy pomagaj ą  trwa ć  przy swojej inwestycji, to wybór ETF-ów dystrybuuj ą cych mo ż e by ć  rozs ą dnym
rozwi ą zaniem, mimo tego matematycznie s ą  one mniej efektywne.
ETF-y dystrybuuj ą ce dywidendy mog ą  te ż  by ć  przydatne na etapie konsumpcji maj ą tku. Je ż eli dywidenda
automatycznie wpada na rachunek, nie trzeba p ł aci ć  prowizji i po ś wi ę ca ć  czasu na z ł o ż enie zlecenia sprzeda ż y. Przy
czym, w praktyce, ta wygoda ma swoje ograniczenia, bo wysoko ść  dywidend zale ż y g ł ównie od wielko ś ci
zainwestownego kapita ł u. ETF-y maj ą  co prawda ró ż n ą  stop ę  dywidendy, ale w obr ę bie danej strategii, ró ż nice s ą
niewielkie. Mo ż e si ę  okaza ć , ż e otrzymywane dywidendy s ą  niewystarczaj ą ce na pokrywanie kosztów ż ycia.
Tymczasem, dokonuj ą c sprzeda ż y jednostek akumuluj ą cych, mo ż na dopasowa ć  wielko ść  zlecenia do swoich potrzeb.
Metoda replikacji
ETF-y mog ą  stosowa ć  ró ż ne metody replikacji, czyli sposoby odwzorowania indeksu. Najcz ęś ciej wyró ż nia si ę  3
g ł ówne typy:
metoda zyczna (pe ł na), która polega zwyczajnie na kupowaniu wszystkich sk ł adników danego indeksu (to
najprostsza i najcz ęś ciej stosowana metoda),
metoda zyczna niepe ł na, czyli tzw. sampling albo po polsku – próbkowanie, która polega na inwestowaniu w
cz ęść  sk ł adników indeksu (stosuje si ę  j ą  na przyk ł ad, gdy indeks sk ł ada si ę  z bardzo du ż ej liczby instrumentów),


key: chroma:document
string_value:
metoda syntetyczna, która opiera si ę  o instrumenty pochodne (stosuje si ę  j ą  na przyk ł ad w celu optymalizacji
podatkowej lub gdy kupowane aktywa s ą  trudno dost ę pne).
Metoda replikacji przewa ż nie ma neutralny wp ł yw na wyniki, chocia ż  zdarzaj ą  si ę  wyj ą tki, jak ETF-y na akcje
ameryka ń skie. Fundusze wykorzystuj ą ce metod ę  syntetyczn ą  przewa ż nie uzyskuj ą  wy ż sze stopy zwrotu ni ż  stosuj ą ce
replikacj ę  zyczn ą , poniewa ż  w sposób legalny mog ą  omija ć  podatek u ź ród ł a pobierany od dywidend. We ź my
przyk ł ad ETF-ów na indeks S&P 500. “Syntetyki” systematycznie uzyskuj ą  wy ż sze zwroty od ich “zycznych” braci.
Na samym ko ń cu, dokonuj ą c wyboru, warto trzyma ć  si ę  zasady “inwestuj w to, co rozumiesz”. Je ż eli wybieraj ą c
metod ę  syntetyczn ą , któr ą  przewa ż nie trudniej zrozumie ć , inwestor mia ł by ź le spa ć , niech lepiej wybierze zyczn ą ,
nawet je ż eli mia ł oby to oznacza ć  ni ż sze stopy zwrotu. Natomiast, je ż eli zrozumienie metody syntetycznej nie stanowi
problemu, kryterium sposobu replikacji mo ż na pomin ąć , pozwalaj ą c aby poszukiwania najbardziej efektywnego
funduszu oprze ć  o koszty i ró ż nic ę  odwzorowania.
P ł ynno ść
ETF-y nale żą  do najbardziej p ł ynnych instrumentów na rynkach nansowych. Oczywi ś cie zdarzaj ą  si ę  bardziej
niszowe kierunki inwestycyjne i tam p ł ynno ść  jest mniejsza, a czasem nawet bardzo ma ł a, ale to margines. P ł ynno ść
ETF-ów zasadniczo jest wysoka, co oznacza, ż e ró ż nice mi ę dzy ofertami kupna i sprzeda ż y, czyli spready, s ą  niskie,
wi ę c ł atwo je kupi ć  lub sprzeda ć , nawet przy du ż ych kwotach, bez istotnego wp ł ywu na cen ę .
Je ż eli inwestujecie d ł ugoterminowo – spready, podobnie jak prowizje maklerskie, maj ą  marginalny wp ł yw na wyniki.
Je ż eli macie horyzont inwestycyjny liczony w latach lub dekadach mo ż ecie nie zawraca ć  sobie g ł owy
p ł ynno ś ci ą . P ł ynno ść  mo ż e mie ć  wi ę ksze znaczenie przy za ł o ż eniu krótkiego horyzontu, gdy transakcje zawiera si ę
cz ę sto. Przyk ł adowo, dla daytraderów, czyli osób inwestuj ą cych w horyzoncie jednego dnia, mog ą  one by ć  wr ę cz
kluczowe.
P ł ynno ść  mo ż e by ć  opisywana ró ż nymi miernikami, jednak ich dost ę pno ść  jest niestety ograniczona. Przyk ł adem
publicznie dost ę pnego wska ź nika p ł ynno ś ci jest Xetra Liquidity Measure, w skrócie XLM, obliczany przez rynek Xetra
we Frankfurcie dla notowanych na nim ETF-ów. Mo ż na po niego si ę gn ąć  bezpo ś rednio przez stron ę  Deutsche Boerse,
ale mo ż na go sprawdzi ć  na stronach poszczególnych funduszy na atlasETF.
Jako miar ę  p ł ynno ś ci cz ę sto traktowane s ą  te ż  aktywa pod zarz ą dzaniem. I w ograniczonym zakresie jest to s ł uszne –
ETF-y o najwy ż szym aktywach przewa ż nie s ą  bardzo p ł ynne. Jednak, wbrew obiegowym opiniom, nie jest prawd ą  ż e
“im wy ż sze aktywa funduszu, tym wy ż sza p ł ynno ść ”, o czym mo ż na si ę  przekona ć  na przyk ł adzie ETF-ów na S&P500.
ETF-y o wysokich aktywach faktycznie maj ą  wysok ą  p ł ynno ść , ale te o aktywach ś rednich s ą  równie p ł ynne. W tym


key: chroma:document
string_value:
Jako miar ę  p ł ynno ś ci cz ę sto traktowane s ą  te ż  aktywa pod zarz ą dzaniem. I w ograniczonym zakresie jest to s ł uszne –
ETF-y o najwy ż szym aktywach przewa ż nie s ą  bardzo p ł ynne. Jednak, wbrew obiegowym opiniom, nie jest prawd ą  ż e
“im wy ż sze aktywa funduszu, tym wy ż sza p ł ynno ść ”, o czym mo ż na si ę  przekona ć  na przyk ł adzie ETF-ów na S&P500.
ETF-y o wysokich aktywach faktycznie maj ą  wysok ą  p ł ynno ść , ale te o aktywach ś rednich s ą  równie p ł ynne. W tym
wypadku pod wzgl ę dem p ł ynno ś ci nieco odstaj ą  jedynie produkty aktywach o najmniejszych. To wszystko oznacza, ż e


key: chroma:document
string_value:
ograniczanie wyboru ETF-ów tylko do produktów o najwy ż szych aktywach, z punktu widzenia p ł ynno ś ci mo ż e by ć
pochopne.
Pami ę tajmy, ż e p ł ynno ść  ETF uzale ż niona jest te ż  od p ł ynno ś ci rynku, w którym dany ETF inwestuje oraz ż e potra
okresowo „wysycha ć ”. Mieli ś my przyk ł adowo w historii przypadki, gdzie bardzo du ż e ETF-y obligacyjne i akcyjne
okaza ł y si ę  zaskakuj ą co ma ł o p ł ynne podczas pandemii COVID. W marcu 2020 p ł ynno ść  potra ł a by ć  nawet 10-krotnie
ni ż sza ni ż  w marcu 2019. Ale to temat na inn ą  okazj ę .
Na g ł ównych rynkach europejskich p ł ynno ść  ETF-ów przewa ż nie jest zbli ż ona, chocia ż  zdarzaj ą  si ę  wyj ą tki.
Przyk ł adowo, bazuj ą c na wska ź niku “Average Daily Bid Ask Spread” dost ę pnym przez Bloomberga, fundusz Vanguard
FTSE All-World UCITS ETF Accumulating na rynku Xetra potra ł  mie ć  spread na poziomie 0,05% a na Euronext w
Amsterdamie 0,39%, czyli 8 razy wy ż szy. Ale podkre ś lam, ż e to absolutnie nie jest regu ł a. Niestety, aktualnie dost ę p
do takich danych jest bardzo kosztowny, co ogranicza mo ż liwo ść  samodzielnego wykonania takiej analizy. Je ż eli z
czasem pojawi ą  si ę  na atlasETF, damy Wam zna ć . 
Waluta funduszu
Jeden ETF mo ż e inwestowa ć  w wielu krajach jednocze ś nie – w ró ż nych walutach. Przyk ł adowo, w USA – w dolarze, w
Niemczech – w euro, w Wielkiej Brytanii – w funcie brytyjskim, w Japonii w jenie, a w Chinach w juanie. Skoro
inwestycje mog ą  by ć  dokonywane w ró ż nych walutach, pojawia si ę  pytanie, w jakiej walucie przedstawia ć  wyniki? Aby
móc sprowadzi ć  inwestycje w ró ż nych walutach do wspólnego mianownika, ka ż dy ETF przyjmuje jak ąś  walut ę
bazow ą. Waluta bazowa funduszu, w skrócie waluta funduszu, to ta do której s ą  przeliczane wszystkie inwestycje.
Waluta funduszu s ł u ż y do celów raportowych. W tej walucie prezentowane s ą  stopy zwrotu np. w dokumentach KIID.
Walut ą  funduszy maj ą cych siedzib ę  w Europie najcz ęś ciej s ą  dolar i euro. Jako walut ę  funduszu najcz ęś ciej
wybierana jest ta, w której ETF inwestuje najwi ę cej ś rodków. Przyk ł adowo, Vanguard FTSE All-World UCITS ETF
Accumulating (VWRA) inwestuje w akcje na ca ł ym ś wiecie, w ró ż nych walutach. Ale wi ę kszo ść  ś rodków inwestuje w
USA, gdzie obowi ą zuje DOLAR i walut ą  funduszu jest w ł a ś nie DOLAR.
Waluta funduszu czasem jest te ż  dobierana do grupy docelowej. Przyk ł adowo, Amundi S&P 500 UCITS ETF – D-EUR,
pomimo ż e inwestuje w ca ł o ś ci w akcje USA, za walut ę  funduszu przyj ął  EUR. Dzi ę ki czemu mieszka ń cy strefy EURO,
którzy s ą  tu ewidentnie grup ą  docelow ą , zagl ą daj ą c do dokumentów funduszu (np. KIID), widz ą  stopy zwrotu
przeliczone do ich rodzimej waluty (i nie musz ą  tego robi ć  samodzielnie). I tu wa ż na uwaga – porównywanie stóp
zwrotu funduszy o ró ż nej walucie bazowej na dany indeks jest bez sensu, bo wyniki b ę d ą  kompletnie inne.
Porównujcie albo fundusze o tej samej walucie bazowej albo korzystajcie z wyszukiwarki, która umo ż liwia przeliczanie
stóp zwrotu na wybran ą  walut ę  (tylko pami ę tajcie, ż e wówczas przyj ę ty kurs walutowy mo ż e nieco zniekszta ł ca ć


key: chroma:document
string_value:
przeliczone do ich rodzimej waluty (i nie musz ą  tego robi ć  samodzielnie). I tu wa ż na uwaga – porównywanie stóp
zwrotu funduszy o ró ż nej walucie bazowej na dany indeks jest bez sensu, bo wyniki b ę d ą  kompletnie inne.
Porównujcie albo fundusze o tej samej walucie bazowej albo korzystajcie z wyszukiwarki, która umo ż liwia przeliczanie
stóp zwrotu na wybran ą  walut ę  (tylko pami ę tajcie, ż e wówczas przyj ę ty kurs walutowy mo ż e nieco zniekszta ł ca ć
wynik, co mo ż e mie ć  znaczenie na przyk ł ad przy szukaniu funduszu o najni ż szej ró ż nicy odwzorowania).


key: chroma:document
string_value:
Najwa ż niejsza informacja jest taka, ż e waluta funduszu nie generuje ryzyka walutowego. Owszem, inwestuj ą c na
rynkach zagranicznych pojawia si ę  ryzyko walutowe, ale nie ma ono nic wspólnego z walut ą  funduszu. Ryzyko
walutowe dla inwestora wynika z tego, ż e ETF inwestuje w innych walutach ni ż  waluta inwestora. Przyk ł adowo,
Amundi S&P 500 UCITS ETF – D-EUR inwestuje w ca ł o ś ci w akcje ameryka ń skie w dolarze, a walut ą  bazow ą  funduszu
jest euro. Polski inwestor ponosi ryzyko walutowe USD/PLN. Ś rodki inwestora ani przez chwil ę  nie s ą  zamieniane na
EUR. W euro raportowany jest jest jedynie wynik.
Hedging walutowy
Fundusz mo ż e inwestowa ć  na ró ż nych rynkach, w ró ż nych walutach, co jest ź ród ł em ryzyka walutowego. Ale tego
ryzyka mo ż na unikn ąć . W tym celu dostawca tworzy jednostki zabezpieczone walutowo. Dostawca zabezpiecza
walut ę , kieruj ą c si ę  miejscem zamieszkania klienta, któremu fundusz jest dedykowany. Przyk ł adowo:
inwestorzy ze strefy EURO s ą  zainteresowani zabezpieczeniem do EUR
inwestorzy ze Szwajcarii do franka szwajcarskiego,
a inwestorzy z Polski – do z ł otego.
Zabezpieczenie walutowe oznacza, ż e fundusz jest zabezpieczony przed wahaniami walut, w których inwestuje, w
stosunku do waluty któr ą  zabezpiecza. To oznacza, ż e zmiany kursów walut nie wp ł ywaj ą  na wynik funduszu ani
pozytywnie ani negatywnie. Nazwy jednostek zabezpieczonych walutowo zawieraj ą  specjalne oznaczenia: EUR-
hedged, USD-hedged czy PLN-hedged. W Europie najcz ę sciej wyst ę puj ą  jednostki EUR-hedged, co zrozumia ł e, bo
najwi ę cej mieszka ń ców starego kontynentu pos ł uguje si ę  w ł a ś nie euro.
Na rynkach europejskich ETF-y z hedgingiem stanowi ą  ok. 10% rynku. Czy warto z nich korzysta ć ? To zale ż y. Waluty
najwi ę kszy wp ł yw maj ą  na obligacje. ETF obligacyjny bez zabezpieczenia walutowego potra mie ć  zmienno ść  prawie
tak wysok ą  jak fundusz akcyjny. A raczej nie tego oczekuje si ę  po obligacjach. Dlatego, w przypadku obligacji,


key: chroma:document
string_value:
zabezpieczenie walutowe jest po żą dane. I st ą d obligacje s ą  najcz ęś ciej zabezpieczan ą  klas ą  aktywów. Najbardziej
popularne jednostki to EUR-hedged i USD-hedged. W momencie tworzenia tego materia ł u ETF-y na obligacje
zagraniczne zabezpieczone do Z Ł OTEGO nie istniej ą . B ę d ą c inwestorem z Polski, oczekuj ą cym niskiej zmienno ś ci,
mo ż na rozwa ż y ć  polskie ETF-y na obligacje skarbowe: Beta ETF TBSP czy Beta ETF Obligacji 6M. Chc ą c mie ć
zdywersykowane ryzyko emitenta mo ż na rozwa ż y ć  nie notowane na gie ł dzie fundusze indeksowe, np. inPZU
Obligacje Rynków Rozwini ę tych.
Akcje s ą  du ż o rzadziej zabezpieczane walutowo. Ale w horyzoncie kilku miesi ę cy lub lat waluty te ż  potra ą  istotnie
wp ł yn ąć  równie ż  ich na wynik – poprawi ć  lub pogorszy ć . Aby si ę  przed tym zabezpieczy ć , mo ż na skorzysta ć  z polskich
funduszy Beta ETF S&P 500 PLN-hedged czy Nasdaq-100 PLN-hedged.
Chocia ż  w d ł u ż szym terminie wp ł yw walut na akcje jest raczej neutralny. W perspektywie historycznej, z punktu
widzenia polskiego inwestora, brak hedgingu mo ż e wr ę cz poprawia ć  wyniki. Dotyczy to zw ł aszcza inwestowania w
akcje USA. Historycznie stopy zwrotu funduszy bez zabezpieczenia, wyra ż one w PLN, by ł y nieco wy ż sze, a zmienno ść
ni ż sza ni ż  gdyby stosowa ć  hedging.
Waluta notowania
Ten sam ETF mo ż e by ć  notowany na ró ż nych rynkach w ró ż nych walutach. Przyk ł adowo, na rynku Xetra we
Frankfurcie, Euronext w Amsterdamie, Borsa Italiana w Mediolanie i Euronext w Pary ż u ETF-y najcz ęś ciej notowane s ą
w EUR. Z kolei w Londynie – w funcie i dolarze, a w Szwajcarii – we franku szwajcarskim, ale tak ż e w euro i dolarze.
Trzeba wyra ź nie zaznaczy ć , ż e waluta notowania to ma ł o istotny czynnik. Jej wybór to przede wszystkim kwestia
wygody. Przyk ł adowo, mieszka ń cy strefy EURO mog ą  preferowa ć  ETF-y notowane w EURO, bo chc ą c zainwestowa ć
mog ą  pos ł u ż y ć  si ę  rodzim ą  walut ą  bez konieczno ś ci wymiany jej na inn ą , a dodatkowo przelewy SEPA w EURO s ą
bezp ł atne. Tak samo jak my w Polsce wolimy pewnie kupi ć  co ś  w polskim z ł otym, a nie w EURO czy DOLARZE, bo jest
to wygodniejsze. Cho ć  niestety póki co mamy niewiele ETF-ów notowanych w polskim z ł otym.
Pocz ą tkuj ą cy inwestorzy czasem upatruj ą  w walucie notowania ź ród ł a ryzyka walutowego. To cz ę sty b łą d! Waluta
notowania nie ma wp ł ywu na ryzyko walutowe (nie ma znaczenia, czy dany ETF kupimy w wersji notowanej w EUR,
USD czy innej walucie). We ź my przyk ł ad Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Acc, który jest notowany we
Frankfurcie w EURO oraz w Londynie w DOLARZE. VWRA, czyli fundusz notowany w dolarze, za rok 2023 mia ł  stop ę
stop ę  zwrotu 21,6%. VWCE, czyli fundusz w EURO mia ł  stop ę  ni ż sz ą  zwrotu – 17,3%. Czy to oznacza, ż e waluty popsu ł y
wynik VWCE w EURO? Nie! Trzeba wzi ąć  pod uwag ę , ż e w tym czasie EURO umocni ł o si ę  do DOLARA. Je ż eli kursy VWCE


key: chroma:document
string_value:
z pocz ą tku i ko ń ca roku przeliczymy na dolary, to oka ż e si ę  ż e stopa zwrotu wysz ł a taka sama jak VWRA, czyli
funduszu notowanego w DOLARZE. Innymi s ł owy, je ż eli posiadacz jednostki w EUR po zako ń czeniu inwestycji
zamieni ł by swoje euro na dolary, jego łą czna stopa zwrotu by ł aby mniej wi ę cej taka sama, co inwestora, który
posiada ł  jednostk ę  dolarow ą .
Dostawca
Warto wybiera ć  du ż ych, znanych dostawców. Dzi ę ki temu mo ż na by ć  spokojnym, ż e inwestycje ETF-y b ę d ą
prowadzone zgodnie z zasadami sztuki. Rynek dostawców ETF jest silnie skoncentrowany. Zdecydowan ą  wi ę kszo ść
aktywów zebra ł y fundusze zarz ą dzane przez kilkana ś cie rm. Ś wiatowymi liderami s ą  iShares (Blackrock)
oraz Vanguard. Ponadto w USA prym wiod ą  SPDR (State Street) czy Invesco. W Europie dodatkowo
dzia ł aj ą  Xtrackers (DWS), Lyxor/Amudni czy UBS.
Warto zna ć  te nazwy. Natomiast wst ę pn ą  selekcj ę  za inwestorów i tak wykonuj ą  ju ż  domy maklerskie, nie oferuj ą c
produktów “szemranych” dostawców. Poza tym, stosowanie kryterium wielko ś ci aktywów równie ż  ju ż  odsiewa
podmioty o w ą tpliwej reputacji. To oznacza, ż e w praktyce to kryterium mo ż na pomin ąć .
Siedziba funduszu
Siedziba funduszu, z angielskiego “domicile”, to jeden znajmniej istotnych czynników. Mo ż e ona mie ć  znaczenie dla
osób preferuj ą cych ETF-y wyp ł acaj ą ce dywidendy, zw ł aszcza inwestuj ą cych przez rachunki emerytalne. Aby nie
p ł aci ć  podatków od dywidend, korzystaj ą c z IKE lub IKZE, warto wybiera ć  ETF-y maj ą ce siedzib ę  w krajach gdzie
obowi ą zuje zerowa stawka podatku u ź ród ł a, czyli w momencie tworzenia tego materia ł u, w Irlandii, Luksemburgu,
Wielkiej Brytanii i Jersey. W praktyce, niewiele ETF-ów w Europie ma siedzib ę  poza tymi krajami. ETF-y z tych krajów to
te ż  dobry wybór przy inwestowaniu przez rachunek “zwyk ł y”, czyli standardowo opodatkowany, bo wówczas na
podatku od dywidend na pewno przep ł aca ć  nie b ę dziemy.
Siedziba funduszu ma czasem te ż  wp ł yw na jego efektywno ść. Przyk ł adowo, ETF-y inwestuj ą ce w akcje ameryka ń skie
maj ą ce siedzib ę  w Irlandii, stosuj ą ce replikacj ę  zyczn ą , p ł ac ą  ni ż szy podatek u ź ród ł a (ten, którym obci ąż ane s ą
dywidendy). Dlatego wiele osób zaleca w tym przypadku preferowanie ETF-ów maj ą cych siedzib ę  w ł a ś nie w
Irlandii. To oczywi ś cie s ł uszne, ale w praktyce, mo ż na nie zawraca ć  sobie tym g ł owy. Dostawcy funduszy to „m ą dre
bestie”, które potra ą  łą czy ć  kropki i… nie zgadniecie: zdecydowana wi ę kszo ść  takich ETF-ów ma siedzib ę  w ł a ś nie w
Irlandii. Przyk ł adowo, w ś ród ETF-ów na S&P 500 – wszystkie!
Podsumowanie


key: chroma:document
string_value:
Podsumowuj ą c, na poszczególne indeksy lub grupy aktywów bardzo cz ę sto wyst ę puje wiele podobnych ETF-ów.
Kryteriów, które mog ą  mie ć  wp ł yw na wybór, potencjalnie jest wiele. Natomiast niektóre s ą  bardziej istotne, a inne
mniej.
Przede wszystkim, warto zwraca ć  uwag ę  na koszty zarz ą dzania i ró ż nic ę  odwzorowania, wybieraj ą c najta ń sze i
najbardziej efektywne rozwi ą zania. Aby unikn ąć  ryzyka, ż e wybrany przez nas fundusz zostanie zamkni ę ty, dobrze
jest preferowa ć  ETF-y o wi ę kszych aktywach. D ążą c do maksymalnej efektywno ś ci, co do zasady, warto te ż  stosowa ć
ETF-y akumuluj ą ce dywidendy. Pozosta ł e elementy maj ą  du ż o mniejsze znaczenie i warto je bra ć  pod uwag ę  jedynie
w szczególnych przypadkach.
4.3 
Article Rating
Tagi Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF
Powiadomienia o nowych komentarzach 
0 KOMENTARZY
{ } [ + ] 
Bądź pierwszy!



key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-10_rodzajow_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
10 rodzajów ETF
 2024-08-02 Komentarze
ETF-y to fundusze notowane na gie ł dzie. Ś wiat ETF-ów obejmuje wiele ich rodzajów i maj ą  one ró ż ne zastosowanie. Jedne
lepiej nadaj ą  si ę  do inwestowania pasywnego, a inne do aktywnego, a niektóre wykorzystuje si ę  w obu podej ś ciach. W tym
materiale poznacie 10 rodzajów funduszy ETF i dowiecie si ę  jakie maj ą  zastosowanie.
To jest materia ł  z serii “Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF”. Poni ż ej pozosta ł e artyku ł y z tego cyklu:
Co to jest ETF?
Czym jest inwestowanie pasywne?
Aktywne inwestowanie w ETF


key: chroma:document
string_value:
Akcyjne
Po pierwsze – ETF-y akcyjne. Akcje to podstawowa klasa aktywów stosowana do budowy portfeli. Akcje s ą  najbardziej
zyskowne ale te ż  najbardziej zmienne (nie licz ą c kryptowalut, ale to zupe ł nie inna kategoria). Przyk ł adowo, za ostatnie
100 lat – czyli lata 1924-1923 ameryka ń ski rynek akcji wyra ż ony indeksem S&P 500 rós ł  oko ł o 10% rocznie w uj ę ciu
nominalnym (a po uwzgl ę dnieniu inacji ok. 7%), ale w tym czasie potra ł  zanurkowa ć nawet o ponad -80%. Takie bujanie
potra ą  wytrzyma ć  tylko najwi ę ksi twardziele.
Aby odwzorowa ć  ś wiatowy rynek akcji mo ż e wystarczy ć  nawet jeden ETF. Dwa najbardziej popularne indeksy globalnych
akcji to MSCI ACWI (za którym pod ąż a np. iShares MSCI ACWI UCITS ETF) oraz FTSE All-World (którego stara si ę
odwzorowa ć  np. Vanguard FTSE All-World UCITS ETF). Warto wspomnie ć  te ż  o mniej znanym indeksie Solactive GBS Global
Markets Large & Mid Cap Index ze wzgl ę du na ni ż sze koszty ETF-ów, które za nim pod ąż aj ą  (przyk ł adowo, Amundi Prime
All Country World UCITS ETF).
Mo ż na te ż  inwestowa ć  bardziej selektywnie, wybieraj ą c ETF-y na poszczególne regiony, kraje czy sektory. To daje szans ę
na wi ę ksze zyski, ale te ż , jako ż e ka ż dy kij ma dwa ko ń ce, mo ż e si ę  okaza ć , ż e efekt b ę dzie odwrotny do zamierzonego.
Poza tym wi ę ksza koncentracja przewa ż nie oznacza wi ę ksz ą  zmienno ść  – mocniejsze wzrosty ale te ż  g łę bsze spadki.
Ekspozycj ę  na rynki rozwini ę te zapewniaj ą  ETF-y na takie indeksy jak MSCI World (np. iShares Core MSCI World UCITS ETF
USD (Acc)) czy FTSE Developed (np. Vanguard FTSE Developed World UCITS ETF Acc), na rynki wschodz ą ce – MSCI
Emerging Markets (np. iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD (Acc) i FTSE Emerging (np. Vanguard FTSE Emerging
Markets UCITS ETF USD Acc), na Europ ę – MSCI Europe (np. iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc)) i Eurostoxx 50
(np. Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C), na USA – S&P 500 (np. iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc)) i MSCI USA
(np. Invesco MSCI USA UCITS ETF), na Chiny – MSCI China (np. iShares MSCI China UCITS ETF USD (Acc)).
Z indeksów sektorowych warto wyró ż ni ć  Nasdaq-100 na sektor technologiczny (np. iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (Acc)),
MSCI World Health Care – na sektor ochrony zdrowia (np. Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF 1C), czy FTSE
EPRA/NAREIT Developed – na sektor nieruchomo ś ci (np. iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF USD (Acc)).
10 rodzajów ETF10 rodzajów ETF


key: chroma:document
string_value:
Przy czym, te ostatnie czasami traktowane s ą  jako osobna klasa aktywów (nieruchomo ś ci), ale to temat na osobn ą
“rozpraw ę ”.
Na pojedynczy indeks cz ę sto wyst ę puje wiele ETF-ów. ETF-y na dany indeks mo ż ecie sprawdzi ć  np. przez skaner na
atlasETF. Poni ż ej popularne indeksy na rynki globalne, regionalne, krajowe i sektorowe wraz z przyk ł adami ETF-ów na nie.
Wi ę cej indeksów i przyk ł adowych ETF-ów znajdziecie we wpisie TOP 100 ETF na wszystkie rynki.
globalne – rynki rozwini ę te i wschodz ą ce
MSCI All Country World Index (odwzorowuje go np. iShares MSCI ACWI UCITS ETF)
FTSE All-World (np. Vanguard FTSE All-World UCITS ETF))
Solactive GBS Global Markets Large & Mid Cap Index (np. Amundi Prime All Country World UCITS ETF))
regionalne
Rynki rozwini ę te
MSCI World (np. iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc))
FTSE Developed (np. Vanguard FTSE Developed World UCITS ETF USD)
Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap USD Index (np. Amundi Prime Global UCITS ETF DR)
Rynki wschodz ą ce
MSCI Emerging Markets (np. iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD (Acc))
FTSE Emerging (np. Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF USD – Acc)
Solactive GBS Emerging Markets Large & Mid Cap (np. Amundi Prime Emerging Markets UCITS ETF DR (C))
Europa
MSCI Europe (np. iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc))
Eurostoxx 50 (np. Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C)
Azja i Pacyk bez Japonii – MSCI Pacic ex Japan (np. iShares Core MSCI Pacic ex Japan UCITS ETF (Acc))
krajowe
USA
S&P 500 (np. iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc))
MSCI USA (np. Invesco MSCI USA UCITS ETF)
Chiny – MSCI China (np. iShares MSCI China UCITS ETF USD (Acc))
Japonia – MSCI Japan (np. iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF USD (Acc))
Wielka Brytania – FTSE 100 (np. iShares Core FTSE 100 UCITS ETF (Dist))
sektorowe
Spó ł ki technologiczne – Nasdaq-100 (np. iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (Acc))
Ochrona Zdrowia – MSCI World Health Care (Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF 1C)
Nieruchomo ś ci – FTSE EPRA/NAREIT Developed (np. iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF USD (Acc))


key: chroma:document
string_value:
Obligacyjne
Po drugie – ETF-y obligacyjne. Ka ż dy chcia ł by zarabia ć  jak najwi ę cej, ale ma ł o kto wytrzyma tak du żą  zmienno ść , jakiej
do ś wiadczamy na akcjach. Aby mniej “buja ł o”, do portfela najcz ęś ciej dodaje si ę  tak ż e obligacje, co najcz ęś ciej oznacza
te ż  ni ż sze stopy zwrotu. Przyk ł adowo, w okresie 1924-2023, czyli 100 lat, portfel 60/40, sk ł adaj ą cy si ę  w 60% z akcji i 40% z
obligacji, zarobi ł  mniej ni ż  S&P 500, ale jego maksymalne obsuni ę cie wynosi ł o nie ponad 80%, a 62%, czyli znacz ą co
mniej. Dlatego obligacje to druga najwa ż niejsza klasa aktywów. Przy okazji – podajemy celowo tak d ł ugi okres 100-letni,
aby uchwyci ć  trudne okresy dla obligacji (gdyby spojrze ć  tylko za ostatnie 50 lat, wyniki by ł yby znacznie bardziej
pozytywne).
Rynek obligacji dzieli si ę  przede wszystkim wed ł ug rodzaju emitenta. Najbardziej bezpieczne s ą  obligacje rz ą dowe
rynków rozwini ę tych. Przyk ł adem indeksu na nie jest FTSE World Government Bond, za którym pod ąż a na przyk ł ad
Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 1C – EUR Hedged.Do bezpiecznych zaliczane s ą  te ż  obligacje
korporacyjne o wysokim ratingu. Przyk ł adem indeksu na nie jest Bloomberg Euro Corporate Bond, którego zachowanie
stara si ę  odzwierciedli ć  mi ę dzy innymi Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF EUR Acc.
Najbardziej popularne s ą  ETF-y na indeksy „aggregate”, skupiaj ą ce ró ż ne rodzaje obligacji o wysokim ratingu (rz ą dowe,
korporacyjne, ale te ż  inne). Mo ż na w nie inwestowa ć  na przyk ł ad przez iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF
EUR Hedged – Acc, którego zadaniem jest odzwierciedlenie wyniku indeksu Bloomberg Global Aggregate Bond.
Na szczególne wyró ż nienie zas ł uguj ą  obligacje polskie, bo w ich przypadku polscy inwestorzy nie ponosz ą  ryzyka
walutowego, co wa ż ne zw ł aszcza gdy obligacje w porfelu maj ą  stanowi ć  wi ę kszo ść . Do dyspozycji inwestorów s ą  2 ETF-y:
Beta ETF TBSP oraz Beta ETF Obligacji 6M.
Uzupe ł nieniem palety instrumentów bezpiecznych s ą  obligacje “anty-inacyjne”, w przypadku których odsetki zale ż ne s ą
wysoko ś ci inacji, chocia ż  trzeba powiedzie ć , ż e ich konstrukcja jest zupe ł nie inna ni ż  znanych z polskiego podwórka
detalicznych obligacji skarbowych indeksowanych inacj ą . Tu przyk ł adem indeksu jest Bloomberg Euro Government
Ination-Linked Bond (EUR Hedged), na którego ekspozycj ę  mo ż na uzyska ć  za pomoc ą  iShares Euro Ination Linked
Government Bond UCITS ETF.
Nie wszystkie rodzaje obligacji s ą  synonimem „bezpiecznej przystani”. Obligacje rz ą dowe rynków wschodz ą cych s ą
zaliczane do aktywów do ść  ryzykownych i mog ą  mie ć  zmienno ść  porównywaln ą  do akcji. Mo ż na w nie inwestowa ć  na
przyk ł ad przez Xtrackers II USD Emerging Markets Bond UCITS ETF 1C – EUR Hedged, który za cel inwestycyjny przyj ął
odzwierciedlenie indeksu FTSE Emerging Markets USD Government and Government-Related Bond Select (EUR Hedged).
Do aktywów ryzykownych zalicza si ę  te ż  obligacje korporacyjne „High Yield”, p ł ac ą ce wy ż sze odsetki ale cechuj ą cych si ę


key: chroma:document
string_value:
zaliczane do aktywów do ść  ryzykownych i mog ą  mie ć  zmienno ść  porównywaln ą  do akcji. Mo ż na w nie inwestowa ć  na
przyk ł ad przez Xtrackers II USD Emerging Markets Bond UCITS ETF 1C – EUR Hedged, który za cel inwestycyjny przyj ął
odzwierciedlenie indeksu FTSE Emerging Markets USD Government and Government-Related Bond Select (EUR Hedged).
Do aktywów ryzykownych zalicza si ę  te ż  obligacje korporacyjne „High Yield”, p ł ac ą ce wy ż sze odsetki ale cechuj ą cych si ę
te ż  wy ż szym ryzykiem kredytowym, co oznacza ż e ryzyku niewyp ł acalno ś ci jest wi ę ksze. Ich zmienno ść  równie ż  potra by ć
bardzo wysoka, zbli ż ona nawet do rynku akcji. Mo ż na si ę  o tym przekona ć  zerkaj ą c na przyk ł ad na iShares Global High
Yield Corp Bond UCITS ETF USD – Acc, którego polityka inwestycyjna zak ł ada pod ąż anie za indeksem Markit iBoxx Global
Developed Markets Liquid High Yield Capped.
Na pojedynczy indeks cz ę sto wyst ę puje wiele ETF-ów. ETF-y na dany indeks mo ż ecie sprawdzi ć  np. przez skaner na
atlasETF. Poni ż ej popularne indeksy na ró ż ne rodzje obligacji wraz z przyk ł adami ETF-ów na nie. Wi ę cej przyk ł adów
indeksów i ETF-ów znajdziecie we wpisie TOP 100 ETF na wszystkie rynki.
Rz ą dowe rynków rozwini ę tych
Rynki rozwini ę te – FTSE World Government Bond — Developed Markets – EUR Hedged (np. Xtrackers II Global
Government Bond UCITS ETF 1C – EUR Hedged)
Polska – TBSP (Beta ETF TBSP)


key: chroma:document
string_value:
Aggregate (rz ą dowe i inne o wysokim ratingu)
Ś wiat – Bloomberg Global Aggregate Bond – EUR Hedged (np. iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR
Hedged – Acc)
Europa – Bloomberg Euro Aggregate Treasury (np. Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF EUR Acc)
Korporacyjne (o wysokim ratingu)
Ś wiat – Bloomberg Global Aggregate Corporate (np. iShares Global Corp Bond EUR Hedged UCITS ETF – Dist)
Europa – Bloomberg Euro Corporate Bond (np. Xtrackers II EUR Corporate Bond UCITS ETF 1C)
Inacyjne
Ś wiat – Bloomberg World Government Ination-Linked Bond (np. iShares Global Ination Linked Govt Bond UCITS
ETF USD – Acc)
Europa – Bloomberg Euro Government Ination-Linked Bond – EUR Hedged (np. iShares Euro Ination Linked
Government Bond UCITS ETF)
Rz ą dowe rynków wschodz ą cych
FTSE Emerging Markets USD Government and Government-Related Bond Select (EUR Hedged) (np. Xtrackers II USD
Emerging Markets Bond UCITS ETF 1C – EUR Hedged)
High-Yield (korporacyjne o niskim ratingu)
Ś wiat – Markit iBoxx Global Developed Markets Liquid High Yield Capped (np. iShares Global High Yield Corp Bond
UCITS ETF USD – Acc)
Europa – Markit iBoxx Euro Liquid High Yield (np. iShares € High Yield Corp Bond UCITS ETF EUR – Acc)
Towarowe
Po trzecie – ETF-y towarowe. To trzecia najwa ż niejsza klasa aktywów. Ich zmienno ść  jest wysoka, nierzadko wy ż sza ni ż
rynku akcji, chocia ż  wysokie stopy zwrotu niekoniecznie id ą  za tym w parze. Jednak mog ą  one nieco poprawia ć
dywersykacj ę , wi ę c bywaj ą  dodawane do portfela. Ale najcz ęś ciej s ą  jedynie dodatkiem. Ich udzia ł  w portfelach
pasywnych rzadko przekracza 10-20%. Wi ę ksze znaczenie mog ą  mie ć  w strategiach aktywnych.
Do najbardziej popularnych surowców nale żą  metale szlachetne:
Z ł oto
Srebro
Platyna
Królem jest z ł oto, ale powodzeniem ciesz ą  si ę  te ż  srebro i platyna. W USA inwestuje si ę  w nie przez ETF-y, ale w Europie,
ze wzgl ę dów prawnych, do inwestowania w nie stosuje si ę  instrumenty ETC, czyli Exchnage Traded Commodities. Ich
konstrukcja jest nieco inna ni ż  ETF, ale podobnie jak ETF-y s ą  notowane na gie ł dzie i maj ą  ten sam cel: skopiowa ć  wynik
jakiego ś  aktywa bazowego. Instrumenty ETC s ą  zabezpieczone zycznym kruszcem, który jest przechowywany u tak
zwanych depozytariuszy, którymi najcz ęś ciej s ą  du ż e banki inwestycyjne. Przyk ł adem ETC na z ł oto jest Xetra-Gold, w
srebro mo ż na zainwestowa ć  na przyk ł ad przez iShares Physical Silver ETC, a ekspozycj ę  na platyn ę  mo ż na uzyska ć  na
przyk ł ad dzi ę ki iShares Physical Platinum ETC.


key: chroma:document
string_value:
Poza instrumentami ETC na metale szlachetne funkcjonuj ą  te ż  ETF-y odwzorowuj ą ce zdywersykowany koszyk towarów.
Do najbardziej popularnych indeksów surowcowych nale żą :
Bloomberg Commodity (np. Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF Acc)
GSCI
CRB
Najbardziej powszechny jest indeks Bloomberg Commodity, na którego ekspozycj ę  zapewnia na przyk ł ad Invesco
Bloomberg Commodity UCITS ETF Acc. Aby uzyska ć  ekspozycj ę  na GSCI trzeba si ę gn ąć  po ETF-y maj ą ce siedzib ę  w USA
(np. iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust), do których dost ę p jest ograniczony. W momencie tworzenia tego
artyku ł u ETF-u na indeks CRB nie by ł o ani jednego.
Kryptowaluty
Po czwarte – ETF-y na kryptowaluty. Kryptowaluty to waluty wirtualne, które s ą  traktowane jako alternatywna klasa
aktywów. Tym, co mo ż e do nich przyci ą ga ć  s ą  historyczne stopy zwrotu. We ź my przyk ł ad Bitcoina. Niebotyczne 10 000% za
10 ostatnich lat pobudza wyobra ź ni ę  i wiele osób liczy, ż e przysz ł o ść  b ę dzie równie udana (czy tak faktycznie b ę dzie nie
wiadomo). Warto jednak zwróci ć  uwag ę , ż e zmienno ść  by ł a równie wysoka – spadki rz ę du -80% nie s ą  tu niczym
nadzwyczajnym.
Korelacja kryptowalut z g ł ównymi klasami aktywów przez d ł ugi czas by ł a niska, co b ę d ą c podstaw ą  dywersykacji,
zach ę ca ł o do stosowania ich w podej ś ciu pasywnym. Jednak powoli “dojrzewaj ą ” one jako pe ł noprawna klasa aktywów.
Aktualnie ich korelacja z akcjami jest du ż o wi ę ksza, co ogranicza potencja ł  dywersykacji. Wydaje si ę , ż e mog ą  mie ć
zastosowanie przede wszystkim w inwestowaniu aktywnym.
W USA w kryptowaluty mo ż na inwestowa ć  w formie ETF (np. iShares Bitcoin Trust). W Europie, ze wzgl ę dów prawnych, nie
przez ETF, lecz instrumenty ETN (Exchange Traded Notes). ETN to, podobnie jak ETF i ETC, produkt notowany na gie ł dzie.
Jego celem równie ż  jest odwzorowanie jakiego ś  „aktywa bazowego”. Podobnie, jak ETC, jest instrumentem typu d ł u ż nego,


key: chroma:document
string_value:
zabezpieczonym zycznie (w tym wypadku kryptowalutami) i przechowywany u tzw. depozytariuszy, czyli
wyspecjalizowanych podmiotów rynku nansowego.
Królem kryptowalut jest Bitcoin i jego odwzorowuje najwi ę cej instrumentów, na przyk ł ad ETC Group Physical Bitcoin ETN.
Sporo jest te ż  instrumentów na Ethereum (np. WisdomTree Physical Ethereum ETC). Zaczynaj ą  powstawa ć  tak ż e ETN-y na
koszyki wielu kryptowalut, dzi ę ki czemu nie trzeba dokonywa ć  selekcji, lecz mo ż na “jednym klikni ę ciem” kupi ć
zdywersykowany koszyk kryptowalut, na przyk ł ad 21Shares Crypto Basket Index ETP.
Multi-asset
Po pi ą te – ETF-y multi-asset. To bardzo ma ł a grupa produktów pod wzgl ę dem wielko ś ci aktywów pod zarz ą dzaniem, ale z
punktu widzenia inwestorów indywidualnych niezwykle przydatna.
ETF typu multi-asset to kompletny portfel inwestycyjny w jednym funduszu. Inwestuje on jednocze ś nie w kilka klas
aktywów, najcz ęś ciej w akcje i obligacje (jak w przypadku Vanguard LifeStrategy 60% Equity UCITS ETF (EUR) Accumulating,
który 60% aktywów lokuje w akcje, a 40% w obligacje), ale czasem te ż  inne (np. Amundi Multi-Asset Portfolio Defensive
UCITS ETF Dist poza akcjami i obligacjami 10% aktywów ma w z ł ocie). Dzi ę ki takim ETF-om nie trzeba samodzielnie
wybiera ć  cz ęś ci akcyjnej i obligacyjnej, dostawca robi to za nas. Automatycznie wykonywany jest te ż  rebalancing, dzi ę ki
czemu oszcz ę dzamy na prowizjach, podatkach i czasie.
Do najbardziej popularnych rodzin multi-asset-ów w Europie nale żą :
Vanguard LifeStrategy
BlackRock ESG Multi-Asset
VanEck Multi-Asset
Amundi Multi-asset
Gdyby sukces mierzy ć  zebranymi aktywami, funduszem numer jeden jest Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF
Accumulating, chocia ż  po pi ę tach depcze mu Vanguard LifeStrategy 60% Equity UCITS ETF (EUR) Accumulating.
Czynnikowe
Po szóste – ETF-y czynnikowe, inaczej “faktorowe”, od angielskiego terminu “factor”. Pozwalaj ą  na inwestowanie na rynku
wed ł ug pewnego, jasno zdeniowanego kryterium zarz ą dzania portfelem w sposób aktywny. Przyk ł adem takiego czynnika
jest momentum, co oznacza, ż e inwestuje si ę  wykorzystuj ą c anomali ę  momentum, czyli w uproszczeniu – kupowane s ą
akcje “w trendzie”. Taki ETF mo ż e zarabia ć  wi ę cej ni ż  jego odpowiednik nie oparty o momentum. Przyk ł adem jest iShares
Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF USD (Acc), który przez ostatnie 10 lat zarobi ł  195%, czyli wi ę cej ni ż  iShares
MSCI World UCITS ETF USD (Dist) – 144% (dywidendy zosta ł y uwzgl ę dnione). Jednak trzeba powiedzie ć , ż e by ł  to
sprzyjaj ą cy dla momentum okres, bo na rynku panowa ł  wyra ź ny trend. W warunkach auty, czyli trendu bocznego,
momentum mo ż e da ć  gorsze wyniki ni ż  szeroki rynek.


key: chroma:document
string_value:
Innymi czynnikami mog ą  by ć  Small Cap (ma ł e spó ł ki), Minimum Volatility (niska zmienno ść ) czy Value (tak zwane spó ł ki
defensywne, czy tanie “fundamentalnie”). Sporym zainteresowaniem cieszy si ę  czynnik High Dividend, czyli spó ł ki które
wyp ł acaj ą  wysokie dywidendy. Przyk ł adem jest SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF.
Inwestowanie w ETF-y czynnikowe przewa ż nie kwalikuje si ę  jako aktywne – cho ć  z perspektywy inwestora mo ż na je kupi ć
i po prostu trzyma ć  w portfelu – ca ł a “magia” robiona jest za nas przez emitenta ETF-u.
Tematyczne


key: chroma:document
string_value:
Po siódme – ETF-y tematyczne. S ą  one czasem porównywane do sektorowych. Jednak, w odró ż nieniu od nich, inwestuj ą
one nie w konkretne bran ż e, lecz w spó ł ki wybrane wed ł ug pewnego klucza tematycznego, cz ę sto opartego o jakie ś  trendy
rynkowe (np. zmiany klimatyczne, czysta energia, sztuczna inteligencja, cyfryzacja, robotyka, blockchain itd). Bardzo
popularnym funduszem tego nurtu jest iShares Global Clean Energy UCITS ETF USD (Dist). W inwestowaniu pasywnym
takich ETF-ów si ę  nie stosuje. Kwalikowane s ą  raczej do ś wiata inwestowania aktywnego.
ETF-y tematyczne mog ą  uzyskiwa ć  wy ż sze stopy ni ż  szeroki rynek, ale wielu z nich si ę  to nie udaje. We ź my te ż  przyk ł ad
jednego z tematów inwestycyjnych – pó ł przewodniki. W ostatnich 4 latach wzros ł y one o 125%, podczas gdy globalne akcje
zyska ł y jedynie 40%. Jednak wi ę kszo ść  tematów inwestycyjnych w tym okresie zachowa ł a si ę  gorzej ni ż  globalny koszyk
akcji, w tym czysta energia, gry, mobilno ść  przysz ł o ś ci, blockchain czy woda. Pytanie brzmi, kto wiedzia ł  kilka lat temu, ż e
trzeba by ł o wej ść  akurat w pó ł przewodniki, a nie inne tematy? Stawianie takich prognoz to piekielnie trudna sztuka,
obarczona du ż ym ryzykiem niepowodzenia.


key: chroma:document
string_value:
ESG
Po ósme – ETF-y ESG. Za skrótem ESG stoj ą  Environement, Society i Governance. To idea zak ł adaj ą ca inwestowanie z
dba ł o ś ci ą  o ś rodowisko, spo ł ecze ń stwo i ł ad korporacyjny – takie przynajmniej s ą  za ł o ż enia. Czyli celem jest, w
uproszczeniu, zmniejsza ć  ryzyko, eliminuj ą c „nieodpowiedzialne” spó ł ki oraz zmienia ć  ś wiat na lepsze. Na ile jest to
mo ż liwe – zdania s ą  podzielone. Czasami zaliczane s ą  one do ETF-ów tematycznych, a czasami wyodr ę bniane  jako osobna
kategoria ETF-ów.
ESG to bardzo silny trend, zw ł aszcza w Europie, chocia ż  sporo w ostatnich latach pojawi ł o si ę  negatywnych opinii, je ś li
idzie o ich wyniki. Dobrym przyk ł adem jest iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF USD – jeden z najwi ę kszych
funduszy ESG. Na przestrzeni ostatnich 5 lat jego wyniki by ł y bardzo zbli ż one do jego odpowiednika nie stosuj ą cego
kryteriów ESG (iShares VII PLC – iShares MSCI USA ETF USD Acc), a dok ł adnie – fundusz ESG okaza ł  si ę  nieco s ł abszy.
Wydaje si ę , ż e inwestorzy powoli trac ą  wiar ę  w skuteczno ść  tych funduszy, bo klienci zacz ę li wycofywa ć  z nich pieni ą dze
(w 2023 w USA po raz pierwszy saldo nap ł ywów by ł o ujemne).


key: chroma:document
string_value:
Lewarowane i odwrócone
Po dziewi ą te – ETF-y lewarowane i odwrócone. S ą  to dwie odr ę bne grupy, ale cz ę sto si ę  ze sob ą  przeplataj ą . ETF-y
lewarowane to fundusze, które pozwalaj ą  na inwestowanie z d ź wigni ą . Dzi ę ki temu zyski mog ą  by ć  wi ę ksze, ale straty
oczywi ś cie te ż . Z kolei ETF-y odwrócone pozwalaj ą  “gra ć  na spadki” — zyskuj ą  na warto ś ci w okresie gie ł dowych spadków.
Najcz ęś ciej odwzorowywane w tej kategorii ETF-ów s ą  indeksy akcyjne, obligacyjne i surowce. Przyk ł adem ETF-u
lewarowanego jest Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C, który stosuje 2-krotn ą  d ź wigni ę, co oznacza,
ż e je ż eli indeks S&P 500 ro ś nie o 1% to ETF powinien rosn ąć  o 2% (i analogicznie je ż eli indeks spada o 1%, to fundusz
spada o 2%).
Przyk ł adem ETF-u odwróconego jest Xtrackers ShortDAX Daily Swap UCITS ETF 1C, który dzia ł a tak, ż e je ś li indeks DAX
spada o 1%, to ETF ro ś nie o 1% (a gdy indeks ro ś nie o 1%, to ETF spada o t ą  warto ść .
ETF-y odwrócone i lewarowane to narz ę dzia inwestowania krótkoterminowego. Zalecany horyzont inwestycyjny w ich
przypadku wynosi zwykle jeden dzie ń, bo w d ł u ż szym okresie wyniki funduszy i ich instrumentów bazowych “rozje ż d ż aj ą
si ę ”. Jak to mo ż e wygl ą da ć  mo ż ecie sprawdzi ć  na przyk ł adzie Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF Acc,
który zosta ł  przedstawiony w artykule Aktywne inwestowanie w ETF.
Poni ż ej przyk ł adowe indeksy, za którymi pod ąż aj ą  ETF-y lewarowane i odwrócone wraz z przyk ł adami:
S&P 500 – USA
Lewarowany: Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C
Odwrócony: Xtrackers S&P 500 2x Inverse Daily Swap UCITS ETF 1C
Nasdaq-100
Lewarowny: Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF Acc


key: chroma:document
string_value:
Odwrócony:  WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Short
DAX — Niemcy
Lewarowany: Xtrackers LevDAX Daily Swap UCITS ETF 1C
Odwrócony: Xtrackers ShortDAX Daily Swap UCITS ETF 1C
WIG20 — Polska
Lewarowany: Beta ETF WIG20lev
Odwrócony: Beta ETF WIG20short
Aktywnie zarz ą dzane
I wreszcie – po dziesi ą te – ETF-y aktywnie zarz ą dzane. Ich celem przewa ż nie nie jest odwzorowanie indeksów, cho ć  i tu s ą
wyj ą tki, bo niektóre aktywne strategie maj ą  jasno okre ś lone benchmarki czyli punkty odniesienia. Niektóre inwestuj ą  w
sposób dyskrecjonalny (czyli uznaniowy), podobnie jak fundusze aktywnie zarz ą dzane nie notowane na gie ł dzie. Inne za ś ,
cho ć  s ą  aktywne, inwestuj ą  wed ł ug ś ci ś le okre ś lonych regu ł , wr ę cz algorytmów. Wcze ś niej wspominali ś my, ż e ETF-y
“faktorowe” te ż  s ą  de facto aktywnymi funduszami – ale zwyczajowo stanowi ą  one odr ę bn ą  kategori ę .
Przyk ł adem funduszy z tej grupy s ą  ETF-y na managed-futures (iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF), które mog ą
wykorzystywa ć  strategie pod ąż ania za trendem. To m ł oda grupa ETF-ów, która jednak bardzo szybko si ę  rozwija.
Podsumowanie
Podsumowuj ą c, akcje i obligacje to najliczniejsza kategoria ETF-ów. Wraz z towarami s ą  najbardziej uniwersalnymi
produktami i z powodzeniem stosuje si ę  w inwestowaniu pasywnym i aktywnym.
Do inwestowania stricte pasywnego stworzone s ą  multi-asset-y. Natomiast rynek ETF mocno si ę  rozwija w kierunku
aktywnym. Tu coraz wi ę ksz ą  grup ę  stanowi ą  ETF-y tematyczne, czynnikowe i ESG. Ro ś nie te ż  wybór w ś ród ETN-ów na
kryptowaluty, ETF-ów odwróconych i lewarowanych oraz aktywnie zarz ą dzanych.
Musicie wiedzie ć , ż e te kategorie ETF-ów nie zawsze s ą  tak oczywiste. Bardzo cz ę sto bywa, ż e ETF jest na pograniczu wielu
kategorii: zarazem ETF akcyjnego, lewarowanego, odwróconego i aktywnego. Klasykacja, któr ą  przedstawili ś my, ma za
zadanie uporz ą dkowa ć  ten ś wiat, ale jest tylko umowna, bo bardzo precyzyjnie tego po prostu zrobi ć  si ę  nie da.
4.8 
Article Rating
Tagi Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF
Powiadomienia o nowych komentarzach


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-Aktywne_inwestowanie_w_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
Aktywne inwestowanie w ETF
 2024-07-26 Komentarz
Fundusze indeksowe i ETF-y zosta ł y stworzone z my ś l ą  o inwestowaniu pasywnym. Ale z czasem inwestorzy dostrzegli,
ż e jako narz ę dzie tanie, mog ą  si ę  ś wietnie sprawdzi ć  tak ż e w inwestowaniu aktywnym. Dzi ś  dowiecie si ę  na czym
polega aktywne inwestowanie w ETF oraz czy warto i ść  t ą  drog ą .


key: chroma:document
string_value:
Dlaczego inwestowanie aktywne?
ETF-y i fundusze indeksowe idealnie sprawdzaj ą  si ę  w inwestowaniu pasywnym. Jednak to podej ś cie ma swoje
ograniczenia.
Po pierwsze, trzeba nastawi ć  si ę  na d ł ugi horyzont, zazwyczaj przyjmuje si ę  minimum 5. Dla niektórych to bariera
nie do pokonania. Zw ł aszcza m ł ode osoby mog ą  mie ć  problem ze stawianiem sobie dalekosi ęż nych celów, typu
emerytura. W podej ś ciu aktywnym d ł ugi horyzont te ż  przewa ż nie jest wymagany. Chocia ż  s ą  strategie, które mog ą  by ć
realizowane np. w horyzoncie ś rednim, liczonym w miesi ą cach. Przy czym trzeba zaznaczy ć , ż e wymagaj ą  one
predyspozycji mentalnych, po ś wi ę cenia czasu i ABSOLUTNIE nie daj ą  gwarancji sukcesu.
Po drugie, w pasywnym inwestowaniu trzeba akceptowa ć  obsuni ę cia kapita ł u i cierpliwie obserwowa ć  topniej ą cy w
czasie spadków kapita ł . A wykonywanie rebalancingu zak ł ada wr ę cz dokupowanie trac ą cych na warto ś ci aktywów. Dla
wielu osób to mo ż e by ć  sprzeczne z intuicj ą . Inwestor mo ż e tego nie wytrzyma ć  i chc ą c wycofa ć  ś rodki z rynku
wcze ś niej, b ę dzie musia ł  zrealizowa ć  strat ę . Strategie aktywne mog ą  zak ł ada ć  reagowanie na spadki, co wiele osób
mo ż e odbiera ć  jako bardziej naturalne.
Po trzecie, podej ś cie aktywne mo ż e dawa ć  szans ę  na wy ż sze stopy zwrotu ni ż  to co oferuje podej ś cie pasywnie, czyli
wyniki szerokich indeksów gie ł dowych, na przyk ł ad poprzez koncentrowanie portfela na jakim ś  wycinku rynku. Chc ą c
w podej ś ciu pasywnym ograniczy ć  ryzyko, mo ż na doda ć  wi ę cej obligacji, ale najcz ęś ciej odbywa si ę  to kosztem stopy
zwrotu, natomiast inwestuj ą c aktywnie, jest szansa aby obni ż y ć  zmienno ść , niekoniecznie po ś wi ę caj ą c du żą  cz ęść
zysku, na przyk ł ad stosuj ą c tak zwany trend-following.
To wszystko oczywi ś cie brzmi bardzo dobrze, ale jak to w ż yciu bywa, cudowne rozwi ą zania nie istniej ą . Ż ycie
inwestora aktywnego wcale nie jest us ł ane ró ż ami. Absolutnie nie chc ę , aby ś cie po tym materiale odnie ś li wra ż enie,
ż e inwestowanie pasywne mo ż e i jest OK, ale je ś li kto ś  nie jest gotowy na d ł u ż szy termin, a do tego chce zarobi ć
wi ę cej lub nie ponosi ć  ryzyka, to powinien od razu zainteresowa ć  si ę  aktywnym.
Aktywne inwestowanie w ETFAktywne inwestowanie w ETF


key: chroma:document
string_value:
Otó ż , wedle wszelkich bada ń , jest dok ł adnie odwrotnie. Dla wi ę kszo ś ci inwestorów o wiele bardziej korzystne jest
skupienie si ę  na swoim ż yciu i karierze – w efekcie umo ż liwiaj ą c wy ż sz ą  stop ą  oszcz ę dno ś ci. Dzi ę ki temu mo ż na
regularnie dop ł aca ć  do portfela wi ę cej kapita ł u. To bardziej sprawdzony przepis na sukces ni ż szukanie drogi na
skróty, anga ż uj ą c swój czas w pogoni za cudown ą  strategi ą . Lepiej skupi ć  si ę  na pracy, a w inwestowaniu obra ć  kurs
na prostot ę , niskie koszty i minimum zaanga ż owania.
Selekcja
Pierwszy pomys ł na podej ś cie aktywne to selekcja. O ile portfel pasywny zak ł ada mo ż liwie szerok ą  dywersykacj ę ,
podej ś cie aktywne zak ł ada koncentrowanie swoich inwestycji na wybranym regionie, kraju, sektorze, czynniku czy
temacie. 
Przyk ł adowo, zamiast ETF-u na ca ł y ś wiat mo ż na kupi ć  ETF na przyk ł ad na rynki rozwini ę te (np. Vanguard FTSE
Developed World UCITS ETF USD Acc), wschodz ą ce (np. iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD – Acc), Stany
Zjednoczone (np. Invesco S&P 500 UCITS ETF), Chiny (np. Xtrackers CSI300 Swap UCITS ETF 1C), spó ł ki technologiczne
(np. iShares NASDAQ 100 UCITS ETF USD – Acc), spó ł ki dywidendowe (np. SPDR® S&P US Dividend Aristocrats UCITS
ETF – Dist), zielon ą  energi ę  (np. iShares Global Clean Energy UCITS ETF USD – Acc), sztuczn ą  inteligencj ę  (np. Xtrackers
Articial Intelligence &Big Data UCITS ETF 1C), metale szlachetne (np. Xetra-Gold), kryptowaluty (np. ETC Group Core
Bitcoin ETP), a nawet tusze wieprzowe (WisdomTree Lean Hogs). Mo ż na wybra ć  jeden lub wiele ETF-ów, w zale ż no ś ci
od przekona ń , co do tego, jak b ę dzie zmienia ć  si ę  ś wiat. W uproszczeniu “zak ł adamy si ę  z rynkiem o to, co b ę dzie
mocniej ros ł o”.
Wi ę ksza koncentracja mo ż e oznacza ć  wy ż sze stopy zwrotu. We ź my indeks MSCI USA Information Technology. W
okresie 2008-2023 ameryka ń skie spó ł ki technologiczne zarobi ł y prawie 4 razy wi ę cej ni ż  szeroko zdywersykowany All
Country World Indeks.


key: chroma:document
string_value:
Jednak w ka ż dej beczce miodu jest ł y ż ka dziegdziu. Po pierwsze, ryzyko mo ż e by ć  wi ę ksze. Na “pok ł adzie spó ł ek IT”
buja ł o mocniej, co osobom cierpi ą cym na “inwestycyjn ą  chorob ę  morsk ą ”, mo ż e si ę  nie spodoba ć . Przyk ł adowo w 2022
spó ł ki technologiczne spada ł y nawet o -46%, podczas gdy globalny koszyk akcji spada ł  jedynie o -26%.
Po drugie, historyczne wyniki nie s ą  gwarancj ą  na przysz ł o ść . Potwierdza to przyk ł ad Japonii. Od 2. wojny ś wiatowej
akcje z kraju kwitn ą cej wi ś ni ros ł y jak na dro ż d ż ach, aby pod koniec lat ‘80 osi ą gn ąć  najwi ę kszy udzia ł  w rynku
globalnym, wyprzedzaj ą c nawet USA. Jednak od lat 90’ Japonia przesta ł a rosn ąć  i przez d ł ugi czas mocno odstawa ł a
od reszty ś wiata. Dla jasno ś ci, to nie by ł  wyj ą tek – takich sytuacji w przesz ł o ś ci by ł o bardzo wiele.


key: chroma:document
string_value:
We ź my te ż  przyk ł ad jednego z tematów inwestycyjnych – Pó ł przewodniki. W ostatnich 4 latach wzros ł y one o 125%,
podczas gdy globalne akcje zyska ł y jedynie 40%. To oznacza, ż e w tym okresie op ł aca ł y si ę  je mie ć  3 razy bardziej.
Jednak trzeba wzi ąć  pod uwag ę , ż e koncentracja nie zawsze si ę  op ł aca. Wi ę kszo ść  tematów inwestycyjnych w tym
okresie zachowa ł a si ę  gorzej ni ż  globalny koszyk akcji, w tym czysta energia, gry, mobilno ść  przysz ł o ś ci, blockchain czy
woda. Pytanie brzmi, kto wiedzia ł  kilka lat temu, ż e trzeba by ł o wej ść  akurat w pó ł przewodniki, a nie inne tematy?
Stawianie takich prognoz to piekielnie trudna sztuka, obarczona du ż ym ryzykiem niepowodzenia.


key: chroma:document
string_value:
Spójrzcie te ż  na historyczne stopy zwrotu poszczególnych klas aktywów w podziale na lata kalendarzowe. Cie ż ko
wskaza ć  jak ąś  regu łę . Zwyci ę skie aktywa zmieniaj ą  si ę  z roku na rok, co te ż  udowadnia jak trudn ą  sztuk ą  jest
prognozowanie, które aktywa maj ą  najwi ę kszy potencja ł  na przysz ł o ść .
Timing rynkowy
Drugi przyk ł ad aktywnego sposobu inwestowania to timing rynkowy. W najwi ę kszym skrócie, chodzi o szukanie
najlepszych momentów do kupna lub sprzeda ż y. Przy czym trzeba tu wyró ż ni ć  dwa osobne podej ś cia: inwestowanie z
trendem i przeciw-trendowo.
Podej ś cie przeciw-trendowe polega na szukaniu punktów zwrotnych na rynku, czyli “kupi ć  tanio, sprzeda ć  drogo” i
opiera si ę  o teori ę  „powrotu do ś redniej” (z angielskiego „mean reversion”). W uproszczeniu, zak ł ada ono kupowanie
po okresie spadków, gdy wydaje si ę , ż e rynek dotar ł  do dna, a sprzedawanie po okresie wzrostów, gdy rynek dotar ł  do
szczytu. Do okre ś lania punktów zwrotnych mog ą  by ć  wykorzystywane ró ż ne przes ł anki, jednak nie b ę dziemy ich
szczegó ł owo omawia ć , bo to temat na ksi ąż k ę . Zreszt ą , niejedna na ten temat powsta ł a.
Do podej ś cia przeciw-trendowego czasami zalicza si ę  tak zwane u ś rednianie (z angielskiego DCA, czyli Dollar Cost
Averaging). Polega to na podziale kapita ł u na kilka cz ęś ci i systematycznym kupowaniu akcji wraz z ich spadkami,
u ś redniaj ą c w ten sposób ich cen ę  zakupu. Czysto statystycznie rynki akcji cz ęś ciej rosn ą  ni ż  spadaj ą , wi ę c zasadniczo
lepiej zainwestowa ć  ca ł o ść  od razu – jest to dobrze udowodnione na przyk ł ad w ksi ąż ce “Po prostu kupuj” Nicka
Maggiulli. Jednak od strony behawioralnej u ś rednianie jest cz ę sto dobrym pomys ł em. Mo ż e pomóc pokona ć  barier ę
strachu przed zainwestowaniem ca ł ych oszcz ę dno ś ci na samym szczycie. Zreszt ą , w praktyce jeste ś my skazani na
“u ś rednianie”, bo przychody osi ą gamy najcz ęś ciej regularnie i oszcz ę dno ś ci trzeba inwestowa ć  systematycznie.
Inwestowanie z trendem ma przeciwne za ł o ż enia. Przyjmujemy, ż e okre ś lenie punktów zwrotnych jest zbyt trudne i
nie staramy si ę  tego robi ć , lecz jedynie REAGOWA Ć  na zmian ę  trendu rynkowego. Czyli “wskakujemy do jad ą cego
poci ą gu, jak tylko zauwa ż ymy ż e wyruszy ł  w drog ę ”. Albo inaczej, “kupujemy drogo, a sprzedajemy jeszcze dro ż ej”. Tu


key: chroma:document
string_value:
spektrum narz ę dzi i wariantów strategii równie ż  jest bardzo szerokie, ale przewa ż nie zupe ł nie inne ni ż  w podej ś ciu
przeciwtrendowym.
Przyk ł adem strategii tego typu jest Global Equities Momentum, w skrócie GEM. Zak ł ada ona inwestowanie w akcje lub
obligacje, w zale ż no ś ci od tego gdzie zosta ł  rozpoznany trend. Koszyki akcji i obligacji mog ą  by ć  szeroko
zdywersykowane lub bardziej skoncentrowane, co pokazuje, ż e selekcj ę  i timing rynkowy mo ż na łą czy ć . Szczegó ł owy
opis tej strategii mo ż na znale źć  na przyk ł ad na atlasETF.pl – link poni ż ej.
W okresie 1970-2022 dawa ł a ona wy ż sze stopy zwrotu ni ż  akcje ameryka ń skie. Ma ł o tego, ryzyko mierzone
obsuni ę ciami kapita ł u by ł o du ż o ni ż sze – podczas gdy akcje USA potra ł y spada ć  nawet o -55%, to portfel GEM
zanurkowa ł  jedynie do -33. Co prawda, aby ograniczy ć  spadki mo ż na by ł o po prostu kupi ć  portfel 60/40, ale trzeba by
to “okupi ć ” ni ż szym zyskiem. Natomiast GEM zanurkowa ł  na podobn ą  g łę boko ść , ale mia ł  wy ż szy zwrot. Nawet, gdyby
te liczby by ł y podobne, plusem GEM mo ż e by ć  wi ę ksza intuicyjno ść , bo tu reaguje si ę  na spadki. To dla wielu osób
mo ż e okaza ć  si ę  kluczowe w kontek ś cie trwania przy swojej strategii w trudnych momentach.
Ale oczywi ś cie s ą  te ż  minusy. Zdarzaj ą  si ę  okresy na rynku, gdy nie ma wyra ź nego trendu, a mog ą  one obejmowa ć
nawet wiele lat. Wówczas strategie typu trend-following maj ą  gorsze wyniki ni ż  pasywne. W takich warunkach sygna ł y
nowego trendu cz ę sto s ą  “fa ł szywe”. Wiele transakcji mo ż e ko ń czy ć  si ę  strat ą , bardzo cz ę sto nawet wi ę kszo ść . Mo ż na
si ę  poczu ć  jak kto ś , kto wskakuje do autobusu dalekobie ż nego, kupuje bilet, po czym okazuje si ę , ż e ten po chwili
zje ż d ż a do zajezdni. Po serii takich przeja ż d ż ek mo ż e si ę  odechcie ć  podró ż owania. Innymi s ł owy, mo ż na straci ć  wiar ę
w skuteczno ść  strategii i j ą  porzuci ć .
Strategie typu trend-following mo ż na realizowa ć  w oparciu o kilka ETF-ów, samodzielnie przenosz ą c ś rodki mi ę dzy
funduszami. Ale s ą  te ż  gotowe ETF-y realizuj ą ce aktywne strategie – na przyk ł ad tak zwane strategie managed
futures. Przyk ł adem takiego funduszu jest DBMF, czyli iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF. Temat jest na tyle
szeroki, ż e ich omówienie zdecydowania wymaga przygotowania osobnego materia ł u. Historycznie, dodaj ą c je do


key: chroma:document
string_value:
portfela pasywnego mo ż na by ł o obni ż y ć  łą czne ryzyko ca ł ego portfela. Jednak tego typu produkty s ą  dost ę pne
aktualnie tylko na rynku ameryka ń skim, do którego dost ę p jest ograniczony.
D ź wignia finansowa
Trzeci przyk ł ad podej ś cia aktywnego to inwestowanie z d ź wignia nansowa, czyli na tak zwanym lewarze. Istniej ą
sposoby, aby inwestowa ć  wi ę ksz ą  kwot ą  ni ż  ta, któr ą  si ę  dysponuje. Innymi s ł owy, mo ż na inwestowa ć  za cz ęś ciowo
po ż yczone pieni ą dze. S ł u żą  do tego ETF-y lewarowane, czyli stosuj ą ce d ź wigni ę  nansow ą . Najcz ęś ciej stosowana jest
d ź wignia 2-krotna, czasem 3-krotna. To oznacza, ż e inwestuj ą c 100 EUR, warto ść  naszej inwestycji odpowiada 200 lub
300 EUR. Dzi ę ki temu mo ż na zwi ę kszy ć  zyski 2- lub 3-krotnie. Ale, oczywi ś cie, ten kij ma dwa ko ń ce, bo straty te ż  mog ą
by ć  zwielokrotnione.
Najbardziej popularne ETF-y z d ź wigni ą  pod ąż aj ą  za indeksami akcyjnymi. Najwi ę ksze fundusze odwzorowuj ą
popularne indeksy z g ł ównych rynków, jak Nasdaq-100 (np. Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF Acc),
S&P 500 (np. Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C) czy DAX (np. Amundi LevDax Daily (2x)
leveraged UCITS ETF Acc). Zdarzaj ą  si ę  te ż  ETF-y lewarowane na akcje pojedynczych spó ł ek (np. Leverage Shares 3x
Amazon ETP Securities). ETF-y lewarowane istniej ą  tak ż e na rynku polskim. Od kilku lat dost ę pny jest Beta ETF
WIG20lev, a wkrótce na rynku pojawi ą  lewarowany i odwrócony na Nasdaq-100.
ETF-y odwrócone powstaj ą  przewa ż nie na te same rynki co lewarowane. A zatem za pomoc ą  ETF mo ż na zagra ć  na
spadki na Nasdaq-100 (np. WisdomTree NASDAQ 100 3x Daily Short), S&P 500 (np. Xtrackers S&P 500 Inverse Daily
Swap UCITS ETF 1C) czy DAX (Xtrackers ShortDAX Daily Swap UCITS ETF 1C). Jest te ż  ETF odwrócony na WIG20 (Beta ETF
WIG20short), a wkrótce zadebiutuje tak ż e odwrócony ETF na Nasdaq-100.
Trzeba wiedzie ć , ż e tego typu instrumenty s ą  przeznaczone do krótkoterminowej spekulacji. Rekomendowany
horyzont inwestycyjny w ich przypadku wynosi 1 dzie ń. Je ż eli inwestujemy w horyzoncie kilku dni lub kilku tygodni,
ś wiat si ę  raczej nie zawali. Ale w d ł u ż szym okresie wyniki ETF-ów i ich indeksów po prostu si ę  rozje ż d ż aj ą . We ź my
przyk ł ad Amundi Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF Acc. Ró ż nica odwzorowania w poszczególnych latach
kalendarzowych wynosi ł a oko ł o 1%. Natomiast ró ż nica odwzorowania na przyk ł ad za 10 lat wynios ł a ponad 120%. Jak
na inwestowanie indeksowe, to bardzo du ż o. Chocia ż  3x wy ż sza stopa zwrotu ni ż  funduszu nielewarowanego (np.
Invesco EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF Dist) mo ż e by ć  kusz ą ca. Tylko koniecznie trzeba doda ć , ż e obsuni ę cia si ę ga ł y
nie -40%, lecz prawie -80%, jak w 2009 roku. Takie przeci ąż enia mog ą  wytrzyma ć  tylko najbardziej zaprawieni w boju
piloci my ś liwców.


key: chroma:document
string_value:
Je ż eli kto ś  wie, co robi, droga wolna mo ż na z nich korzysta ć  – wszystko jest dla ludzi. Jednak trzeba pami ę ta ć , ż e
krótkoterminowa spekulacja to ci ęż ki kawa ł ek chleba. Oprócz dobrej strategii, trzeba mie ć  predyspozycje. Cz ę ste
zawieranie transakcji mo ż e by ć  obci ąż aj ą ce mentalnie i prowadzi ć  do czego ś  w rodzaju “wypalenia zawodowego”.
Wymaga te ż  czasu, a nie ka ż dy ma go w nadmiarze, zw ł aszcza je ś li ju ż  wykonuje pe ł noetatow ą  prac ę .
D ź wignia nansowa jest te ż  cz ę sto stosowana we wspomnianych ETF-ach na managed futures. To kolejny przyk ł ad na
to, ż e ró ż ne rodzaje “aktywno ś ci” s ą  cz ę sto łą czone.
Podsumowanie
Pami ę tajcie, ż e na koniec dnia prawdopodobnie lepiej wyjdzie na inwestowaniu kto ś  pos ł uguj ą cy si ę  przeci ę tn ą
strategi ą , na przyk ł ad pasywn ą , o ile b ę dzie j ą  konsekwentnie stosowa ł , ni ż  kto ś  maj ą cy w r ę ku teoretycznie lepsz ą
metod ę , ale któr ą  porzuci na polu bitwy. Jak to mawia Warren Buett, najwybitniejszy inwestor aktywny ostatnich
dekad: nie musisz by ć  sprytniejszy od reszty. Ale b ą d ź  bardziej zdyscyplinowany.
Inwestowanie aktywne mo ż e dawa ć  szanse na wy ż sze zyski lub ni ż sze ryzyko. Zdarzaj ą  si ę  strategie, które nie
wymagaj ą  przyjmowania d ł ugiego horyzontu liczonego w latach, ale np. w miesi ą cach. Dla wielu osób mo ż e ono by ć
te ż  bardziej intuicyjne – cz ęść  strategii zak ł ada reagowanie na sytuacj ę  na rynku.
Z drugiej strony praktyka pokazuje, ż e nie jest to takie proste. Dane JP Morgan dla rynku ameryka ń skiego pokazuj ą , ż e
przeci ę tny inwestor zarabia mniej ni ż  indeksy gie ł dowe, co potwierdza jak trudne jest inwestowanie aktywne. Mi ę dzy
innymi dlatego, ż e wyniki historyczne niekoniecznie powtarzaj ą  si ę  w przysz ł o ś ci. S ą  okresy, czasem d ł ugie, kiedy
strategie aktywne zachowuj ą  si ę  gorzej ni ż  pasywne i trudno o wytrwa ł o ść . Mo ż na skraca ć  horyzont, ale stosuj ą c
nawet daytrading mog ą  zdarza ć  si ę  stratne lata, wi ę c i tak lepiej nastawi ć  si ę  na d ł u ż szy okres. Inwestowanie aktywne
cz ę sto wymaga wi ę kszej wiedzy i czasu, co bywa barier ą  nie do przeskoczenia. Zreszt ą , podej ś cie pasywne powsta ł o
dlatego, ż e aktywne by ł o zwyczajnie trudne.


key: chroma:document
string_value:
A co, je ż eli nie odpowiada nam ani inwestowanie aktywne ani pasywne? Alternatywnie mo ż na trzyma ć  pieni ą dze na
s ł abej lokacie lub nieoprocentownym rachunku. Ale w dobie wysokiej inacji oznacza to gwarantowan ą  strat ę .
Inwestowanie nigdy nie jest ł atwe. Ale je ż eli chcemy chroni ć  kapita ł , jeste ś my na nie skazani. Warto w tym celu
wykorzystywa ć  ETF-y, bez wzgl ę du na to czy b ę dziecie to robi ć  pasywnie czy aktywnie.
3.7 
Article Rating
Tagi Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF
Pawel 7 miesi ę cy temu
Super przedstawiony temat. Inwestuje pasywnie od 2 lat. 30/70, VWCE+EDO+troch ę  kruszcu…I
zaczyna mnie kusi ć , ż eby pokombinowa ć  z ETF, ż eby je rozdzieli ć  cho ć  na Delevoped i Emerging i
przewa ż y ć  lekko emerging w stosunku do ACWI
0 Odpowiedz
Powiadomienia o nowych komentarzach 
1 KOMENTARZ
{ } [ + ] 
Dołącz do dyskusji

  najstarszy 


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-Czym_jest_inwestowanie_pasywne.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
Czym jest inwestowanie pasywne?
 2024-07-22 Komentarze
W 1976 John Bogle stworzy ł  pierwszy fundusz indeksowy. Jego celem by ł o odwzorowanie indeksu S&P500. W latach 90-
tych XX wieku zacz ęł y pojawia ć  si ę  tak ż e ETF-y, które mia ł y ten sam cel. Tak narodzi ł o si ę  inwestowanie pasywne. Jest to
podej ś cie proste, tanie i niewymagaj ą ce czasowo, czyli idealne dla osób które na co dzie ń  chc ą  si ę  skupi ć  na w ł asnej
pracy, rodzinie i pasjach. Jednak inwestowanie nigdy nie jest ł atwe. W tym materiale dowiecie si ę , na czym polega
inwestowanie pasywne, jakie wi ążą  z nim trudno ś ci oraz jak je pokonywa ć .


key: chroma:document
string_value:
John Bogle
John Bogle, twórca Vanguard, uwa ż any jest za ojca pasywnej rewolucji. Zauwa ż y ł  on, ż e u ś rednione wyniki aktywnie
zarz ą dzanych funduszy inwestycyjnych, po uwzgl ę dnieniu kosztów, s ą  poni ż ej wyników indeksów gie ł dowych. Ró ż nica
mi ę dzy wynikiem indeksu, czyli rynku, a ś redni ą  wyników funduszy wynosi ł a 1,6 punktu procentowego, czyli tyle co –
UWAGA – przeci ę tny koszt jaki te fundusze stosowa ł y.
I tak doszed ł  do wniosku, ż e dostarczaj ą c wynik równy ś redniej rynkowej, ale BEZ ponoszenia wysokich kosztów, b ę dzie
móg ł  pokona ć  wi ę kszo ść  aktywnych funduszy. Na tym w ł a ś nie polega ł  GENIUSZ John’a Bogle. Dlatego, w 1976 roku
uruchomi ł  pierwszy fundusz indeksowy na 500 najwi ę kszych spó ł ek ameryka ń skich – czyli indeks S&P 500. Fundusz ten z
powodzeniem dzia ł a do dzi ś  jako Vanguard 500 Index Fund.
Czym jest inwestowanie pasywne?Czym jest inwestowanie pasywne?


key: chroma:document
string_value:
John Bogle pokaza ł  ś wiatu, ż e bycie PRZECI Ę TNYM inwestorem, czyli maj ą c wynik szerokiego rynku, ALE BEZ ponoszenia
wysokich kosztów, de facto sprawia ż e maj ą  oni zwykle lepsze wyniki od inwestorów ponosz ą cych wysokie koszty. Redukcja
kosztów inwestowania to najprostszy i najpewniejszy sposób na popraw ę  wyniku z inwestycji.
 UWAGA! Aby dowiedzie ć  si ę  wi ę cej, czym s ą  fundusze indeksowe i ETF-y, si ę gnijcie po wpis  „Co to jest ETF„.
Kup i trzymaj
Pi ę kno inwestowania pasywnego tkwi w jego prostocie. Nie wymaga ono du ż ego zaanga ż owania, co oznacza, ż e na co
dzie ń  mo ż na skupi ć  si ę  na swojej pracy, rodzinie czy pasjach. Na czym dok ł adnie ono polega? Tu zdarzaj ą  si ę  spory, bywa
ono ró ż nie deniowane. Najpro ś ciej mo ż na je opisa ć  has ł em: „Kup i trzymaj”. Chocia ż  jest to uproszczenie, bo w ramach
„trzymania” warto wykonywa ć  rebalancing oraz dostosowywa ć  poziom ryzyka portfela do naszego zmieniaj ą cego si ę  wraz
z up ł ywem czasu na nie apetytu.
Fundamentem tego podej ś cia jest wiara w to, ż e ś wiat b ę dzie nadal si ę  rozwija ł , mimo ż e po drodze mog ą  by ć
turbulencje, a jej podstaw ą  jest historia. We ź my przyk ł ad ostatniego stulecia. Pomimo wojen ś wiatowych i innych
kataklizmów, ś wiat si ę  rozwija ł . Globalny rynek akcji w ca ł ym stuleciu systematycznie osi ą ga ł  nowe szczyty. Warto doda ć ,
ż e po ś ród wszystkich klas aktywów, to w ł a ś nie rynek akcji dawa ł  historycznie najwi ę ksz ą  stop ę  zwrotu powy ż ej inacji.
Trzeba podkre ś li ć , ż e „kup i trzymaj” nie oznacza „kup i zapomnij”. Oferta domów maklerskich zmienia si ę  – warto do
czasu do czasu sprawdza ć  czy warunki prowadzenia rachunku u naszego brokera nadal s ą  atrakcyjne (czy op ł aty si ę  nie
zwi ę kszy ł y). Mo ż e si ę  te ż  zdarzy ć , ż e strategia naszego funduszu zosta ł a zmieniona (na przyk ł ad w wyniku po łą czenia z
innym), bo nie spe ł nia ł  za ł o ż e ń  biznesowych dostawcy. Nale ż y pilnowa ć  ryzyka w portfelu, ale o tym za chwil ę .


key: chroma:document
string_value:
Horyzont czasowy
Podstaw ą  podej ś cia pasywnego jest D Ł UGI HORYZONT CZASOWY. Przewa ż nie przyjmuje si ę , ż e powinien on wynosi ć
minimum 5 lat. Dlaczego akurat tyle? Bo rynki s ą  zmienne, regularnie zdarzaj ą  si ę  okresy spadków. Portfele z du ż ym
udzia ł em akcji potra ą  zanurkowa ć  najbardziej. Historycznie, je ż eli kto ś  zainwestowa ł  w portfel z du ż ym udzia ł em akcji w
pechowym momencie – w okolicach szczytu, to aby wyj ść  znowu na plus, musia ł  czeka ć  nawet ponad 5 lat.


key: chroma:document
string_value:
5 lat to minimalny zalecany okres. Lepiej przyj ąć  10 czy 20 lat – wtedy, przy dobrze zdywersykowanym portfelu, ryzyko
tego, ż e wyjmiemy z niego mniej ni ż  w ł o ż yli ś my, maleje. Historycznie, inwestuj ą c np. w akcje ameryka ń skie przez
minimum 20 lat, w ostatnim stuleciu udawa ł o si ę  pokona ć  inacj ę  ZAWSZE, nawet je ż eli rozpoczynali ś my inwestycj ę  w
najbardziej pechowym momencie. To oznacza, ż e inwestowanie pasywne mo ż e by ć  dobrym wyborem, je ż eli naszym
celem inwestycyjnym jest emerytura czy przysz ł o ść  dzieci.
Dywersyfikacja
Buduj ą c pasywny portfel nale ż y wybra ć  kilka klas aktywów, które s ą  ze sob ą  s ł abo powi ą zane. Najcz ęś ciej tworz ą  go akcje
i obligacje. Czasem tak ż e surowce, nieruchomo ś ci, a nawet kryptowaluty. Akcje s ą  w d ł ugim terminie najbardziej
zyskowne, ale potra ą  zalicza ć  te ż  najmocniejsze obsuni ę cia. Dodanie do portfela na przyk ł ad obligacji b ę dzie go
stabilizowa ć , obni ż aj ą c stopy zwrotu ale tak ż e ryzyko, co b ę dzie nam pomaga ć  przetrwa ć  zawirowania rynkowe.
Zró ż nicowanie klas aktywów powoduje, ż e gdy jedne b ę d ą  spada ć , inne powinny rosn ąć  lub przynajmniej sta ć  w miejscu.
Dzi ę ki temu zmienno ść  b ę dzie mniejsza, spadki b ę d ą  p ł ytsze i krótsze. 
We ź my przyk ł ad 2 portfeli: pierwszy sk ł ada si ę  w 100% z akcji USA, a drugi w 60% z akcji, a w 40% z obligacji
ameryka ń skich. W okresie 1972-2022 portfel 60/40 zarobi ł  nieco mniej ni ż  czyste akcje, ale maksymalne obsuni ę cie
wynios ł o jedynie -36%, podczas gdy same akcje zanurkowa ł y do -55% . Oczywi ś cie, dla wielu osób obsuni ę cie -36% to
nadal du ż o, ale to tylko przyk ł ad, obligacji mo ż na doda ć  wi ę cej.


key: chroma:document
string_value:
Proporcje mi ę dzy klasami aktywów nale ż y dobra ć  tak, aby móc spokojnie spa ć . Ka ż dy ma inny „próg bólu” i to sprawa
bardzo indywidualna. Badania pokazuj ą , ż e wi ę kszo ść  ludzi ma nisk ą  tolerancj ę  na ryzyko. Lepiej zarobi ć  mniej, ale
wytrwa ć . Analogicznie, bolid formu ł y jeden teoretycznie jest najszybszy, ale kierowca bez umiej ę tno ś ci mo ż e wypa ść  z
toru na zakr ę cie. Je ż eli nie mamy na nazwisko Kubica, lepiej kupi ć  sobie Passata.  Jak mocne trzeba mie ć  nerwy przy
ró ż nych portfelach mo ż ecie zobaczy ć  na przyk ł adzie ETF-ów Vanguard LifeStrategy. Przyk ł adowo, portfel 80/20, sk ł adaj ą cy
si ę  w 80% z akcji i 20% z obligacji, w okresie 1988-2021 potra ł  zanurkowa ć  do -46% a portfel 20/80 – jedynie do -14%.


key: chroma:document
string_value:
Dywersykacja powinna obejmowa ć  wiele rynków. Co prawda, ś wiatowe rynki to naczynia po łą czone i wzrosty na jednym
rynku cz ę sto oznaczaj ą  wzrosty tak ż e na innych, ale nie zawsze. Przyk ł adowo, polskie akcje w ostatnich kilkunastu latach
zachowywa ł y si ę  du ż o gorzej ni ż  reszta ś wiata, co wida ć  gdy porównamy indeks MSCI Poland do globalnego All Country
World Index.
Inwestuj ą c na wielu rynkach unikamy ryzyka, ż e pojedynczy rynek na którym inwestujemy, b ę dzie mocno odstawa ł  od
innych. Do ś wiadczenie pokazuje, ż e tym pojedynczym rynkiem najcz ęś ciej jest rynek kraju, z którego pochodzimy. To do ść
powszechne zjawisko pod ka ż d ą  szeroko ś ci ą  geograczn ą  i nosi ono nazw ę  “Home bias”.


key: chroma:document
string_value:
Inwestowanie na ró ż nych rynkach si łą  rzeczy przewa ż nie oznacza ró ż ne waluty w portfelu, co zapewnia dodatkowy
poziom dywersykacji. We ź my przyk ł ad indeksu akcji ca ł ego ś wiata MSCI ACWI – ponad 60% stanowi dolar ameryka ń ski
(bo taki jest udzia ł  akcji z USA), oko ł o 5% to japo ń ski jen, ponad 3% funt brytyjski, nieca ł e 3% – dolar kanadyjski, 2,5% –
chi ń ski juan, a pozosta ł e 20% to inne waluty (w tym euro).


key: chroma:document
string_value:
W czasie spadków na rynku akcji dolar ameryka ń ski przewa ż nie si ę  umacnia, cz ęś ciowo amortyzuj ą c spadki wyra ż one w
z ł otych. Przyk ł adowo, w czasie spadków w 2020 akcje ameryka ń skie spada ł y maksymalnie o -34% w uj ę ciu dolarowym, a o
-29% w uj ę ciu z ł otowym, czyli kilka punktów procentowych mniej.
Trzeba tylko zastrzec, ż e przy portfelach o du ż ym udziale obligacji, czyli dedykowanych dla najbardziej ostro ż nych osób,
waluty potra ą  mocno rozbuja ć  zmienno ść , które inwestor mo ż e nie by ć  w stanie znie ść . Ale to temat na inn ą  okazj ę .
Ile ETF-ów warto mie ć  w portfelu?
Ile ETF-ów warto mie ć  w portfelu? Ogólna zasada brzmi, im mniej tym lepiej.  W zale ż no ś ci od liczby klas aktywów, które
chcecie mie ć , w zupe ł no ś ci wystarczy 1-2 lub ewentualnie 3-4 ETF-y. Je ż eli portfel mia ł by si ę  sk ł ada ć  wy łą cznie z akcji,
mo ż e on si ę  sk ł ada ć  z zaledwie jednegoETF-u. Oczywi ś cie, mo ż na si ę  k ł óci ć  czy zdywersykowany portfel musi
obejmowa ć  ca ł y ś wiat czy wystarczy, ż e b ę d ą  to rynki rozwini ę te, a mo ż e same Stany Zjednoczone, które stanowi ą
wi ę kszo ść  ś wiatowego rynku akcji. Ale to dyskusja na osobn ą  okazj ę . Przyk ł adem ETF-u na ca ł y ś wiat jest iShares MSCI
ACWI UCITS ETF USD (Acc).
Je ż eli portfel mia ł by si ę  sk ł ada ć  z akcji i obligacji, nadal mo ż na si ę  ograniczy ć  do jednego ETF-u, si ę gaj ą c po fundusze
typu multi-asset, które inwestuj ą  jednocze ś nie w akcje i obligacji (a niektóre te ż  w inne klasy aktywów). Przyk ł adowo,
Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF (EUR) Accumulating inwestuje w 80% w akcje, w 20% w obligacje globalne.
Mo ż na te ż  zdecydowa ć  si ę  na dwa osobne ETF-y na akcje i obligacje, co daje wi ę ksz ą  elastyczno ść  (chocia ż  ma te ż  pewne
wady). Mo ż na rozwa ż y ć  ETF na obligacje globalne (na przyk ł ad iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR
Hedged – Acc) lub polskie (np. Beta ETF TBSP).
Portfel pasywny mo ż e mo ż e te ż  obejmowa ć  inne aktywa, jak nieruchomo ś ci (na przyk ł ad Talmud) lub surowce (na
przyk ł ad All-Weather). Przyk ł adów ciekawych portfeli jest wiele. Czy lepiej mie ć  jeden lub dwa ETF-y na akcje i obligacje a
mo ż e bardziej rozbudowany portfel z wi ę ksz ą  liczb ę  ETF-ów to szeroki temat i rozwin ę  go przy nastepnych okazjach.


key: chroma:document
string_value:
Je ż eli macie ju ż  wybrany portfel i chcecie szybko znale źć  ETF na dan ą  klas ę  aktywów, mo ż ecie si ę gn ąć  po „Rankingi ETF-
ów” lub zestawienie „TOP 100 ETF na wszystkie rynki„. 
Kup teraz
Je ż eli mamy wybrany portfel, przechodzimy do zakupu jego sk ł adników. Intuicja cz ę sto podpowiada, aby “kupowa ć  tanio,
a sprzedawa ć  drogo”. Ale to ju ż  jest inwestowanie aktywne. Niektórym si ę  to udaje, ale raczej mniejszo ś ci. Dane dla rynku
USA pokazuj ą , ż e przeci ę tny inwestor osi ą ga ni ż sze stopy zwrotu ni ż  indeksy akcje a nawet obligacyjne. To dowodzi, jak
trudn ą  sztuk ą  jest inwestowanie aktywne.
Dlatego, przy podej ś ciu pasywnym nale ż y zainwestowa ć  pieni ą dze od razu. Je ż eli czujemy zbyt du ż y stres, to znaczy ż e
trzeba obni ż y ć  ryzyko w portfelu, zmniejszaj ą c udzia ł  „ryzykownych” klas aktywów. Opcjonalnie mo ż na te ż  podzieli ć
kapita ł  na kilka cz ęś ci i rozproszy ć  inwestycje w czasie. To tak zwane “u ś rednianie”.
Inna rzecz, ż e w praktyce nasze przychody najcz ęś ciej s ą  regularne i oszcz ę dno ś ci generujemy co miesi ą c. Inwestuj ą c w
sposób systematyczny cz ęść  pieni ę dzy zainwestujemy “drogo”, ale cz ęść  te ż  “tanio”. Nie ma ryzyka, ż e ca ł o ść  kupimy “na
górce”, bo zakupy s ą  rozproszone w czasie. Do okresów spadków warto podchodzi ć  jak do okazji do tanich zakupów. Jak do
promocji w supermarkecie :]
Trzymaj kurs
Je ż eli mamy portfel zbudowany, pozostaje trzyma ć  obrany kurs! Rynki nansowe w d ł ugim terminie rosn ą , jednak okresy
wzrostów s ą  przeplatane okresami spadków. Inwestowanie pasywne zak ł ada, ż e w czasie spadków inwestor nie dokonuje
sprzeda ż y, lecz cierpliwie czeka. To mo ż e wydawa ć  si ę  nieintuicyjne i prawdopodobnie jest najtrudniejsz ą  rzecz ą  w
inwestowaniu pasywnym. Jednak, ż ycie pokazuje ż e próby “timingu rynkowego” s ą  trudne i inwestorzy ź le na tym
wychodz ą .


key: chroma:document
string_value:
Je ż eli bierne obserwowanie topniej ą cego w czasie bessy portfela jest zbyt bolesne, to prawdopodobnie znaczy, ż e
inwestor ź le dobra ł  ryzyko w portfelu. Innymi s ł owy, w portfelu prawdopodobnie jest za du ż o akcji i trzeba ich udzia ł
zmniejszy ć . 
Wykonuj rebalancing
Trzymanie obranego kursu nie do ko ń ca znaczy nierobienie niczego. Trzeba pilnowa ć  poziomu ryzyka w portfelu. Je ż eli
proporcje klas aktywów w portfelu zaczynaj ą  odbiega ć  od pierwotnych za ł o ż e ń , nale ż y przywróci ć  ich „równowag ę ”. To
oznacza dokupowanie tych aktywów, których udzia ł  spad ł . Sk ą d wzi ąć  na to ś rodki? Najlepiej z dop ł at do portfela,
ewentualnie ze sprzeda ż y tych aktywów, których udzia ł  wzrós ł .
Za ł ó ż my, ż e chcemy mie ć  w portfelu akcje i obligacje w równych proporcjach 60/40. Je ż eli, przyk ł adowo, akcje dro ż ej ą  i ich
udzia ł  w portfelu zwi ę ksza si ę  do 70%, sprzedajemy troch ę  akcji i kupujemy za to obligacje – tak, aby przywróci ć
pierwotne proporcje 60/40. A je ż eli robimy dop ł aty, to zamiast sprzedawania tego, co uros ł o, po prostu kupujemy to, co
spad ł o, za nowe ś rodki. Dla jasno ś ci – rebalancing dop ł atami nie zawsze jest mo ż liwy – bo portfel ro ś nie i z czasem
dop ł aty mog ą  by ć  za ma ł e.
Regularne wykonywanie rebalancingu mo ż e by ć  postrzegane jako nudne i oznacza ć  generowanie zdarze ń  podatkowych.
Aby tego unikn ąć , rebalancing mo ż na zautomatyzowa ć , korzystaj ą c z ETF-ów typu multi-asset, czyli takich które inwestuj ą
jednocze ś nie w akcje i obligacje, np. Vanguard LifeStrategy. Automatyzacj ę  oferuj ą  te ż  robo-doradcy, czyli rmy, które
zarz ą dzaj ą  aktywami za dodatkow ą  op ł at ą  (np. Portu lub Finax), a powoli tak ż e domy maklerskie oferuj ą ce zlecenia
cykliczne (np. zlecenia cykliczne w Interactive Brokers lub Plany Inwestycyjne w XTB).
Ś cie ż ka schodzenia
Wraz z wiekiem wiele osób ma coraz mniejszy „apetyt na ryzyko”, a coraz wi ę kszy apetyt na tak zwany “ ś wi ę ty spokój”.
Dlatego, ogólna zasada jest taka, ż e im bli ż ej celu inwestycyjnego, tym portfel powinien by ć  mniej ryzykowny. To oznacza,
ż e im bli ż ej celu, tym mniej powinno by ć  w portfelu aktywów ryzykownych, jak akcje. Jest to tak zwana “ ś cie ż ka
schodzenia”.


key: chroma:document
string_value:
Powodem, dla którego niektórzy zalecaj ą  jej stosowanie, jest zminimalizowanie ryzyka, ż e tu ż  przed emerytur ą , lub na jej
pocz ą tku, portfel zaliczy du ż e obsuni ę cie kapita ł u. Taka sytuacja mo ż e by ć  gro ź na pod k ą tem wyp ł acalno ś ci portfela w
okresie emerytalnym.
Jednak, nie jest to, ż elazna regu ł a. Cz ęść  osób mo ż e mie ć  wr ę cz rosn ą cy apetyt na ryzyko, o ile cz ęść  bezpieczna portfela,
w warto ś ciach bezwzgl ę dnych, ma odpowiednio du żą  warto ść . Niektórzy te ż  dopiero z czasem zwi ę kszaj ą  ryzyko w
portfelu – wtedy, gdy zaczynaj ą  czu ć , ż e rozumiej ą  rynek (w my ś l zasady „inwestuj w to, co rozumiesz”).
Podatki
W pierwszej kolejno ś ci zdecydowanie warto rozwa ż y ć  prowadzenie portfela pasywnego przez rachunek emerytalny jak IKE
czy IKZE, dzi ę ki czemu mo ż na oszcz ę dza ć  na podatkach i unikn ąć  obowi ą zku rozliczania si ę  z skusem. Jest te ż  OIPE, czyli
trzeci typ rachunku emerytalnego (aktualnie oferuje go jedynie Finax). Tu mo ż na oszcz ę dza ć  na podatkach podobnie jak
na IKE, ale wyst ę puje dodatkowa op ł ata za zarz ą dzanie, wi ę c to czy si ę  op ł aca zale ż y od kilku czynników (polecam artyku ł
OIPE – czy warto otworzy ć  “europejskie IKE”?)
Je ż eli limity wp ł at na rachunki emerytalne s ą  zbyt niskie lub z innego powodu one Wam nie odpowiadaj ą , mo ż na rozwa ż y ć
inwestowanie przez rachunek „zwyk ł y”, czyli standardowo opodatkowany. Tu ł atwiej te ż  o automatyzacj ę , bo mo ż na
skorzysta ć  na przyk ł ad ze zlece ń  cyklicznych w Interactive Brokers lub „Planów Inwestycyjnych” w XTB (warto wiedzie ć , ż e
XTB planuje te ż  udost ę pnienie Planów Inwestycyjnych przez rachunki emerytalne). Jak rozlicza ć  podatki inwestuj ą c przez
rachunek zwyk ł y dowiecie si ę  z moich artyku ł ów o rozliczaniu podatków.
Najcz ę stsze b łę dy
Inwestowanie pasywne jest najprostszym podej ś ciem inwestycyjnym, ale to wcale nie oznacza ż e jest ł atwe. Inwestorzy
cz ę sto wpadaj ą  w typowe pu ł apki, co wida ć  w analizach publikowanych mi ę dzy innymi przez polskie domy maklerskie.


key: chroma:document
string_value:
Przede wszystkim brakuje nam regularno ś ci. Po dokonaniu jednej lub kilku wp ł at nie dokonujemy nast ę pnych, a w ten
sposób portfel nie uro ś nie. Aby tego unikn ąć , mo ż na na przyk ł ad automatyzowa ć  wp ł aty, ustawiaj ą c zlecenie sta ł e w
swoim banku.
Je ż eli nawet dokonujemy wp ł at, cz ę sto wstrzymujemy si ę  z inwestycjami zastanawiaj ą c si ę  na przyk ł ad po serii wzrostów,
czy nie jest „zbyt drogo”, a po spadkach – czy mo ż e rynek nie spadnie jeszcze bardziej. Brzmi znajomo?  W efekcie
gotówka cz ę sto le ż y niezainwestowana przez d ł ugi czas, zjada j ą  inacja, a rynek nam odje ż d ż a. Aby temu zaradzi ć ,
mo ż na korzysta ć  ze specjalnych typów zlece ń  lub us ł ug automatyzuj ą cych zakupy, które zaczynaj ą  by ć  dost ę pne. S ą  to na
przyk ł ad zlecenia cykliczne w Interactive Brokers lub Plany Inwestycyjne w XTB. Rozwi ą zaniem mog ą  te ż  by ć  fundusze
indeksowe, jak te z platformy inPZU – jak wypadaj ą  na tle ETF-ów dowiecie si ę  z materia ł u „Fundusze indeksowe inPZU vs
ETF [2024]„. Mo ż na te ż  próbowa ć  ustawia ć  przypomnienia w telefonie lub komputerze.
Cz ę stym b łę dem jest te ż  komplikowanie struktury portfela poprzez dodawanie do niego zbyt wielu ETF-ów w imi ę  ź le
poj ę tej dywersykacji, zw ł aszcza przy ma ł ym portfelu. Zarz ą dzanie rozproszonym portfelem jest trudne. Rebalancing jest
bardzo k ł opotliwy, a koszty transakcyjne mog ą  zepsu ć  jego wynik. Z portfelem np. 10 ETF-ów poradzi sobie instytucja
nansowa, która zarz ą dza wi ę kszym kapita ł em, ale „Kowalski” powinien raczej obra ć  kierunek na ograniczenie tej liczby,
na przyk ł ad do jednego lub dwóch/trzech.
Podsumowanie
Najwi ę ksz ą  zalet ą  inwestowania pasywnego jest prostota. Ilo ść  czasu i wiedzy potrzebne do prowadzenia portfela
pasywnego s ą  najmniejsze. Ponadto, prowadzenie takiego portfela mo ż na w du ż ym stopniu zautomatyzowa ć . Jest to te ż
podej ś cie tanie – prowizje i podatki mog ą  by ć  minimalne. Dlatego wydaje si ę  to najlepsze podej ś cie dla ca ł ej masy osób
(mo ż e nawet wi ę kszo ś ci).
Chocia ż  to, ż e jest to podej ś cie proste, wcale nie oznacza, ż e jest ł atwe. Bierne obserwowanie topniej ą cego w czasie
spadków kapita ł u dla wielu osób mo ż e by ć  tortur ą .  Wykonywanie rebalancingu te ż  mo ż e by ć  trudne. Zak ł ada on, na
przyk ł ad, dokupowanie akcji w czasie spadków, podczas gdy nasza intuicja mo ż e nam podpowiada ć  co ś  zupe ł nie innego –
“ratuj si ę  kto mo ż e”. A, przede wszystkim, trzeba nastawi ć  si ę  na d ł ugi termin, co mo ż e by ć  trudne. Zw ł aszcza dla osób w
m ł odym wieku, którym ci ęż ko wyobrazi ć  sobie perspektyw ę  na przyk ł ad emerytury. To oznacza, ż e w wielu przypadkach,
do podej ś cia pasywnego trzeba dojrze ć . Wiele pu ł apek behawiarlnych mo ż na unikn ąć  automatyzuj ą c inwestowanie, a
takich mo ż liwo ś ci przybywa.
Ze wzgl ę du na prostot ę  warto rozwa ż y ć  podej ś cie pasywne jako pierwsze. Ale je ż eli bilans zalet i wad wydaje wam si ę
niekorzystny, warto rozwa ż y ć  podej ś cie AKTYWNE! Bez wzgl ę du na to, na które podej ś cie si ę  zdecydujecie, ETF-y ś wietnie
nadaj ą  si ę  w obu przypadkach.
5 
Article Rating


key: chroma:document
string_value:
do podej ś cia pasywnego trzeba dojrze ć . Wiele pu ł apek behawiarlnych mo ż na unikn ąć  automatyzuj ą c inwestowanie, a
takich mo ż liwo ś ci przybywa.
Ze wzgl ę du na prostot ę  warto rozwa ż y ć  podej ś cie pasywne jako pierwsze. Ale je ż eli bilans zalet i wad wydaje wam si ę
niekorzystny, warto rozwa ż y ć  podej ś cie AKTYWNE! Bez wzgl ę du na to, na które podej ś cie si ę  zdecydujecie, ETF-y ś wietnie
nadaj ą  si ę  w obu przypadkach.
5 
Article Rating
Tagi Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF
Powiadomienia o nowych komentarzach


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/Stockbroker.pl-Co_to_jest_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
PODSTAWY ETF
Co to jest ETF?
 2024-07-12 Komentarze
10 000 – tyle jest ETF-ów na wszystkich rynkach. S ł yn ą  z niskich kosztów i inwestowania indeksowego. Dane pokazuj ą , ż e w
d ł ugim terminie zarabiaj ą  wi ę cej ni ż  “tradycyjne fundusze” (stosuj ą ce selekcj ę  akcji). Zdobywaj ą  serca inwestorów na ca ł ym
ś wiecie, a na rynku funduszy w USA dosz ł o wr ę cz do rewolucji. W tym materiale dowiecie si ę , czym s ą  ETF-y, dlaczego warto w
nie inwestowa ć  i jak zyskuj ą  na popularno ś ci.


key: chroma:document
string_value:
Fundusze inwestycyjne
Nawet 20% rocznie – tyle zarabiaj ą  najlepsi inwestorzy na ś wiecie, jak Warren Buett. Legendarny ameryka ń ski inwestor
s ł ynie z selekcji akcji, czyli wyszukiwania najlepszych rm na ś wiecie. Pozostaje on dla nas wzorem, ale prawda jest taka, ż e
nie ka ż dy mo ż e zosta ć  drugim Buettem. Analiza akcji to piekielnie trudna sztuka. Wymaga posiadania ogromnej wiedzy i
po ś wi ę cenia czasu – to cz ę sto praca na ca ł y etat. Wiele osób nie ma ani predyspozycji, ale te ż  ochoty, aby zosta ć  zawodowym
inwestorem. W ł a ś nie dlatego od kilkudziesi ę ciu lat na rynkach funkcjonuj ą  fundusze inwestycyjne.
Fundusz inwestycyjny to forma wspólnego inwestowania, czyli w uproszczeniu „specjalny worek z pieni ę dzmi”. Inwestorzy
wp ł acaj ą  do niego pieni ą dze, staj ą c si ę  jego uczestnikami. Im wi ę cej wp ł ac ą , tym wi ę kszy maj ą  udzia ł  – jak udzia ł owcy w
rmie. Do takiego funduszu najcz ęś ciej mo ż na si ę  zapisa ć  przez bank, ale te ż  przez inne instytucje nansowe. Rola
uczestników ko ń czy si ę  na wp ł acie pieni ę dzy – nie musz ą  oni sami zajmowa ć  si ę  inwestowaniem. Robi to za nich rma
zarz ą dzaj ą ca, która tworzy fundusz i odpowiada za lokowanie kapita ł u. Oczywi ś cie za op ł at ą  – jak wsz ę dzie w ż yciu. Dzi ę ki
temu uczestnicy zyskuj ą  czas dla siebie, licz ą c ż e profesjonali ś ci dobrze zaopiekuj ą  si ę  ich pieni ę dzmi. Jednak historia
pokazuje, ż e wcale nie jest to takie proste, nawet dla zawodowców.
Indeksy gie ł dowe
Przez wiele lat synonimem inwestowania by ł a selekcja akcji, czyli szukanie najlepszych spó ł ek. To, jak skutecznie fundusz
inwestuje, mo ż na sprawdzi ć  porównuj ą c jego wyniki do indeksów gie ł dowych. Indeksy to, mówi ą c w uproszczeniu,
hipotetyczne portfele sk ł adaj ą ce si ę  ze wszystkich spó ł ek na rynku (albo z ich du ż ej cz ęś ci).  Przyk ł adowo:
WIG20 sk ł ada si ę  z 20 najwi ę kszych spó ł ek polskich,
S&P 500 – z 500 najwi ę kszych spó ł ek ameryka ń skich,
FTSE All-World z kilku tysi ę cy spó ł ek z ca ł ego ś wiata.
We ź my przyk ł ad indeksu WIG20. Aktualnie 39% stanowi ą  banki, 12% paliwa i gaz, a 9% ubezpieczenia. Najwi ę kszy udzia ł  w
indeksie ma aktualnie PKO BP (16%), PKN Orlen (12%) oraz Pekao (10%).
Co to jest ETF?Co to jest ETF?


key: chroma:document
string_value:
Je ż eli spó ł ki sobie dobrze radz ą , maj ą  coraz wi ę kszy udzia ł  w indeksie. Z kolei te, którym wiedzie si ę  ź le, wypadaj ą  z nich, a w
ich miejsce pojawiaj ą  si ę  nowe. Indeksy s ą  troch ę  jak zwyci ę skie sk ł ady zespo ł ów pi ł ki no ż nej – do pierwszej jedenastki tra ą
zawodnicy z najlepsz ą  form ą . Aby uzmys ł owi ć  Wam, jak bardzo sk ł ad indeksów si ę  zmienia we ź my przyk ł ad S&P 500, który
liczy 500 spó ł ek ameryka ń skich. Do chwili obecnej przetrwa ł o w nim:
150 spó ł ek – licz ą c od 1990 roku
58 spó ł ek – licz ą c od powstania indeksu w 1957 roku
Co si ę  sta ł o z tymi spó ł kami? Niektóre nadal istniej ą  (ale w s ł abszej formie, poza indeksem), niektóre zosta ł y przej ę te, a
jeszcze inne zbankrutowa ł y. Ka ż dy produkt ma jaki ś  cykl ż ycia. Je ż eli rma na czas nie dostosuje si ę  do zachodz ą cych na
rynku zmian, mo ż e z niego wypa ść .
Indeksy mierz ą  stan ca ł ego rynku – podobnie, jak ś rednie wynagrodzenie liczone przez GUS, pokazuje ile wynosi przeci ę tna
pensja. Dlatego s ą  one dobrym punktem odniesienia dla wyników ró ż nych sposobów inwestowania.
Fundusze indeksowe
W latach 70’ XX w. pewien cz ł owiek zauwa ż y ł , ż e fundusze inwestycyjne wcale nie maj ą  dobrych wyników w porównaniu z
indeksami. Postawi ł  tez ę , ż e g ł ównym winowajc ą  s ą  wysokie op ł aty. Tym cz ł owiekiem by ł  John Bogle. Stwierdzi ł  on, ż e wyniki
funduszy by ł yby lepsze, gdyby ca ł kowicie zrezygnowa ć  z analizy spó ł ek, ś ci ąć  koszty do minimum i zamiast “szuka ć  ig ł y w
stogu siana, kupi ć  ca ł y stóg”, czyli kupowa ć  wszystkie spó ł ki, które s ą  w indeksie. A wi ę c celem mia ł o by ć  odwzorowanie
wyniku indeksu. Dzi ę ki temu unikamy ryzyka, ż e fundusz który akurat wybrali ś my, osi ą gnie s ł abe wyniki. Tak narodzi ł y si ę
fundusze indeksowe. Pierwszym z nich  by ł  First Index Investment Trust, który funkcjonuje do dzi ś  pod nazw ą  Vanguard 500
Index Fund. Bogle zosta ł  za ł o ż ycielem rmy Vanguard oraz okrzykni ę ty ojcem inwestowania pasywnego, które w tamtym
czasie by ł o totaln ą  rewolucj ą .
Wspó ł czesne dane bardzo dobrze pokazuj ą , ż e fundusze aktywnie zarz ą dzane, czyli stosuj ą ce selekcj ę , w d ł ugim terminie
przegrywaj ą  z indeksami. Dane SPIVA (S&P Indices Versus Active) pokazuj ą , ż e w d ł ugim terminie fundusze aktywnie


key: chroma:document
string_value:
zarz ą dzane przegrywaj ą  z indeksami, a im d ł u ż szy termin tym s ł absze wyniki funduszy. Przyk ł adowo, w ś ród ETF-ów
inwestuj ą cych w USA w horyzoncie 1 roku 55% funduszy przegrywa z rynkiem – to jeszcze ca ł kiem niez ł y wynik, bo oznacza ż e
45% funduszy z indeksami wygra ł o. Ale w horyzoncie 3-5 lat z indeksami przegra ł o ju ż  odpowiednio 86% i 84%.
S ą  te ż  badania „Active Passive Barometer” rmy Morningstar, gdzie porównywane s ą  wyniki funduszy aktywnie oraz pasywnie
zarz ą dzanych. Wyniki z nich, ż e w d ł ugim terminie fundusze pasywnie zarz ą dzane przewa ż nie uzyskuj ą  wy ż sze stopy zwrotu
ni ż  fundusze zarz ą dzane aktywnie.


key: chroma:document
string_value:
Fundusze ETF
W kolejnych latach powstawa ł y nowe fundusze indeksowe a ich op ł aty systematycznie spada ł y. Jednak, z perspektywy
inwestorów spoza USA, mia ł y one jedn ą  wad ę . Mo ż liwo ść  inwestowania w nie by ł a ograniczona. Ostatecznie, jak rycerz na
bia ł ym koniu, z odsiecz ą  przysz ł a gie ł da papierów warto ś ciowych. To w uproszczeniu specjalny targ, z t ą  ró ż nic ą , ż e zamiast
kwiatów czy spo ż ywki handluje si ę  na nim instrumentami nansowymi. W obrocie udzia ł  bior ą  osoby zyczne, ale te ż
instytucje nansowe. Tak ą  gie ł d ę  mamy na przyk ł ad w Polsce – to GPW, która dzia ł a od pocz ą tku lat dziewi ęć dziesi ą tych.
Globalizacja powodowa ł a, ż e akcje czy obligacje mo ż na by ł o kupowa ć  daleko od domu. Dla inwestorów z ca ł ego ś wiata zacz ęł y
by ć  dost ę pne gie ł dy w Nowym Jorku, Frankfurcie czy Londynie. Pojawi ł  si ę  pomys ł , aby na gie ł dzie oprócz akcjami czy
obligacjami handlowano tak ż e funduszami. Tak narodzi ł y si ę  Exchnage Traded Funds, czyli fundusze notowane na gie ł dzie. W
skrócie – ETF-y. To, ż e s ą  notowane na gie ł dzie oznacza tyle, ż e mo ż na je tam kupi ć  lub sprzeda ć . Ich cena zmienia si ę
codziennie w ś lad za sytuacj ą  ekonomiczn ą .
Pierwszy ETF na ś wiecie powsta ł  w Kanadzie w 1990 roku – nosi ł  nazw ę  TIPs (Toronto Index Participation Units) i
odwzorowywa ł  indeks TSE 35 Composite. Najwi ę kszym na ś wiecie rynkiem funduszy notowanych na gie ł dzie s ą  Stany
Zjednoczone – pierwszym ETF-em w USA by ł  SPDR S&P 500 ETF Trust (pod ąż aj ą cy za indeksem S&P 500), który funkcjonuje do
dzi ś .
Na rynku pasywnego zarz ą dzania udzia ł  funduszy indeksowych i ETF-ów jest mniej wi ę cej podobny, chocia ż  w ostatnich
latach przewag ę  zacz ęł y zyskiwa ć  ETF-y. Ale fundusze indeksowe nie s ą  gorszym rozwi ą zaniem. Po prostu ETF-y z racji tego,
ż e s ą  notowane na gie ł dzie, s ą  w praktyce ł atwiej dost ę pne. Posiadaj ą c rachunek maklerski mo ż na kupi ć  ETF nawet z drugiego
ko ń ca ś wiata. Dla inwestorów chc ą cych korzysta ć  z funduszy indeksowych zostaj ą  rozwi ą zania krajowe, na przyk ł ad fundusze
indeksowe inPZU zarz ą dzane przez TFI PZU.


key: chroma:document
string_value:
Niskie koszty
ETF-y, podobnie jak fundusze indeksowe, s ą  synonimem inwestowania indeksowego. Chocia ż  to powoli zaczyna si ę  zmienia ć ,
bo zaczynaj ą  te ż  powstawa ć  ETF-y stosuj ą ce inne strategie, które NIE pod ąż aj ą  za indeksami. Natomiast, niezmiennie, ETF-y
s ł yn ą  z niskich op ł at za zarz ą dzanie. Cz ę sto s ą  10 a nawet 20 razy ta ń sze ni ż  ich “aktywne” odpowiedniki. Przyk ł adowo, ETF-y
na rynki rozwini ę te kosztuj ą  przeci ę tnie 0,2%, podczas gdy aktywnie zarz ą dzane fundusze na rynki rozwini ę te w Europie
kosztuj ą  przeci ę tnie 1,85% , a fundusze polskich TFI – 2,58% (czyli ponad 10 razy wi ę cej).
Dlaczego koszty s ą  takie wa ż ne? Ró ż nica w op ł atach rz ę du 1-2 punktów procentowych mo ż e wydawa ć  si ę  niewielka. Jednak w
d ł ugim horyzoncie, rz ę du 30 lat, ró ż nica w warto ś ci rachunku mo ż e wynosi ć  nawet KILKADZIESI Ą T procent. Warto zauwa ż y ć ,
ż e je ś li inwestor zaczyna budowa ć  kapita ł  w m ł odym wieku, a pó ź niej ż yje z niego podczas emerytury, to portfel mo ż e
pracowa ć  na rynku nawet wi ę cej ni ż  50 lat!


key: chroma:document
string_value:
Za ł ó ż my, ż e kto ś  w latach 1998 – 2022, czyli przez 25 lat, inwestowa ł  ka ż dego roku 10 tys z ł otych w fundusz akcji
ameryka ń skich odwzorowuj ą cy indeks S&P 500. Wp ł ata ta by ł a co roku zwi ę kszana proporcjonalnie do inacji w Polsce.
Łą cznie w ca ł ym okresie wp ł aci ł  do funduszu kwot ę  424 000. Gdyby fundusz pobiera ł  od inwestora op ł at ę  za zarz ą dzanie na
poziomie 0,1% w skali roku, ko ń cowy kapita ł  wynosi ł by 1,7 mln z ł otych. W przypadku op ł aty na poziomie 2%, kwota ta
stopnia ł aby do poziomu 1,3 mln. Czyli w funduszu z ni ż sz ą  op ł at ą  inwestor mia ł by o 30% wi ę cej kapita ł u.
Transparentno ść
Fundusze pasywnie zarz ą dzane s ł yn ą  z transparentno ś ci. Inwestor dok ł adnie wie, co kupuje. Zdecydowana wi ę kszo ść  ETF-ów
ma okre ś lony benchmark, czyli indeks za którym pod ąż a. Aby sprawdzi ć  strategi ę  funduszu, mo ż na zwyczajnie otworzy ć  kart ę
informacyjn ą  jego indeksu – s ą  one bezp ł atnie dost ę pne w Internecie, mo ż na je ł atwo wyguglowa ć . To krótkie i tre ś ciwe
opracowania – jeden rzut oka i zyskujemy wyobra ż enie o strategii funduszu, który za nim pod ąż a.
Przyk ł adowo, indeks MSCI World inwestuje w akcje prawie 1500 spó ł ek z rynków rozwini ę tych, g ł ównie z USA (72%), w
najwi ę kszym stopniu z sektora IT (26%). W ś ród 10 najwi ę kszych spó ł ek s ą  Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta czy
Alphabet.


key: chroma:document
string_value:
Informacje na temat strategii funduszu mo ż na te ż  przeczyta ć  w jego karcie (factsheet), z t ą  ró ż nic ą  ż e mog ą  one by ć  inaczej
u ł o ż one. Znajdziemy tu te ż  szczegó ł y dotycz ą ce dane ETF-u jak ISIN (numer identykacyjny funduszu), koszty zarz ą dzania
(TER), siedzib ę , metod ę  pod ąż ania za indeksem i inne.
Karty funduszy (inne dokumenty) mo ż na znale źć  na stronach ich dostawców, a tak ż e na stronach wyszukiwarek ETF-ów jak
atlasETF, justETF czy extraETF. Aby znale źć  dany fundusz mo ż na go znale źć  po nazwie w wyszukiwarce ETF lub w Google.
Je ż eli interesuje nas jaka ś  strategia, ale nie znamy nazw funduszy, mo ż na skorzysta ć  z wyszukiwarki.
Pasywna rewolucja
ETF-y zdobywaj ą  serca inwestorów na ca ł ym ś wiecie. W USA dosz ł o wr ę cz do pasywnej rewolucji. ETF-y i fundusze indeksowe
zaczynaj ą  przewy ż sza ć  aktywnie zarz ą dzane pod wzgl ę dem aktywów. W 2019 aktywa pasywnie zarz ą dzanych funduszy akcji
USA zrówna ł y si ę  z aktywnie zarz ą dzanymi pod wzgl ę dem aktywów, a w kolejnych latach zacz ęł y je przewy ż sza ć .


key: chroma:document
string_value:
Natomiast od 2024 po ł ow ę  rynku stanowi ą  pasywne fundusze ju ż  nie tylko akcji ameryka ń skich, lecz ca ł ego rynku funduszy.
W Polsce s ą  one jeszcze ma ł o znane, ale to zaczyna si ę  zmienia ć . U polskich brokerów ETF-y zaczynaj ą  by ć  najbardziej
popularnym instrumentem z oferty rynków zagranicznych. Zgodnie z danymi DM BO Ś , które zosta ł y zaprezentowane na
konferencji Pasywna Rewolucja 2023, w ci ą gu ostatnich kilku lat ETF-y zacz ęł y by ć  cz ęś ciej wybierane przez inwestorów ni ż
akcje zagraniczne.


key: chroma:document
string_value:
Aktywne inwestowanie w ETF
Fundusze indeksowe i ETF-y powsta ł y w celu inwestowania pasywnego, ale mo ż na w nie z powodzeniem inwestowa ć  tak ż e w
sposób aktywny. Przybywa funduszy skoncentrowanych na jakim ś  wycinku rynku (np. tematycznych czy czynnikowych), ale
tak ż e takich które stosuj ą  bardziej wyranowane strategie (jak managed futures). Zgodnie z danymi Trackinsight to aktualnie
raptem kilka procent rynku (6,3% na koniec 2023), ale jest to jeden najsilniej rozwijaj ą cych si ę  segmentów rynku ETF.
Szeroki wybór
Liczba ETF systematycznie ro ś nie. Zgodnie z danymi ETFGI liczba produktów notowanych na gie ł dzie (ETF i innych podobnych)
w uj ę ciu ś wiatowym ju ż  teraz wynosi 10 000. Najbardziej rozwini ę ty rynek na ś wiecie to Stany Zjednoczone, gdzie notowanych
jest ponad 3600 funduszy, które pod wzgl ę dem sumy aktywów pod zarz ą dzaniem pozostaj ą  zdecydowanym numerem jeden.
Jednak ze wzgl ę dów prawnych ETF-y maj ą ce siedzib ę  w USA s ą  dla inwestorów europejskich (w tym polskich) trudno
dost ę pne.
Europejczycy mog ą  ł atwo si ę gn ąć  po ETF-y maj ą ce siedzib ę  na starym kontynencie, których jest 4300, czyli nawet wi ę cej ni ż  w
USA. Do bardzo cz ę sto wierne „odpowiedniki” instrumentów notowanych za oceanem, strategii których brakuje w Europie jest
bardzo niewiele. ETF-y tworzone wed ł ug prawa Unii Europejskiej (UCITS) maj ą  nieco wy ż sze koszty zarz ą dzania oraz s ą  mniej
p ł ynne, ale te ró ż nice s ą  niewielkie i systematycznie si ę  zacieraj ą . Dlatego powinny one by ć  wyborem numer jeden.
Najwi ę kszym dostawc ą  ETF na ś wiecie jest iShares. W Stanach Zjednoczonych w czo ł ówce s ą  te ż  Vanguard, SPDR i Invesco. Te
globalne rmy dzia ł aj ą  tak ż e w Europie, gdzie o pieni ą dze inwestorów rywalizuj ą  dodatkowo z regionalnymi markami:
Xtrackers (nale żą cym do niemieckiego DWS), francuskim Amundi oraz szwajcarskim UBS.
Zgodnie z danymi Trackinsight na koniec 2023 roku prawie 80% rynku ETF stanowi ł y akcje, a oko ł o 20% obligacje. Ale warto
doda ć , ż e ETF-y umo ż liwiaj ą  inwestowanie nie tylko w akcje i obligacje, ale tak ż e w inne klasy aktywów jak surowce czy nawet
kryptowaluty. Takie produkty notowane na gie ł dzie istniej ą  zarówno w USA jak i w Europie, chocia ż  produkty maj ą ce siedzib ę
w Unii Europejskiej ze wzgl ę dów prawnych nie wyst ę puj ą  w formie ETF, lecz podobnych do nich ETC (Exchnage Traded
Commodities – na przyk ł ad na z ł oto, srebro czy platyn ę ) lub ETN (Exchnage Traded Notes – na przyk ł ad na kryptowaluty).
Jak kupi ć  ETF
ETF-y s ą  notowane na gie ł dzie, co oznacza ż e tam mo ż na je kupi ć  lub sprzeda ć . Najwi ę kszym rynkiem ETF na ś wiecie jest New
York Stock Exchnage (USA). W Europie to najwa ż niejszych gie ł d nale żą  Xetra – Frankfurt (Niemcy) oraz Londyn Stock Exchnage
(UK).


key: chroma:document
string_value:
Aby zainwestowa ć  w ETF nale ż y posiada ć  rachunek maklerski. Mo ż na go otworzy ć  w polskim lub zagranicznym domu
maklerskim. Dost ę p do ETF-ów polskich oferuje ka ż da instytucja, ale do ETF-ów zagranicznych tylko cz ęść  polskich rm (np.
DM BO Ś , mBank, XTB, Santander, PKO BP). Zalet ą  polskich brokerów jest mo ż liwo ść  korzystania z rachunków emerytalnych,
dzi ę ki którym mo ż na oszcz ę dza ć  na podatkach (oferuj ą  je np. DM BO Ś  i mBank). Mo ż na te ż  korzysta ć  z zagranicznych domów
maklerskich, którzy coraz cz ęś ciej dopasowuj ą  ofert ę  do polskich klientów, np. Interactive Brokers, Saxo Bank wprowadzaj ą c
takie udogodnienia jak zasilanie rachunku bezp ł atnym przelewem krajowym w z ł otych.
Je ż eli zastanawiacie si ę  jaki rachunek otworzy ć , si ę gnijcie po moje Rankingi Brokerów. Gdy ju ż  si ę  zdecydujecie, u którego
brokera otworzy ć  rachunek, w procesie jego otwarcia pomocne mog ą  by ć  przewodniki otwarcia rachunku. Maj ą c otwarty
rachunek, pozostaje wp ł aci ć  pieni ą dze i inwestowa ć . Zawieranie transakcji jest proste i nie ma si ę  czego obawia ć . Aby Was
dodatkowo wesprze ć , polecam przewodniki „Jak kupi ć  ETF”, które tworz ę  dla poszczególnych brokerów.
Rozliczanie podatków
Inwestuj ą c w ETF-y mo ż na ogranicza ć  podatki, ale te ż  ca ł kowicie unikn ąć  obowi ą zku rozliczania z urz ę dem skarbowym.
Natomiast inwestuj ą c przez rachunek „zwyk ł y”, czyli standardowo opodatkowany”, pr ę dzej czy pó ź niej czeka nas rozliczenie z
skusem. To równie ż  mo ż e by ć  bardzo proste. Je ż eli czujecie, ż e przyda Wam si ę  wsparcie, polecam przewodniki rozliczania
podatków.
3.7 
Article Rating
Tagi Jak zacz ąć  inwestowa ć  w ETF
RSS 8 miesi ę cy temu
ETFy czeka aktywna rewolucja:
Active ETFs: What Investors Need to Know
https://www.youtube.com/watch?v=Ha8E8GXDpNs
0 Odpowiedz
Powiadomienia o nowych komentarzach 
5 KOMENTARZY
{ } [ + ] 
Dołącz do dyskusji

  najstarszy 


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/SII-Rodzaje_ETF-ow._Poznaj_wazne_różnice.pdf


key: chroma:document
string_value:
SII Edukacja Kurs Inwestuj pasywnie
24.01.2024 14:04 etf, inwestowanie pasywne
Rodzaje ETF-ów. Poznaj ważne różnice
Na światowych rynkach finansowych istnieją tysiące ETF-ów. Oto kilka kryteriów, które pozwolą odnaleźć wśród wielu funduszy te, które nas
interesują.
 
Zobacz też inne materiały wchodzące w skład kursu Inwestuj pasywnie z SII
 
„Nie szukaj igły w stogu siana, kup cały stóg” – mawiał John Bogle, jeden z ojców pasywnego inwestowania. Maksyma ta dobrze pasuje do ETF-ów,
szczególnie tych pasywnych, które oferują możliwość jednoczesnego inwestowania w szeroki wachlarz instrumentów (np. wszystkie akcje wchodzące
w skład danego indeksu). Co jednak, jeżeli szukanie idealnego ETF-u okazuje się trudne? Z pomocą przychodzą liczne klasyfikacje podziału oraz oparte
o nie internetowe narzędzia. Dzięki nim szukanie właściwych ETF-ów nie będzie przypominało szukania igły w stogu siana.
Jakie są fundusze ETF?
Pierwsze kryterium podziału to rodzaj aktywów, których ceny śledzi dany ETF. Wyróżniamy:
 
ETF-y akcyjne. Najpopularniejszy rodzaj ETF-ów, oparty o giełdowe indeksy akcyjne.
 
ETF-y obligacyjne. Drugi najpopularniejszy rodzaj ETF-ów, oparty o indeksy obligacyjne lub pojedyncze serie obligacji. Do tej grupy należą
zarówno ETF-y oparte o obligacje skarbowe, jak i korporacyjne.
 
ETF-y metali szlachetnych. Podstawą są notowania cen złota i srebra. Ze względów regulacyjnych, na terenie UE instrumenty te noszą nazwę
Exchange-Traded Commodities (ETC).
 
ETF-y towarowe. ETF-y te oparte są o ceny pojedynczych surowców (np. miedź, ropa naftowa) lub całych koszyków opartych o indeksy
surowcowe (np. Bloomberg Commodity Index).
 
ETF-y nieruchomościowe. ETF-y, które pozwalają uzyskać ekspozycję na rynek nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych. Instrumenty te
dostępne są tylko na giełdach zagranicznych i odzwierciedlają sytuację na rynku nieruchomości w danym kraju lub grupie państw (np. rynki
rozwinięte).
 
ETF-y kryptowalutowe. Nowa klasa ETF-ów, która dopiero się rozwija. Umożliwia zarabianie na kryptowalutach bez bezpośredniego
inwestowania na giełdach kryptowalutowych (ETF pełni rolę „pośrednika”).
 
ETF-y rynku pieniężnego. ETF-y oparte o krótkoterminowe papiery dłużne. Bywają traktowane jako alternatywa dla gotówki, ponieważ
instrumenty te charakteryzują się niskim (co nie znaczy, że zerowym) poziomem ryzyka.
 
Dodatkowo można wyróżnić ETF-y multi-asset czyli ETF-y, które zawierają w sobie wiele różnych rodzajów aktywów (w tym inne ETF-y). Tego
typu ETF-y mogą stanowić gotowy produkt inwestycyjny, np. reprezentujący strategię inwestowania 60% środków w akcje, a 40% w obligacje.
 © Nuthawut - stock.adobe.com


key: chroma:document
string_value:
Sposoby replikacji ETF-ów
Inny bardzo ważny rodzaj podziału ETF-ów jest metoda replikacji. Tym terminem określa się sposób, w jaki ETF uzyskuje podobieństwo stopy zwrotu do
stopy zwrotu odwzorowywanego indeksu. Rodzaje replikacji ETF-ów to:
 
Replikacja fizyczna. To zakup papierów wartościowych wchodzących w skład odwzorowywanego indeksu. Może być pełna (zakup wszystkich
aktywów, w proporcjach odpowiadających tym określonym w indeksie) lub częściowa/niepełna (zakup wyłącznie wybranych aktywów z
indeksu). Ten drugi typ najczęściej bywa stosowany w przypadku ETF-ów opartych o indeks złożony z bardzo wielu komponentów.
 
Replikacja syntetyczna. W tej metodzie nie dochodzi do faktycznego zakupu papierów wartościowych w skali wynikającej z rozmiaru aktywów
funduszu ETF. Zamiast tego zarządzający zawiera kontrakt na stopę zwrotu (swap), dzięki któremu otrzymuje stopę zwrotu równą stopie zwrotu
z odwzorowywanego indeksu. W zamian druga strona pozyskuje stopę zwrotu z aktywów zabezpieczających transakcję.
 
W efekcie może się okazać, że syntetyczny ETF naśladujący indeks giełdy w Niemczech w rzeczywistości „ma w środku” akcje spółek amerykańskich.
Dostarczenie inwestorom właściwej stopy zwrotu załatwia umowa zarządzającego ETF-em z innym podmiotem.
ETF a dywidendy
Kolejne kryterium podziału ETF-ów stanowi kwestia dochodów kapitałowych, czyli np. dywidend od posiadanych akcji. Fundusze ETF dzielą się na:
 
ETF-y akumulujące. To ETF-y, które reinwestują swoje dochody. Odbywa się to automatycznie, bez żadnego działania ze strony inwestora. W
rezultacie wartość takiego fundusz ETF z czasem wzrasta.
ETF-y dystrybucyjne. To ETF-y, które wypłacają inwestorom otrzymywane dochody. W rezultacie ETF taki zapewnia dopływ gotówki na
rachunek maklerski i to inwestor decyduje, co zrobi z tymi pieniędzmi. Częstotliwość wypłaty dywidend jest określona z góry (np. co rok, co pół
roku, co kwartał). Uwaga – może to wiązać się z obowiązkami podatkowymi!
 
Informację o tym, jaki charakter ma dany ETF znajdziemy w jego szczegółowym profilu lub też w samej nazwie (np. Acc oznacza ETF akumulacyjny, Dist
oznacza ETF dystrybucyjny).
Charakter ETF-ów
ETF-y mogą odwzorowywać indeks na różne sposoby, co można wykorzystać do budowania rozmaitych strategii inwestycyjnych.
Long (pozycja długa). Wartość ETF-u rośnie, gdy replikowany indeks też rośnie. Najbardziej oczywista i popularna wersja.
Short (pozycja krótka, odwrotna). Wartość ETF-u rośnie, gdy stanowiący jego podstawę indeks spada. I odwrotnie – ETF tanieje, gdy indeks
rośnie.
 
Leveraged (lewarowane, z dźwignią). Wartość ETF-u rośnie lub spada o odpowiednio dobraną wielokrotność (razy 2, razy 3 itp.).
 
Uwaga – większość ETF-ów typu short i leveraged oferują odpowiednie pozycje (krótkie i lewarowane) tylko przez jeden dzień, dlatego zaleca się ich
stosowanie tylko do inwestycji krótkoterminowych. Im dłużej inwestor utrzymuje taki instrument, tym jego „rozjazd” z zachowaniem indeksu może być
większy. W związku z tym przed zainwestowaniem w tego rodzaju instrumenty warto zapoznać się ze szczegółowymi informacjami.


key: chroma:document
string_value:
Uwaga – większość ETF-ów typu short i leveraged oferują odpowiednie pozycje (krótkie i lewarowane) tylko przez jeden dzień, dlatego zaleca się ich
stosowanie tylko do inwestycji krótkoterminowych. Im dłużej inwestor utrzymuje taki instrument, tym jego „rozjazd” z zachowaniem indeksu może być
większy. W związku z tym przed zainwestowaniem w tego rodzaju instrumenty warto zapoznać się ze szczegółowymi informacjami.
 
Przykładowe szczegółowe informacje na ten temat można znaleźć na stronach Beta Securities, na przykładach ETF-ów: BETA ETF WIG20Lev oraz BETA
ETF WIG20Short.
ETF-y pod względem zakresu
ETF-y mogą być oparte o indeksy reprezentujące rożne zakresy geograficzne rynku. Istnieją ETF-y globalne, w skład których wchodzą aktywa (akcje,
obligacje) z całego świata. Istnieją także ETF-y skupiające się na wybranej grupie państw – rynkach rozwiniętych (USA, Japonia, Niemcy itp.), rynkach
rozwijających się (Chiny, Brazylia, Polska itp.) czy wybranych rynkach granicznych (Nigeria, Kazachstan itp.). ETF-y mogą mieć także charakter krajowy i
skupiać się na aktywach z jednego tylko kraju.
 
Kolejny podział (dla ETF-ów akcyjnych) związany jest z rozmiarem spółek należących do odwzorowywanych indeksów. Mogą to być spółki duże,
średnie, małe lub ETF może odzwierciedlać mieszaną strukturę.
 
Z kolei dla ETF-ów obligacyjnych wyróżnimy kryterium emitenta (mogą być to państwa lub korporacje) oraz konstrukcji (np. obligacje zabezpieczone
inflacją lub nie).


key: chroma:document
string_value:
06.03.2025
Invest for Better
Climate EU:
Zrównoważone
inwestowanie dla
początkujących –
21.03.2025
Wyniki finansowe
Grupy Ten Square
Games S.A. w 2024
roku – czat z
Zarządem
   
Do góry
Aktualności
Aktualności
Badania i Rankingi
Felietony
Ze spółek
Podcast Echa Rynku
Czat inwestorski
Biuletyn NewConnect
Stowarzyszenie
O Stowarzyszeniu
Statut, cele, uchwały
1,5% i OPP
Dane teleadresowe
Kalendarz SII
Komisja Rewizyjna
Punkty SII
Dane finansowe
Oferta dla spółek
Regulamin serwisu
Zostań członkiem
Korzyści z członkostwa
Poziomy członkostwa
Jak przystąpić do SII
Zostań inwestorem z SII
Przedłużenie składki
Pytania i odpowiedzi (FAQ)
Od czego zacząć z SII?
Opinie o SII
Dla kogo jest członkostwo w SII?
Edukacja
Po wiedzę z SII
WallStreet
ABC inwestora
Akcjonariusz
Kurs Inwestuj pasywnie
Kurs Zostań inwestorem
Kurs Analizy Fundamentalnej
Kurs Analizy Technicznej
Analizy
Dział analiz
Analizy i komentarze
Portfel SII
Webinary analityczne
Analizy – rynki zagraniczne
Newsroom
Komentarze AT
AT na życzenie
Nastroje inwestorów
Raporty analityczne
Atskaner.pl
Ochrona praw
Ochrona praw inwestorów
Bieżące interwencje
Przyjmowanie zgłoszeń
Eksperci SII radzą
Usługi odpłatne
Przydatne linki
Zniżki
Zniżki dla członków SII
Zniżki na prowizje maklerskie
Robodoradcy
Książki giełdowe
Prasa finansowa
Serwisy informacyjne
Narzędzia dla inwestorów
Inwestycje w złoto
Analizy rynkowe
Ubezpieczenia
Medicover Sport – oferta pakietów sportowychdla członków SII
Pozostałe zniżki
Szkolenia inwestorskie
Oferty specjalne
Podatek giełdowy
Rozlicz podatek giełdowy i przekaż 1,5% na SII
Wszystko o podatku giełdowym
Wyróżnić możemy także ETF-y oparte o indeksy sektorowe (grupujące podmioty z jednego sektora gospodarki) lub tematyczne (grupujące podmioty
wedługo okreśłonego klucza, w tym związanego z przedmiotem ich działalności). Szczegółowo omówione przykłady znajdziesz w naszych analizach:
 
Jak inwestować w OZE i transformację energetyczną? Oto fundusze ETF, które to umożliwiają [ Analiza ] 
Jak zainwestowac w elektromobilność? Poznaj najważniejsze trendy i ETF-y [ Analiza ] 
Inwestowanie w sztuczną inteligencję – akcje i ETF-y zagraniczne [ Analiza ] 
ETF na cały świat. Oto dwa popularne sposoby na dywersyfikację [ Analiza ] 
Jak inwestować w gaming i e-sport? Poznaj rynek, trendy i ETF na ten sektor [ Analiza ] 
Jak inwestować w rynki wschodzące? ETF-y na emerging markets [ Analiza ] 
Inwestowanie w nieruchomości poprzez giełdę. Jak inwestować w REIT-y przy pomocy ETF-ów? [ Analiza ] 
Jak inwestować w zagraniczne obligacje za pomocą ETF-ów? [ Analiza ] 
 
✋ Uwaga – nazwa danego ETF-u może mieć charakter marketingowy. Zawsze warto sprawdzić, jakie konkretne aktywa znajdują się w danym
funduszu.
 
Skanery ETF-ów
Narzędzia, dzięki którym można w łatwy sposób można znaleźć wybrany ETF to tzw. rynkowe skanery. Pozwalają one przeskanować wbudowaną bazę
danych o ETF-ach pod kątem wielu kryteriów. Znacząco ułatwia to wyszukiwanie instrumentu, który nas interesuje. W kontekście ETF-ów wyróżnić
można:
 
justetf.com
etfdb.com
etf.com
atlasetf.pl
 
Osoby początkujące w szczególności powinny zwrócić uwagę na atlasetf.pl. To jedyna polska platforma służąca przeszukiwaniu rynku ETF-ów,


key: chroma:document
string_value:
funduszu.
 
Skanery ETF-ów
Narzędzia, dzięki którym można w łatwy sposób można znaleźć wybrany ETF to tzw. rynkowe skanery. Pozwalają one przeskanować wbudowaną bazę
danych o ETF-ach pod kątem wielu kryteriów. Znacząco ułatwia to wyszukiwanie instrumentu, który nas interesuje. W kontekście ETF-ów wyróżnić
można:
 
justetf.com
etfdb.com
etf.com
atlasetf.pl
 
Osoby początkujące w szczególności powinny zwrócić uwagę na atlasetf.pl. To jedyna polska platforma służąca przeszukiwaniu rynku ETF-ów,
udostępniająca informacje w języku polskim oraz zawierająca m.in. informacje o tym, w których biurach maklerskich dostępny jest dany ETF.
Analogiczne informacje znaleźć można na stronach internetowych danych biur maklerskich.
Zobacz również:


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/SII-Czym_jest_ETF_ Zasady_dzialania_ETF-ow.pdf


key: chroma:document
string_value:
SII Edukacja Kurs Inwestuj pasywnie
24.01.2024 14:05 inwestowanie pasywne, etf
Czym jest ETF? Zasady działania ETF-ów
Wiedza o tym, co to jest ETF z roku na rok upowszechnia się wśród inwestorów. Zalety ETF-ów są liczne, jednak ten prosty i popularny
instrument finansowy warto poznać ze wszystkich stron.
 
Zobacz też inne materiały wchodzące w skład kursu Inwestuj pasywnie z SII
 
ETF to skrótowiec, z którym na swojej ścieżce inwestycyjnej spotkasz się wyjątkowo często. Niewykluczone, że to właśnie te trzy litery będą w
przyszłości odpowiadały za większość Twojego majątku. Czas więc zajrzeć głębiej i przekonać się jak działają ETF-y.
ETF – o co chodzi?
ETF to skrócony zapis Exchange-Traded Fund, co można przetłumaczyć jako fundusz notowany na giełdzie. ETF-y są więc funduszami
inwestycyjnymi, których szczególną cechą jest to, że są notowane na giełdzie, podobnie jak akcje, obligacje czy inne instrumenty finansowe. Najlepiej
więc myśleć o ETF-ach jako o połączeniu funduszy inwestycyjnych oraz akcji, co umożliwia z korzystania zalet obu tych instrumentów:
 
podobnie jak fundusze inwestycyjne, ETF-y stanowią (zazwyczaj) kolekcję wielu instrumentów finansowych (akcji, obligacji itp.) oraz zarządzane
są przez profesjonalistów
 
podobnie jak akcje, ETF-y można kupować i sprzedawać w dowolnym momencie trwania sesji giełdowej, natychmiast wymieniając je na
pieniądze lub kupić za środki zgromadzone na rachunku maklerskim
 
Pierwsze ETF-y powstały na początku lat 90. w Kanadzie i USA. W Polsce pojawiły się na początku ubiegłej dekady, jednak większą popularność zdobyły
dopiero w ostatnich latach. Poza ETF-ami notowanymi na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, coraz więcej polskich inwestorów inwestuje
także w tysiące ETF-ów notowanych na innych giełdach, co możliwe jest w niektórych domach maklerskich.
 
 Zobacz też: Krótka historia pasywnej rewolucji w inwestowaniu na świecie i w Polsce
ETF-y – fundament pasywnej rewolucji (i nie tylko)
Większość funduszy ETF jest zarządzana w sposób pasywny. Oznacza to, że nie zarządza nimi żadna osoba lub grupa osób, która stara się osiągnąć jak
najlepszy wynik przy danej polityce inwestycyjnej. Zamiast tego, fundusz ETF stara się odwzorowywać wzrosty i spadki określonego indeksu
giełdowego, np. amerykańskiego S&P500 grupującego 500 czołowych spółek z Wall Street.
 
W tym celu zarządzający ETF mogą po prostu kupić akcje wszystkich spółek należących do tego indeksu, w odpowiednich proporcjach. Dla
pojedynczego inwestora byłoby to zadanie trudne i czasochłonne, a poza tym wiązałoby się z wysokimi kosztami transakcyjnymi. Zamiast tego,
inwestor może kupić sobie notowany na giełdzie kawałek gotowego koszyka akcji, którym jest ETF.
 © Nuthawut - stock.adobe.com


key: chroma:document
string_value:
W efekcie ETF-y zapewniają inwestorom łatwy sposób na dywersyfikację czyli rozdzielnie swoich środków na różne inwestycje. „Nie szukaj igły w
stogu siana, kup cały stóg” – mawiał John Bogle, jeden z ojców pasywnego inwestowania. Słowa te dobrze oddają filozofię tego sposobu
inwestowania, którego ETF-y stanowią jeden z fundamentów (drugim, historycznie starszym, są „zwykłe” fundusze indeksowe, które nie są notowane na
giełdach).
 
Krótka historia pasywnej rewolucji w inwestowaniu na świecie i w Polsce
 
Jednocześnie ETF-y bywają wykorzystywane także przez inwestorów aktywnych, choćby po to, by zagrać na spadki danego indeksu (np. za pomocą
indeksu WIG20short). Istnieją także ETF-y zarządzane aktywnie, za którymi stoją podejmujący decyzje zarządzający, a które nadal notowane i
wyceniane są na giełdach.
 
Podsumowując, ETF-y to istotne, choć relatywnie wciąż nowe klocki, z których wielu inwestorów buduje swoje portfele. Zajmijmy się ich innymi
cechami charakterystycznymi.
ETF-y – główne zalety
Po wstępnym zarysowaniu tego, czym są ETF-y, przejdźmy do kolejnych konkretów. Oto lista cech, którymi można określić ETF-y. Jak to w życiu bywa,
mogą zdarzyć się wyjątki, lecz na tym etapie chcemy zaprezentować ogólne cechy tego rodzaju aktywów inwestycyjnych (a wyjątki omówimy osobno).
 
Główne cechy ETF-ów:
 
Prostota. Większość ETF-ów odzwierciedla zachowanie giełdowego indeksu, dzięki czemu inwestor łatwo może określić, jakich stóp zwrotu
może oczekiwać. Pasywne ETF-y nie ścigają się z rynkiem, lecz go naśladują.
Niskie koszty zarządzania. ETF-y pozwalają na uniknięcie sporej części kosztów zarządzania, którymi obarczone są tradycyjne fundusze
inwestycyjne. Dzięki temu inwestor indywidualny może inwestować taniej, a to z kolei – szczególnie w długim okresie – jest dla niego bardzo
opłacalne.
Niskie koszty wejścia. Jednostka ETF może być warta zaledwie kilkadziesiąt złotych. Otwiera to drogę do inwestowania nawet niewielkich kwot
(przy doliczeniu kosztów złożenia zlecenia w domu maklerskim).
Łatwość zakupu i sprzedaży. Do handlu ETF-ami wystarczy rachunek maklerski, a zawarcie transakcji zajmuje kilka sekund. W przypadku
większości ETF-ów mamy do czynienia z wysoką płynnością, co oznacza, że inwestor może w dowolnej chwili sprzedać czy kupić ETF po danej
cenie.
Dywersyfikacja. Zakup jednego ETF-u może dać inwestorowi ekspozycję na wiele różnych instrumentów finansowych, np. akcji. W ten sposób
można zróżnicować skład portfela inwestycyjnego, co podniesie poziom jego bezpieczeństwa.
Przejrzystość. ETF-y każdego dnia podają, w co zainwestowane są zgromadzone w nich środki.
Automatyczne korekty. Jeżeli spółka X wypadnie z indeksu, a wejdzie do niego spółka Y, to posiadając ETF nie musimy dokonywać żadnej
zmiany, aby nadal naśladować ten indeks. Inwestując samodzielnie, musielibyśmy wykonać odpowiednie transakcje.
Bezpieczeństwo. Jako instrumenty dopuszczone do obrotu giełdowego, ETF-y podlegają regulacjom prawnym oraz są nadzorowane przez
Komisję Nadzoru Finansowego. Aktywa zgromadzone w ETF-ach są oddzielone od majątku firmy, która emituje ETF-y.


key: chroma:document
string_value:
Automatyczne korekty. Jeżeli spółka X wypadnie z indeksu, a wejdzie do niego spółka Y, to posiadając ETF nie musimy dokonywać żadnej
zmiany, aby nadal naśladować ten indeks. Inwestując samodzielnie, musielibyśmy wykonać odpowiednie transakcje.
Bezpieczeństwo. Jako instrumenty dopuszczone do obrotu giełdowego, ETF-y podlegają regulacjom prawnym oraz są nadzorowane przez
Komisję Nadzoru Finansowego. Aktywa zgromadzone w ETF-ach są oddzielone od majątku firmy, która emituje ETF-y.
Szerokość oferty. Na świecie istnieje kilka tysięcy ETF-ów, które dają możliwość skonstruowania najróżniejszych strategii inwestycyjnych. Polscy
inwestorzy mają łatwy dostęp do ETF-ów notowanych na obszarze UE, za pośrednictwem rachunków maklerskich oferujących inwestowanie na
giełdach zagranicznych (np. w Londynie, Frankfurcie czy Paryżu).
 
Jak działają ETF-y?
Zajrzyjmy do środka mechanizmu, który odpowiada za istnienie ETF-ów. Będzie to tylko przybliżenie, ale początkującym inwestorom z pewnością to
wystarczy. W tym celu posłużymy się materiałami edukacyjnymi BETA ETF, głównego dostawcy ETF-ów na polskim rynku.


key: chroma:document
string_value:
06.03.2025
Invest for Better
Climate EU:
Zrównoważone
inwestowanie dla
początkujących –
21.03.2025
Wyniki finansowe
Grupy Ten Square
Games S.A. w 2024
roku – czat z
Zarządem
   
Do góry
 
Inwestorzy mogą kupować i sprzedawać ETF-y w czasie trwania sesji giełdowej (analogicznie do zakupu akcji czy innych instrumentów finansowych).
Transakcje te odbywają się na rynku wtórnym, którym w naszym wypadku jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie. Aby rynek ten mógł
funkcjonować, potrzebny jest jeszcze rynek pierwotny – to jego działanie niejako pod spodem umożliwia właściwe działanie rynku wtórnego,
szczególnie w zakresie płynności i właściwej wyceny. Na rynku pierwotnym transakcje zawierają dostawca ETF oraz upoważniony podmiot, pełniący
funkcję animatora. Dostawca z kolei ma prawo do tworzenia oraz umarzania jednostek ETF.
 
Więcej na temat tego czym są ETF-y dowiesz się z webinaru, który poprowadzi Mateusz Mucha z Beta ETF.
 
O co chodzi z tymi ETF-ami?
 
Zobacz również:


key: chroma:document
string_value:
Aktualności
Aktualności
Badania i Rankingi
Felietony
Ze spółek
Podcast Echa Rynku
Czat inwestorski
Biuletyn NewConnect
Stowarzyszenie
O Stowarzyszeniu
Statut, cele, uchwały
1,5% i OPP
Dane teleadresowe
Kalendarz SII
Komisja Rewizyjna
Punkty SII
Dane finansowe
Oferta dla spółek
Regulamin serwisu
Program 10 na 10
Zostań członkiem
Korzyści z członkostwa
Poziomy członkostwa
Jak przystąpić do SII
Zostań inwestorem z SII
Przedłużenie składki
Pytania i odpowiedzi (FAQ)
Od czego zacząć z SII?
Opinie o SII
Dla kogo jest członkostwo w SII?
Edukacja
Po wiedzę z SII
WallStreet
ABC inwestora
Akcjonariusz
Kurs Inwestuj pasywnie
Kurs Zostań inwestorem
Kurs Analizy Fundamentalnej
Kurs Analizy Technicznej
Letnia Szkoła Giełdowa
Biblioteka inwestora
Webinary edukacyjne
Kursy on-line
Analizy
Dział analiz
Analizy i komentarze
Portfel SII
Webinary analityczne
Analizy – rynki zagraniczne
Newsroom
Komentarze AT
AT na życzenie
Nastroje inwestorów
Raporty analityczne
Atskaner.pl
Ochrona praw
Ochrona praw inwestorów
Bieżące interwencje
Przyjmowanie zgłoszeń
Eksperci SII radzą
Usługi odpłatne
Przydatne linki
Zniżki
Zniżki dla członków SII
Zniżki na prowizje maklerskie
Robodoradcy
Książki giełdowe
Prasa finansowa
Serwisy informacyjne
Narzędzia dla inwestorów
Inwestycje w złoto
Analizy rynkowe
Ubezpieczenia
Medicover Sport – oferta pakietów sportowychdla członków SII
Pozostałe zniżki
Szkolenia inwestorskie
Oferty specjalne
Podatek giełdowy
Rozlicz podatek giełdowy i przekaż 1,5% na SII
Wszystko o podatku giełdowym
© 2012-2025 Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych Regulamin Serwisu Ustawienia cookie Kontakt
Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych realizuje projekt "Zwiększenie konkurencyjności działalności Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych poprzez wdrożenie oprogramowania do obsługi
subskrypcji" współfinansowany przez Unię Europejską ze środków Funduszy Europejskich w ramach Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój. Sfinansowano w ramach reakcji Unii na pandemię
COVID-19. Więcej informacji o projekcie


key: chroma:document
string_value:
Dokument zawierający kluczowe informacje („KID”) 
The Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC Securities  
 
Niniejszy dokument zawiera kluczowe informacje na temat tego produktu inwestycyjnego. Nie są to materiały marketingowe. Informacje te są wymagane 
przez prawo w celu ułatwienia zrozumienia natury, ryzyka, kosztów, potencjalnych zysków i strat dla tego produktu oraz ułatwienia porównania go z innymi 
produktami. 
Produkt 
The Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC Securities („ETC”),  ISIN: XS2115336336produkowany przez HANetf ETC Securities plc 
(„Spółka”). Spółka jest zarejestrowana w Irlandii i nadzorowana przez Bank Centralny Irlandii („CBI”) oraz brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego 
(„FCA”) w odniesieniu do tego dokumentu KID. 
 
Więcej informacji można uzyskać pod adresem www.hanetf.com lub pod numerem +44 (0)20 3794 1800. 
 
Niniejszy dokument datowany jest na 08.11.2023 r. 
 
Co to za produkt? 
Rodzaj 
Instrument Royal Mint Responsibly SourcedPhysical Gold ETC Securities („ETC”)  to seria zabezpieczonych dłużnych papierów wartościowych 
wyemitowanych przez HANetf ETC Securities plc („Spółka”), które są powiązane z fizycznym złotem. Instrument ETC jest notowany na londyńskiej 
giełdzie papierów wartościowych, jest strukturyzowany w postaci dłużnych papierów wartościowych i nie ma formy jednostek w ramach systemu 
zbiorowego inwestowania. 
 
Cel 
Instrument ETC został zaprojektowany tak, aby oferować inwestorom opłacalny sposób na uzyskanie dostępu do rynku złota, ponieważ śledzi on 
cenę SPOT fizycznego złota. ETC zapewnia ekspozycję inwestycyjną na fizyczne złoto poprzez posiadanie przez spółkę fizycznego złota 
Londyńskiego Stowarzyszenia Rynku Kruszców („LBMA”) z brytyjskiej mennicy królewskiej. Instrument ETC posiada uprawnienia z metalu („Metal 
Entitlement Per Security” („MEPS”), czyli ilość fizycznego złota zabezpieczającego ETC), a jego wartość dzienna jest powiązana z wartością MEPS. 
Codzienne wartości uprawnienia z metalu można znaleźć na stronie  www.HANetf.com. Zwrot z inwestycji w ETC jest bezpośrednio związany z 
ceną EUA pomniejszoną o koszty (patrz: „Jakie są koszty?” poniżej). ETC jest notowane na giełdzie i podlega obrotowi na giełdzie (takiej jak 
londyńska Giełda Papierów Wartościowych). Inwestorzy, którzy nie są upoważnionymi uczestnikami (np. wybrane instytucje finans owe), mogą 
kupować ETC jedynie na giełdzie (np. za pośredn ictwem brokera) po aktualnej cenie rynkowej. Zazwyczaj inwestorzy sprzedają swoje ETC na 
giełdzie papierów wartościowych. Alternatywnie, inwestorzy mogą umarzać swoje ETC bezpośrednio w Spółce w zamian za złoto.   W 
ograniczonych okolicznościach inwestorzy mogą umorzyć swoje instrumenty ETC bezpośrednio w Spółce w zamian za gotówkę. Zależność 
pomiędzy stopą zwrotu z inwestycji, jej wpływem oraz okresem, na jaki należy zachować swoją inwestycję, jest rozważana poniżej w punkcie „Jak 
długo mam utrzymywać otwartą pozycję i czy mogę wcześniej wycofać pieniądze?”. Cena złota waha się codzi ennie, a wartość złota zależy od 
różnych czynników, w tym jego rzadkości, wykorzystania w procesach przemysłowych i wykorzystania jako towaru inwestycyjnego. Na ceny metali


key: chroma:document
string_value:
pomiędzy stopą zwrotu z inwestycji, jej wpływem oraz okresem, na jaki należy zachować swoją inwestycję, jest rozważana poniżej w punkcie „Jak 
długo mam utrzymywać otwartą pozycję i czy mogę wcześniej wycofać pieniądze?”. Cena złota waha się codzi ennie, a wartość złota zależy od 
różnych czynników, w tym jego rzadkości, wykorzystania w procesach przemysłowych i wykorzystania jako towaru inwestycyjnego. Na ceny metali 
szlachetnych mogą mieć wpływ podstawowe kwestie podaży i popytu, sytuacje polityczne i gospodarcze (zwłaszcza w krajach produkując ych 
metale szlachetne) oraz klęski żywiołowe. Wszystkie te czynniki mogą mieć wpływ na wartość inwestycji. Instrument ETC inwesto ra jest 
denominowany w dolarach amerykańskich, walucie podstawowej ETC. ETC jest notowane i podlega obrotowi w walutach innych niż wa luta 
bazowa na jednej lub większej liczbie giełd. Różnice kursowe mogą mieć wpływ na wyniki ETC. 
Docelowy inwestor indywidualny 
ETC są przeznaczone dla inwestorów indywidualnych, którzy: (i) są w stanie ponieść straty do kwoty zainwestowanej w ETC, nie dążą do 
zachowania zainwestowanej kwoty i nie oczekują gwarancji w odniesieniu do zainwestowanej kwoty; (ii) mają konkretną wiedzę lub 
doświadczenie w zakresie inwestycji w tego typu ETC lub na rynkach finansowych, a także wiedzę teoretyczną i dotychczasowe doświadczenia w 
zakresie produktów PRIIP; (iii) poszukują ETC, który zapewni ekspozycję na wyniki aktywów bazowych, a ich horyzon t inwestycyjny odpowiada 
zalecanemu okresowi utrzymywania podanemu niżej. 
 
Świadczenia ubezpieczeniowe 
ETC nie oferują żadnych świadczeń ubezpieczeniowych. 
 
Termin zapadalności 
ETC nie ma stałego okresu życia lub okresu zapadalności, jednak w pewnych okolicznościach przedterminowe umorzenie może nastąpić w drodze 
decyzji Spółki lub (w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez Spółkę) powiernika (Law Debenture Trust Corporat ion plc), z 
zastrzeżeniem wcześniejszego pisemnego powiadomienia, jeżeli: (a) Spółka wykona opcję kupna w dowolnym momencie, powiadamiają c z 30-
dniowym wyprzedzeniem o tym, że dokonuje umorzenia instrumentów ETC; (b) nastąpiły pewne zmiany prawne lub regulacyjne w stosunku do 
Spółki; (c) Spółka jest (lub istnieje duże prawdopodobieństwo, że będzie) zobowiązana do dokonania płatności w odniesieniu do zarejestrowania 
lub rozliczenia podatku VAT; (d) Spółka nie wykonuje lub nie przestrzega istotnego zobowiązan ia wynikającego z warunków instrumentów ETC, 
umowy o papiery wartościowe lub umowy powiernictwa dotyczącej instrumentów ETC po upływie odpowiedniego okresu karencji; lub (e) Spółka 
podlega likwidacji.


key: chroma:document
string_value:
Jakie są ryzyka i możliwe korzyści dla inwestora? 
Wskaźnik ryzyka 
  
 
1 
 
2 
 
3 
 
4 
 
5 
 
6 
 
7 
 
       
 
 
• Ogólny wskaźnik ryzyka stanowi wskazówkę co do poziomu ryzyka tego ETC 
w porównaniu z innymi ETC. Pokazuje on, jakie jest prawdopodobieństwo 
straty pieniędzy na ETC z powodu zmian rynkowych lub wskutek tego, że nie 
mamy możliwości wypłacenia ci pieniędzy. 
• Sklasyfikowaliśmy ten ETC jako 4 na 7, co stanowi średnią klasę ryzyka. 
Oznacza to, że potencjalne straty wskutek przyszłych wyników oceniane są 
jako średnie, a złe warunki rynkowe mogą wpłynąć na wartość inwestycji. 
Klasyfikacja ta nie jest gwarantowana i  może ulec zmianie w czasie – może 
ona nie być wiarygodnym wskazaniem przyszłego profilu ryzyka tego ETC. 
Najniższa kategoria nie oznacza inwestycji wolnej od ryzyka. 
  
• Należy pamiętać o ryzyku walutowym. Waluta instrumentu ETC (lub linia handlowa instrumentów ETC) może różnić się od waluty kr aju 
inwestora. Ponieważ płatności mogą być dokonywane w walucie innej niż waluta kraju inwestora, ostateczny zwrot będzie zależał od kursu 
wymiany pomiędzy tymi dwiema walutami. Ryzyko to nie jest uwzględniane we wskaźniku przedstawionym powyżej. 
• Niewypłacalność niektórych instytucji świadczących usługi takie jak przechowywanie aktywów może narazić ETC na straty finansowe. 
• Ten produkt nie zawiera żadnej ochrony przed przyszłymi wynikami rynkowymi, więc inwestor może stracić część lub całość inwestycji. 
• Jeśli ETC nie jest w stanie wypłacić należnej kwoty, inwestor może stracić całą inwestycję. 
 
Scenariusze dotyczące wyników 
Zainwestowana kwota: 10 000 USD 
Scenariusze 1 rok 3 lata 5 lat (zalecany 
okres 
utrzymywania) 
Scenariusz warunków 
skrajnych 
Jaki zwrot możesz otrzymać po 
odliczeniu kosztów 
3,824.41 5,413.08 4,433.02 
  Średni zwrot w każdym roku -61.76% -18.50% -15.02% 
Scenariusz niekorzystny 
Jaki zwrot możesz otrzymać po 
odliczeniu kosztów 
8,519.48 7,812.44 7,472.33 
  Średni zwrot w każdym roku -14.81% -7.90% -5.66% 
Scenariusz 
umiarkowany 
Jaki zwrot możesz otrzymać po 
odliczeniu kosztów 
10,246.67 10,756.22 11,291.10 
  Średni zwrot w każdym roku 2.47% 2.46% 2.46% 
Scenariusz korzystny 
Jaki zwrot możesz otrzymać po 
odliczeniu kosztów 
12,319.89 14,804.26 17,055.76 
  Średni zwrot w każdym roku 23.20% 13.97% 11.27% 
na dzień 08.11.2023 r. 
• Powyższa tabela pokazuje kwotę, jaką możesz otrzymać w ciągu najbliższych 5 lat, przy założeniu różnych scenariuszy, zakładaj ąc, że 
zainwestujesz kwotę 10 000 USD. 
• Przedstawione scenariusze ilustrują, w jaki sposób inwestycja może przynieść korzyści. Można je porównać ze scenariuszami innych 
produktów. 
• Przedstawione scenariusze stanowią oszacowanie przyszłych wyników w oparciu o dane z przeszłości dotyczące zmian wartości tej inwestycji 
i nie są dokładnym wskaźnikiem. Twój zwrot będzie się różnił w zależności od wyników na rynku i długości okresu utrzymywania inwestycji. 
• Scenariusz warunków skrajnych pokazuje, ile pieniędzy możesz odzyskać w ekstremalnych warunkach rynkowych i nie uwzględnia sytuacji, 
w której nie jesteśmy w stanie Ci zapłacić.


key: chroma:document
string_value:
produktów. 
• Przedstawione scenariusze stanowią oszacowanie przyszłych wyników w oparciu o dane z przeszłości dotyczące zmian wartości tej inwestycji 
i nie są dokładnym wskaźnikiem. Twój zwrot będzie się różnił w zależności od wyników na rynku i długości okresu utrzymywania inwestycji. 
• Scenariusz warunków skrajnych pokazuje, ile pieniędzy możesz odzyskać w ekstremalnych warunkach rynkowych i nie uwzględnia sytuacji, 
w której nie jesteśmy w stanie Ci zapłacić. 
• Podane wartości obejmują wszystkie koszty związane z samym produktem, natomiast nie uwzględniają kosztów, które klient ponosi za usługi 
brokera, doradcy finansowego lub dystrybutora. Dane te nie uwzględniają Twojej osobistej sytuacji podatkowej, co może mi eć wpływ na 
wielkość Twoich dochodów. 
 
Co się stanie, jeśli HANetf ETC Securities plc nie ma możliwości wypłaty? 
W przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez Spółkę wszelkie roszczenia zgłoszone wobec Spółki zostaną zaspokojone w kolejności 
pierwszeństwa płatności określonej w warunkach ETC. Możesz ponieść stratę finansową w wysokości części lub całości zainwestowanej kwoty. 
ETC nie jest chronione w ramach żadnego systemu rekompensat z tytułu usług finansowych. 
 
 
 
 
 
 
Niższe ryzyko Wyższe ryzyko


key: chroma:document
string_value:
Jakie są koszty? 
 
Koszty w czasie 
Zainwestowana kwota: 10 000 
USD  
W przypadku spieniężenia 
po 1 roku 
W przypadku spieniężenia po 
3 latach 
W przypadku spieniężenia 
po 5 latach 
Łączne koszty (USD) 25.68 81.08 142.20 
Wpływ na zwrot (RIY) w ujęciu 
rocznym 0.25% 0.25% 0.25% 
na dzień 08.11.2023 r. 
Prezentacja kosztów 
• Wskaźnik wpływu kosztów na wynik pokazuje, jaki wpływ łączne koszty ponoszone przez Ciebie będą miały na stopę zwrotu z 
inwestycji. W skład kosztów całkowitych wchodzą koszty jednorazowe, stałe i dodatkowe. 
• Kwoty przedstawione w tym miejscu stanowią łączne koszty samego produktu dla co najmniej jednego scenariusza. Wartości 
odzwierciedlają inwestycję 10 000 USD. Dane te są szacunkowe i mogą ulec zmianie w przyszłości. Skontaktuj się ze swoim brokerem, 
doradcą finansowym lub dystrybutorem (którzy mogą naliczyć dodatkowe koszty), aby uzyskać więcej informacji na temat ich kosztów 
i potencjalnego wpływu na inwestycję w czasie. 
 
Struktura kosztów 
Tabela przedstawia wpływ w skali rocznej różnego rodzaju kosztów na zwrot z inwestycji, jaki inwestor może uzyskać na koniec zalecanego okresu 
utrzymywania, oraz znaczenie różnych kategorii kosztów. 
 
Tabela przedstawia wpływ kosztów na zwrot z inwestycji 
Koszty jednorazowe 
Koszty wejścia 0,00% Wpływ kosztów ponoszonych przy wejściu w inwestycję* 
Koszty wyjścia 0,00% Wpływ kosztów wyjścia z inwestycji* 
Koszty bieżące 
Koszty transakcji portfelowych 0,00% Wpływ kosztów zakupu i sprzedaży inwestycji bazowych produktu 
Koszty ubezpieczenia Brak Wpływ wpłaconej przez inwestora kwoty zakupu ochrony ubezpieczeniowej. 
Inne koszty bieżące 0,25% Wpływ kosztów, które każdego roku pobieramy za zarządzanie inwestycjami 
Koszty dodatkowe 
Opłata za wyniki 0,00% Opłaty za wyniki nie są pobierane za ETC. 
Udział w zyskach z inwestycji 0,00% Nie ma żadnych premii motywacyjnych 
* Dotyczy inwestorów na rynku wtórnym, jednak inwestorzy na rynku wtórnym będą zawierać transakcje bezpośrednio z brokerem lub za 
pośrednictwem giełdy papierów wartościowych i będą płacić opłaty pobierane przez brokera. Spready transakcyjne są publicznie dostępne na 
giełdach, na których notowane są akcje, lub można je uzyskać od brokerów gieł dowych. Aby uzyskać informacje na temat rzeczywistych opłat, 
należy skontaktować się z brokerem, doradcą finansowym lub dystrybutorem. 
 
Ile czasu powinienem posiadać produkt i czy mogę wcześniej wypłacić pieniądze? 
Zalecany okres utrzymywania: pięć (5) lat. Produkt ten będzie można zbyć w dowolnym momencie na giełdach, na których jest notowany. 
Jednakże kwota, którą inwestor otrzyma, może być mniejsza niż kwota, którą spodziewa się uzyskać. 
 
Jak mogę złożyć skargę? 
W przypadku jakichkolwiek skarg dotyczących ETC lub twórcy prosimy o ich przesłanie na piśmie do wiadomości głównego radcy prawnego pocztą 
zwykłą lub elektroniczną (szczegóły podano niżej). Wszelkie skargi należycie rozpatrzymy. 
Adres pocztowy w Wielkiej Brytanii: City Tower, 40 Basinghall St, London, EC2V 5DE  
Adres pocztowy w Irlandii: 2nd Floor, Block 5, Irish Life Centre, Abbey Street Lower, Dublin 1, D01 P767, Ireland 
E-mail: complaints@hanetf.com   
 
Inne istotne informacje


key: chroma:document
string_value:
W przypadku jakichkolwiek skarg dotyczących ETC lub twórcy prosimy o ich przesłanie na piśmie do wiadomości głównego radcy prawnego pocztą 
zwykłą lub elektroniczną (szczegóły podano niżej). Wszelkie skargi należycie rozpatrzymy. 
Adres pocztowy w Wielkiej Brytanii: City Tower, 40 Basinghall St, London, EC2V 5DE  
Adres pocztowy w Irlandii: 2nd Floor, Block 5, Irish Life Centre, Abbey Street Lower, Dublin 1, D01 P767, Ireland 
E-mail: complaints@hanetf.com   
 
Inne istotne informacje 
 
Dokument ten może być okresowo aktualizowany. Zaktualizowana i dodatkowa dokumentacja dotycząca produktu, w szczególności pro spekt 
emisyjny, jest publikowana na następującej stronie www.hanetf.com, zgodnie z odpowiednimi wymogami prawnymi. W celu uzyskania bardziej 
szczegółowych informacji, a w szczególności szczegółów dotyczących struktury i ryzyka związanego z inwestycją w produkt, należy zapoznać się z 
tymi dokumentami. Informacje zawarte w tym dokumencie KID nie stanowią rekomendacji zak upu lub sprzedaży produktu i nie zastępują 
indywidualnych konsultacji z bankiem lub doradcą inwestora. Dokument KID jest dokumentem przedumownym, który zawiera główne informacje 
na temat produktu (cechy, ryzyko, koszty itp.). Kalkulacja kosztów, wyników i ryzyka zawarta w dokumencie KID jest zgodna z metodologią 
określoną w przepisach UE i Wielkiej Brytanii.


key: chroma:document
string_value:
1 
 
 
ETF / ETC / ETN  dostępne na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych 
 
ETF-y notowane na GPW 
Instrument ISIN Waluta Data Kurs 
ETFBCASH  PLBETWT00010 PLN 21-03-2025 137.2 
ETFBM40TR  PLBETF400025 PLN 21-03-2025 110.64 
ETFBNDXPL  PLBETFN00018 PLN 21-03-2025 186.04 
ETFBNQ2ST  PLBTN2S00018 PLN 21-03-2025 175.86 
ETFBNQ3LV  PLBTN3L00011 PLN 21-03-2025 726.5 
ETFBS80TR  PLBSWTR00014 PLN 21-03-2025 404 
ETFBSPXPL  PLBETFS00017 PLN 21-03-2025 97.2 
ETFBTBSP  PLBTBSP00012 PLN 21-03-2025 211.75 
ETFBW20LV  PLBEW2L00019 PLN 21-03-2025 54.92 
ETFBW20ST  PLBETF200011 PLN 21-03-2025 247.8 
ETFBW20TR  PLBTETF00015 PLN 21-03-2025 51.76 
ETFDAX  LU0252633754 PLN 21-03-2025 876.6 
ETFSP500  LU0496786574 PLN 21-03-2025 225.65 
 
 
ETC notowane na GPW 
Instrument ISIN Waluta Data Kurs 
ETCGLDRMAU  XS2115336336 PLN 21-03-2025 115.5 
 
Link do strony Emitenta (Prospekt Emisyjny, KID, raporty) 
ETF 
• ETFBTBSP 
• ETFDAX 
• ETFSP500 
• ETFBW20TR 
• ETFBM40TR 
• ETFBW20ST 
• ETFBW20LV 
• ETFBNDXPL


key: chroma:document
string_value:
2 
 
• ETFBSPXPL 
• ETFBCASH 
• ETFBS80TR 
• ETFBNQ3LV 
• ETFBNQ2ST 
ETC 
• ETCGLDRMAU 
 
ETF/ETC/ETN to: 
• Prosty sposób na zróżnicowany portfel inwestycyjny – jeden instrument odzwierciedla zachowanie 
indeksów renomowanych giełd światowych, surowców, metali szlachetnych 
• Przejrzysta strategia inwestycyjna – celem instrumentu jest jak najwierniejsze naśladowanie zmian 
aktywów bazowych (indeksów giełdowych, cen metali szlachetnych, surowców i wielu innych). 
• Płynność – instrumenty notowane na giełdzie, zlecenia kupna i sprzedaży składane w trakcie całej 
sesji przez animatora – w każdej chwili można kupić i sprzedać dowolną ich liczbę. 
• Łatwy dostęp – mogą być kupowane i sprzedawane na każdej sesji, za pośrednictwem rachunku 
maklerskiego prowadzonego przez dowolne biuro maklerskie. 
• W przypadku ETF-ów - korzyści z dywidend wypłacanych przez spółki z indeksu S&P500 (war tości 
indeksów WIG20TR i DAX zwiększają dywidendy spółek – indeksy dochodowe, dywidendy nie są 
wypłacane) - raz lub dwa razy w roku inwestorowi może być wypłacana przez fundusz dywidenda 
będąca ekwiwalentem dywidendy wypłacanej przez spółki wchodzące w skład indeksu. 
• ETC na złoto – bezpieczeństwo przechowywanego w skarbcu złota, możliwość wymiany na złote 
sztabki lub monety (konieczny kontakt z emitentem) 
• Niskie opłaty za zarządzanie - kilkukrotnie niższe od średnich opłat pobieranych przez tradycyjne 
TFI. W obrocie giełdowym tymi instrumentami brak opłat manipulacyjnych oraz kosztów wejścia 
czy wyjścia (poza prowizją maklerską dla Biura Maklerskiego). 
 
ETF 
ETF (ang. Exchange Traded Fund - fundusz notowany na giełdzie) to fundusz inwestycyjny notowany na 
giełdzie, którego zadaniem jest odzwierciedlanie zachowania się danego indeksu giełdowego. Jego 
funkcjonowanie jest regulowane dyrektywami unijnymi i regulacjami krajowymi. Charakteryzuje się on 
możliwością stałej (codziennej) kreacji i umarzania jednostek (certyfikatów). ETFy notowane są na giełdzie


key: chroma:document
string_value:
3 
 
na takich samych zasadach jak akcje. Płynność wspierana jest przez animatorów. Tytuły uczestnictwa w 
funduszu lub certyfikaty inwestycyjne ETF są papierem wartościowym. 
  
ETFy to: 
• Prosty sposób na zróżnicowany portfel inwestycyjny - jeden instrument odzwierciedla zachowanie 
indeksów renomowanych giełd światowych. 
• Przejrzysta strategia inwestycyjna - celem funduszu jest jak najwierniejsze naśladowanie zmian 
indeksów. 
• Płynność - instrument notowany na giełdzie, zlece nia kupna i sprzedaży składane w trakcie całej 
sesji przez animatora – w każdej chwili można kupić i sprzedać dowolna liczbę ETFów. 
• Łatwy dostęp - może być kupowany i sprzedawany na każdej sesji, za pośrednictwem rachunku 
maklerskiego prowadzonego przez dowolne biuro maklerskie. 
• Korzyści z dywidend wypłacanych przez spółki z indeksu S&P500 (wartości indeksów WIG20TR i 
DAX zwiększają dy widendy spółek – indeksy dochodowe, dywidendy nie są wypłacane) - raz lub 
dwa razy w roku inwestorowi może być wypłacana przez fundusz dywidenda będąca ekwiwalentem 
dywidendy wypłacanej przez spółki wchodzące w skład indeksu. 
• Niskie opłaty za zarządzanie - kilkukrotnie niższe od średnich opłat pobieranych przez tradycyjne 
TFI. W obrocie giełdowym tytułami uczestnictwa brak opłat manipulacyjnych oraz kosztów wejścia 
czy wyjścia. 
 
BETA ETF na indeks TBSP.Index 
Zadebiutował na GPW 17 stycznia 2022 roku. Są to C ertyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBTBSP. Replikacja Indeksu TBSP.Index 
dokonywana jest głownie przez kupno obligacji wchodzących w skład tego indeksu. Nad zapewnieniem 
płynności na rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji 
kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta  
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
AMUNDI ETF na indeks DAX 
Zadebiutował na GPW 31 maja 2011 roku. Jego wartość w PLN odpowiada 1/100 wartości indeksu DAX w 
euro. Notowany jest w polskich złotych w systemie notowań ciągłych na takich samych zasadach jak akcje.


key: chroma:document
string_value:
4 
 
Jednostką notowania jest 1 tytuł uczestnictwa. Tytuły uczestnictwa są notowane pod nazwą skróc oną: 
ETFDAX. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwa animator, którego rolą jest umożliwienie 
zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
AMUNDI ETF na indeks S&P500 
Zadebiutował na GPW 31 maja 2011 roku. Jego wartość w PLN odpowiada 1/100 wartości indeksu S&P500 
w USD. Notowany jest w polskich złotych w systemie notowań ciągłych na takich samych zasadach jak akcje. 
Jednostką notowania jest 1 tytuł uczestnictwa. Tytuły uczestnictwa są notowane pod nazwą skróconą: 
ETFSP500. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwa animator, którego rolą jest umożliwienie 
zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks WIG20TR 
Zadebiutował na GPW 7 stycznia 2019 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jego wartość w PLN odpowiada 1/100 
wartości indeksu WIG20TR. Jednostką notowania jest 1 certyfikat inwestycyjny. Certyfikaty są notowane 
pod nazwą skróconą: ETFBW20TR. Replikacja Indeksu WIG20TR (indeks dochodowy) dokonywana jest 
głownie przez kupno akcji wchodzących w skład tego indeksu, przy je dynie częściowym wykorzystaniu 
instrumentów pochodnych. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwają animatorzy, których 
rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks mWIG40TR 
Zadebiutował na GPW 5 września 2019 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jego wartość w PLN odpowiada 1/100 
wartości indeksu mWIG40TR. Jednostką notowania jest 1 certyfikat inwestycyjny. Certyfikaty są notowane 
pod nazwą skróconą: ETFBM40TR. Replikacja Indeksu mWIG40TR (indeks dochodowy) dokonywana jest 
głownie przez kupno akcji wchodzących w skład tego indeksu, przy jedynie częściowym wykorzystaniu


key: chroma:document
string_value:
5 
 
instrumentów pochodnych. Nad zapewnieniem płynności na rynku wt órnym czuwają animatorzy, których 
rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks GPWB-BWZ  
Zadebiutował na GPW 2 stycznia 2024 roku (w wyniku przekszta łcenia funduszu ETFBWTECH). Są to 
Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez 
AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą 
skróconą: ETFBCASH. Replikacja Indeksu GPWB-BWZ (indeks dochodowy - obligacji skarbowych o terminie 
zapadalności powyżej 6 miesięcy) dokonywana jest głownie przez kupno obligacji wchodzących w skład tego 
indeksu. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest 
umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwes towaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks WIG20short 
Zadebiutował na GPW 27 listopada 2019 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jego wartość w PLN odpowiada 1/10 
wartości indeksu WIG20short. Jednostką notowania jest 1 certyfikat inwestycyjny. Certyfikaty są notowane 
pod nazwą skróconą: ETFBW20ST. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwają animatorzy, 
których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks WIG20lev 
Zadebiutował na GPW 25 lutego 2020 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBW20LV Nad zapewnieniem płynności na 
rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży 
przez inwestorów.


key: chroma:document
string_value:
6 
 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF Nasdaq-100 NTR (PLN-HEDGED) 
Zadebiutował na GPW 8 lutego 2021 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBNDXPL. Nad zapewnieniem płynności na 
rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży 
przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF S&P 500 NTR (PLN-HEDGED) 
Zadebiutował na GPW 15 marca 2021 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne  Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBSPXPL. Nad zapewnieniem płynności na 
rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży 
przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta: KID (Key Information Document) 
 
BETA ETF na indeks sWIG80TR 
Zadebiutował na GPW 14 grudnia 2021 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jego wartość w PLN odpowiada 1/100 
wartości indeksu sWIG80TR. Jednostką notowania jest 1 certyfikat inwestycyjny. Certyfikaty są notowane 
pod nazwą skróconą: ETFBS80TR. Replikacja Indeksu sWIG80TR (indeks dochodowy) dokonywana jest 
głownie przez kupno akcj i wchodzących w skład tego indeksu, przy jedynie częściowym wykorzystaniu 
instrumentów pochodnych. Nad zapewnieniem płynności na rynku wtórnym czuwają animatorzy, których 
rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży przez inwestorów. 
Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link do strony emitenta 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla


key: chroma:document
string_value:
7 
 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta:  KID (Key Information 
Document). 
 
BETA ETF Nasdaq-100 NTR 3xLeveraged (PLN Hedged) 
Zadebiutował na GPW 10 września 2024 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBNQ3LV. Nad zapewnieniem płynności na 
rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży 
przez inwestorów. Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link 
do strony emitenta. 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) zn ajdują się na stronie emitenta:  KID (Key Information 
Document). 
 
BETA ETF Nasdaq-100 NTR 2xShort (PLN Hedged) 
Zadebiutował na GPW 10 wrześni a 2024 roku. Są to Certyfikaty inwestycyjne Portfelowego Funduszu 
Inwestycyjnego Zamkniętego wyemitowane przez AgioFunds TFI. Jednostką notowania jest 1 certyfikat 
inwestycyjny. Certyfikaty są notowane pod nazwą skróconą: ETFBNQ2ST. Nad zapewnieniem płynności na 
rynku wtórnym czuwają animatorzy, których rolą jest umożliwienie zawierania transakcji kupna i sprzedaży 
przez inwestorów. Dane na temat opłat za zarządzanie i pozostałe ważne informacje znajdują się tutaj: Link 
do strony emitenta. 
Dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w ETFy (KID – Kluczowe Informacje dla 
Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie emitenta:  KID (Key Information 
Document). 
 
 
ETC 
ETC (ang. Exchange Traded Commodities – surowce notowane na giełdzie) – są to najczęściej instrumenty 
pasywne, zabezpieczone w sposób fizyczny, które działaniem przypominają ETF -y, jednak są tworzone i 
oferowane jako instrumenty dłużne. Najbardziej popularnymi aktywami bazowymi dla instrumentów ETC 
są fizyczne metale szlachetne, szczegól nie złoto. Wydzielone aktywa (często w formie fizycznej) są 
przechowywane w bezpieczny sposób i często dodatkowo kontrolowane przez niezależnego audytora. ETC 
są notowane na giełdzie na takich samych zasadach, jak akcje i ETF -y. W przypadku niektórych 
instrumentów możliwa jest ich wymiana na fizyczne aktywa bazowe (np. złoto).


key: chroma:document
string_value:
8 
 
Podstawowe cechy instrumentu ETC to: 
• pasywny charakter instrumentu – podążanie za wynikami danego aktywa lub indeksu towarowego 
• oddzielenie aktywów emitenta od aktywów inwestycyjnych oraz występowanie „depozytariusza”, 
• zazwyczaj pełne zabezpieczenie fizyczne instrumentu (w odróżnieniu np. od instrumentów 
strukturyzowanych, których zabezpieczeniem są aktywa emitenta), 
• otwarty charakter – możliwość codziennej kreacji i umarzania certyfikatów/jednostek (podobnie 
jak w ETF-ach), 
• udział animatora rynku, 
• oferowanie instrumentów inwestorom i możliwoś ć obrotu giełdowego tymi instrumentami na 
zasadach podobnych np. do akcji czy ETF-ów. 
 
ETC na złoto fizyczne Royal Mint ETCGLDRMAU 
ETC na złoto fizyczne, którego emitentem jest HANetf, zadebiutował na GPW 30 sierpnia 2023 roku. Jego 
wartość w PLN odpowiada 1/100 wartości uncji złota spot z notowań na LME (London Metal Exchange). 
Złoto, na którym oparty jest nowy instrument, jest przechowywane i strzeżone w bezpiecznym skarbcu 
brytyjskiej Mennicy Królewskiej w Llantrisant w Walii i regularnie kontrolowane prz ez niezależnego 
audytora. Są to sztabki złota London Bullion Market Association (LBMA) kategorii Good Delivery, 
pozyskiwane z zachowaniem najwyższej staranności w ramach programu odpowiedzialnego pozyskiwania 
złota LBMA. Dzięki temu inwestor ma pewność, że pochodzi ono z legalnych źródeł w regionach wolnych od 
konfliktów. Dodatkowo około 35% zgromadzonego złota pochodzi z recyklingu, co skutkuje mniejszą emisją 
CO2 niż dla złota wydobywanego tradycyjnie. Ten instrument jest zabezpieczony wyłącznie sztabkami złota, 
a nie środkami pieniężnymi czy instrumentami pochodnymi. Istnieje możliwość wymiany ETC na złoto 
fizyczne (konieczny kontakt z Emitentem). 
Dane na temat opłat za zarządzanie, a także dokumenty dotyczące ryzyka związanego z inwestowaniem w 
ETC (KID – Kluczowe Informacje dla Inwestorów / Key Informaton Document) znajdują się na stronie 
emitenta: https://www.hanetf.com


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/AGIOFUNDS-Fundusze_ETF.pdf


key: chroma:document
string_value:
1 
 
 
 
Fundusze ETF 
Oszczędzanie jest proste, jeśli robisz to dobrze. 
Inwestowanie może być w Twoich rękach – prostsze, bardziej dostępne i efektywniejsze. 
Dzięki ETF możesz jednym ruchem zbudować zdywersyfikowany portfel akcji lub obligacji, 
dopasowany do Twojej strategii. To narzędzie, które ułatwia wejście na giełdę i pomaga 
skutecznie realizować cele finansowe. Daj sobie szanse na giełdzie! 
 
 
Beta ETF Nasdaq-100 3x Lev 
Pozwala aktywnie korzystać z dynamiki amerykańskich gigantów technologic znych. Dzięki 
efektowi dźwigni finansowej oferuje trzykrotne odwzorowanie dziennych zmian indeksu 
Nasdaq-100. 
 
Beta ETF Nasdaq-100 2xShort 
Dla inwestorów, którzy chcą zyskać na spadkach indeksu Nasdaq -100. Dzięki zastosowaniu 
dźwigni, fundusz oferuje dwukr otne odwzorowanie odwrotnych dziennych zmian indeksu, 
umożliwiając skuteczne zabezpieczanie portfela lub spekulację na spadki. 
 
Beta ETF Obligacji 6M 
Jedyny ETF na GPW w Warszawie dający ekspozycję na portfel obligacji skarbowych 
zmiennokuponowych emitowanych przez Skarb Państwa. 
 
BETA ETF WIG20short 
Produkt wysoce spekulacyjny pozwalający zarabiać na spadkach indeksu WIG20. Inwestorzy 
mogą wykorzystywać do zabezpieczenia wartości portfela przy przewidywaniu spadku indeksu 
WIG20.


key: chroma:document
string_value:
2 
 
BETA ETF WIG20Lev 
Fundusz wysoce spekulacyjny zachowujący się jak WIG20 tylko, że z dwojoną siłą w horyzoncie 
jednej sesji. Inwestorzy mogą wykorzystywać fundusz przewidując znaczące wzrosty indeksu 
WIG20. Produkt wyłącznie rekomendowany w krótkim horyzoncie czasowym. 
 
Beta ETF TBSP 
Jedyny ETF na GPW w Warszawie dający ekspozycję na kilkanaście obligacji skarbowych 
stałokuponowych o zróżnicowanych parametrach emitowanych przez Skarb Państwa. 
 
Beta ETF sWIG80TR 
Dający ekspozycję na 80 małych spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w 
Warszawie. Wysoka dywersyfikacja na przedsiębiorstwa stanowiące o sile polskiej gospodarki. 
 
Beta ETF S&P 500 PLN-Hedged 
Dający ekspozycję na 500 największych amerykańskich przedsiębiorstw, wśród których 
znajdują się największe przedsiębiorstwa na świecie. 
 
BETA ETF Nasdaq-100 PLN-Hedged 
Dający ekspozycję na 100 niefinansowych przedsiębiorstw notowanych na Nasdaq Global 
Market, wśród których znajdują się najbardziej innowacyjne i globalne marki. 
 
BETA ETF mWIG40TR 
Dający ekspozycję na 40 średnich spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w 
Warszawie. Wysoka dywersyfikacja na znaczące przedsiębiorstwa polskiej gospodarki. 
 
Beta ETF WIG20TR 
Dający ekspozycję na 20 największych spółek notowanych na Giełdzie Papierów 
Wartościowych w Warszawie, wśród których znajdują się najbardziej rozpoznawalne polskie 
marki.


key: source
string_value:
/content/drive/MyDrive/Colab Notebooks/MyProjects/Asystent_Analityka/data_etfy/GPW-ETF_na_GPW_-_Sposob_na_inwestycje_w_przyszłosc.pdf


key: chroma:document
string_value:
ETF-y na GPW - jedna giełda, wiele funduszy
ETF (E x change Traded Fund) to, jak sama nazwa wskazuje, fundusz notowany na giełdzie. To rodzaj koszyka, do którego wkłada się
różne aktywa nansowe: akcje i obligacje. Obecnie ETF to jeden z najpopularniejszych instrumentów nansowych na świecie. ETF-y
dostępne są również na warszawskiej giełdzie papierów wartościowych.
Jak działają ETF-y?
Dywersykacja
Inwestując w ETF oparty o giełdowe
indeksy, nie kupujesz akcji jednej
konkretnej spółki, ale zyskujesz
udział w całym koszyku akcji różnych
rm, które wchodzą w skład danego
indeksu. Dzięki temu ograniczasz
ryzyko w porównaniu
do inwestowania w pojedynczą
spółkę.


key: chroma:document
string_value:
Niskie koszty
ETF-y w porównaniu do tradycyjnych
funduszy inwestycyjnych
charakteryzują się zazwyczaj niższymi
opłatami za zarządzanie.
Płynność
ETF-y, podobnie jak akcje, można
kupić i sprzedać w ciągu całej sesji
giełdowej, co zapewnia wysoką
płynność inwestycji.
Transparentność
Skład portfela ETF-u jest publicznie
dostępny. Wiesz, w jakie aktywa
inwestujesz.
Szeroki wybór
Możesz wybierać spośród ETF-ów,
które śledzą różne indeksy giełdowe,
sektory gospodarki czy regiony
geograczne.
Dostępność
ETF-y są łatwo dostępne. Możesz je
kupować i sprzedawać
w detalicznych biurach maklerskich.
Podatkowe oszczędności
ETF-y są jedną z opcji dostępnych
w ramach rachunków IKE i IKZE,
które oferują korzyści podatkowe.
Możliwość inwestowania
w różne klasy aktywów
Oprócz rynków akcji, ETF-y
umożliwiają inwestycje w obligacje.


key: chroma:document
string_value:
Jakie możliwości oferują ETF-y na GPW?
dostęp do wielu rynków na jednej giełdzie
łatwość zakupu i sprzedaży
transparentność
niskie koszty
możliwość zakupu za polskie złote, bez potrzeby przewalutowania
dywersykacja portfela
dostępność dla różnych inwestorów
dopasowanie do różnych strategii inwestycyjnych
Dostęp do globalnych rynków
ETF-y w łatwy sposób pozwalają
zbudować portfel zawierający aktywa
zarówno polskich, jak i europejskich
czy amerykańskich rynków.


key: chroma:document
string_value:
ETF-y są uniwersalnym narzędziem inwestycyjnym
Mogą one być wykorzystane przez inwestorów o różnych prolach: od osób rozpoczynających swoją przygodę z inwestowaniem,
po doświadczonych inwestorów chcących urozmaicić swoje portfolio.
Pasywne i aktywne inwestowanie
Pasywne inwestowanie to strategia polegająca na długoterminowym budowaniu kapitału poprzez inwestowanie w szeroki rynek,
np. za pomocą ETF-ów, bez aktywnego zarządzania. Z kolei aktywne inwestowanie wymaga regularnej analizy i podejmowania
decyzji o kupnie lub sprzedaży papierów wartościowych, co może generować większe koszty i ryzyko.
Jakie ETF-y są notowane na GPW?
Na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie notowane są zarówno tradycyjne ETF-y pasywnie naśladujące indeksy, jak i ETF-
y, które pozwalają na wykorzystanie w inwestowaniu indeksowym dźwigni na rynku kasowym zarówno w odniesieniu do polskich, jak
i zagranicznych indeksów.
Pasywne:
polskie akcje – WIG20TR, mWIG40TR, sWIG80TR – wszystkie to indeksy dochodowe, uwzględniające wypłatę dywidendy
przez spółki, o czym informuje dodany do nazwy indeksu skrót TR;
zagraniczne akcje – S&P 500, DA X , Nasda q  (część z nich z zabezpieczonym ryzykiem walutowym);
obligacje – indeks TBSP, GPWB-BWZ (indeksy polskich obligacji skarbowych).
Tradingowe pozwalające wykorzystać krótkoterminowe wydarzenia rynkowe na: WIG20LE V  (lewar x 2), WIG20short, Nasda q -
100 3 x  le v  i Nasda q -100 2 x  short.
Na GPW notowane są również ETC (E x change Traded Commodity). Działają podobnie do ETF-ów, ale zamiast śledzić indeksy
akcji, ich celem jest odzwierciedlenie cen konkretnego surowca lub grupy surowców. Dostępne na warszawskiej Giełdzie ETC
na złoto zyczne, jest pozyskiwane w sposób odpowiedzialny i przechowywane w Brytyjskiej Mennicy Królewskiej. Produkt ten
jest w pełni zabezpieczony zycznym kruszcem, a inwestorzy mają możliwość wymiany go na zyczne sztabki złota lub monety
bulionowe (konieczny jest bezpośredni kontakt z emitentem).


key: chroma:document
string_value:
ETF-y w rachunkach IKE i IKZE
– czy to się opłaca?
IKE (Indywidualne Konto Emerytalne) i IKZE (Indywidualne Konto Zabezpieczenia Emerytalnego) to specjalne konta inwestycyjne, które pozwalają
oszczędzać na emeryturę, oferując dodatkowe korzyści w postaci ulg podatkowych i preferencyjnego opodatkowania przy wypłacie środków.
ETF-y są obecnie jednymi z najchętniej wybieranych instrumentów przez posiadaczy emerytalnych rachunków IKE oraz IKZE. Połączenie rachunków
IKE i IKZE z ETF-ami stanowi atrakcyjną opcję dla osób planujących długoterminowe inwestycje emerytalne.
Jeśli środki na Indywidualnym Koncie Emerytalnym (IKE) są utrzymywane do 60. roku życia lub do nabycia uprawnień
emerytalnych i ukończenia 55. roku życia, są one zwolnienie z podatku Belki (19 proc. od zysków kapitałowych). Nie ma
możliwości odliczenia wpłat od podstawy opodatkowania w PIT, co oznacza, że korzyści podatkowe są odczuwane głównie
przy ich wypłacie. W 2024 roku maksymalna roczna wpłata na IKE wynosi 23 472 zł.
W przypadku Indywidualnego Konta Zabezpieczenia Emerytalnego (IKZE) istnieje możliwość odliczenia wpłat od dochodu
w rocznym zeznaniu PIT. Po osiągnięciu wieku emerytalnego wypłacone środki podlegają zryczałtowanemu podatkowi
dochodowemu w wysokości 10 proc. W 2024 roku maksymalna roczna wpłata na IKZE wynosi 9388 zł w przypadku osób
zycznych i 14 083 zł w przypadku osób samozatrudnionych.
Jakie są koszty inwestowania w ETF-y?
Inwestowanie w ETF-y na GPW wiąże się z kilkoma rodzajami kosztów:
Prowizje maklerskie: Opłaty pobierane przez domy i biura maklerskie za realizację zleceń kupna i sprzedaży ETF-ów. W ich
skład wchodzą m.in. opłaty giełdowe, które GPW nalicza od obrotu ETF-ami. Do końca 2024 roku GPW wprowadziła
promocję, w ramach której Członkowie Giełdy, czyli domy i biura maklerskie, są zwolnieni z tych opłat za handel ETF-ami
i instrumentami typu ETC. Zniesienie opłat giełdowych może przełożyć się na obniżenie prowizji maklerskich płaconych
przez indywidualnych inwestorów.
Opłaty za zarządzanie: Fundusze ETF pobierają roczną opłatę za zarządzanie, która jest uwzględniona w wycenie jednostek
funduszu. Zazwyczaj są one niższe niż w tradycyjnych funduszach inwestycyjnych.


key: chroma:document
string_value:
ETFy - pytania i odpowiedzi:
Co to jest ETF?
Gdzie mogę kupić ETF-y notowane na GPW?
Czy muszę mieć rachunek maklerski, aby kupić ETF-y na GPW?
Ile kosztuje inwestowanie w ETF-y na GPW?
Jakie ETF-y są dostępne na GPW?
Tak, możesz inwestować w ETF-y w ramach kont IKE (Indywidualne Konto Emerytalne) i IKZE (Indywidualne Konto
Zabezpieczenia Emerytalnego), co pozwala na korzystne rozliczenia podatkowe.
Czy mogę inwestować w ETF-y w ramach konta IKE lub IKZE?
Pamiętaj! Zainwestowany kapitał podlega ryzyku. Prezentowane materiały mają charakter
edukacyjny i informacyjny.
ETF na GPW
2024 © Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
POLITYKA PRYWATNOŚCI ETFY NA GPW GPW.PL


